Фосагро представила нейтральные операционные и финансовые результаты за 3-й квартал 2024 г. Несмотря на падение продаж агрохимической продукции, выручка показала уверенный рост благодаря более высоким ценам реализации, в то время как EBITDA и FCF снизились на фоне роста себестоимости и CAPEX, а также оттока средств в оборотный капитал. Мы отмечаем, что Фосагро вернулась к практике регулярных квартальных выплат, что положительно выделяет компанию на фоне остальных эмитентов сектора металлов, добычи и химической промышленности. Несмотря на превышение долговой нагрузкой порогового значения 1,5х, при котором коэффициент дивидендных выплат согласно дивидендной политике падает до не более 50% FCF, компания продолжает осуществлять выплаты акционерам в объеме, значительно превышающим свободный денежный поток. В 4-м квартале 2024 г. мы ожидаем дальнейший рост долговой нагрузки Фосагро ближе к 2,0х, в связи с чем рано или поздно компания будет вынуждена сократить объем выплат акционерам. Мы подтверждаем рекомендацию «Держать» для бумаг Фосагро с целевой ценой 5 538 руб.
Операционные результаты. В 3-м квартале 2024 г. производство агрохимической продукции Фосагро осталось неизменным в сравнении с аналогичным периодом прошлого года на уровне 2 890 тыс. т. Продажи агрохимической продукции снизились на 4,3% г/г, до 2 987 тыс. т, при этом сокращение в фосфорсодержащих удобрениях составило 3,7% г/г, в азотных – 11,5% г/г.
Финансовые показатели. По итогам 3-го квартала 2024 г. выручка Фосагро увеличилась на 11,5% г/г, до 129,5 млрд руб., благодаря более высоким ценам реализации. В то же время EBITDA скорр. сократилась на 6,0% г/г, до 45,5 млрд руб., с рентабельностью 35,2% против 41,7% годом ранее. Рост издержек вследствие уплаты таможенных пошлин, а также увеличения расходов на персонал и закупок сырья оказывает давление на показатели прибыльности компании. Свободный денежный поток Фосагро в 3-м квартале 2024 г. снизился в 2,2 раз, до 9,4 млрд руб., на фоне роста CAPEX и оттока средств в оборотный капитал.
Долговая нагрузка. На конец сентября 2024 г. чистый долг Фосагро увеличился на 19,7% г/г, до 272,7 млрд руб., со значением чистый долг/EBITDA 1,8x против 1,1х годом ранее.
Дивиденды. Совет директоров Фосагро рекомендовал дивиденд за 3-й квартал 2024 г. в размере 249 руб. на акцию (квартальная доходность 4,6% к текущим котировкам) с коэффициентом выплат 344% FCF. Всего за 9 месяцев 2024 г. компания направила на дивиденды 243% FCF или 120% скорректированной чистой прибыли.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Операционные результаты. В 3-м квартале 2024 г. производство агрохимической продукции Фосагро осталось неизменным в сравнении с аналогичным периодом прошлого года на уровне 2 890 тыс. т. Продажи агрохимической продукции снизились на 4,3% г/г, до 2 987 тыс. т, при этом сокращение в фосфорсодержащих удобрениях составило 3,7% г/г, в азотных – 11,5% г/г.
Финансовые показатели. По итогам 3-го квартала 2024 г. выручка Фосагро увеличилась на 11,5% г/г, до 129,5 млрд руб., благодаря более высоким ценам реализации. В то же время EBITDA скорр. сократилась на 6,0% г/г, до 45,5 млрд руб., с рентабельностью 35,2% против 41,7% годом ранее. Рост издержек вследствие уплаты таможенных пошлин, а также увеличения расходов на персонал и закупок сырья оказывает давление на показатели прибыльности компании. Свободный денежный поток Фосагро в 3-м квартале 2024 г. снизился в 2,2 раз, до 9,4 млрд руб., на фоне роста CAPEX и оттока средств в оборотный капитал.
Долговая нагрузка. На конец сентября 2024 г. чистый долг Фосагро увеличился на 19,7% г/г, до 272,7 млрд руб., со значением чистый долг/EBITDA 1,8x против 1,1х годом ранее.
Дивиденды. Совет директоров Фосагро рекомендовал дивиденд за 3-й квартал 2024 г. в размере 249 руб. на акцию (квартальная доходность 4,6% к текущим котировкам) с коэффициентом выплат 344% FCF. Всего за 9 месяцев 2024 г. компания направила на дивиденды 243% FCF или 120% скорректированной чистой прибыли.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу