4 февраля 2010 Архив
Если рынки вынесут Британии тот же вердикт, что и Греции, последствия будут аналогичными и, к сожалению, такими же трагичными…
Такое могло случиться только в Давосе. Я побывал там на прошлой неделе. Я мирно сидел за чашкой кофе, мысленно абстрагировавшись от окружавшей меня обстановки, как вдруг из-за соседнего стола раздался отчаянный возглас. Насколько я понял, это был озадаченный управляющий банком или не менее ошеломленный глава какого-нибудь хеджевого фонда. "Мы делаем все возможное, - вопил он, - но рынкам все равно".
Когда я поднял голову, оказалось, что это был премьер-министр Греции. Теперь Георгиос Папандреу уже сидел молча, слушая одного из ведущих мировых экономистов, утверждающего, что наиболее верным решением было бы попросить помощи у МВФ. Папандреу выбрал для диалога с аналитиком закрытую и осторожную позу, скрестив руки на груди.
Греция и в самом деле погрязла в финансовой трясине. В начале этот процесс проходил постепенно, но затем болото стало заглатывать экономику с устрашающей скоростью, и экономика лишилась доверия инвесторов до такой степени, что сейчас, чтобы заставить их купить долг страны, понадобится повысить процентную ставку до 7%. А ведь лишь несколько месяцев назад инвесторы довольствовались и 4,5%-ной ставкой.
Некоторые политики, включая Папандреу, характеризуют этот процесс как попытку расколоть еврозону; другие расценивают это как экономическое отвращение" к стране, где госбюджет, который никогда не отличался безупречным состоянием, теперь и вовсе погряз уже в безнадежной территории.
Отчасти, обе теории верны, но помимо этого, Для Гордона Брауна и Дэвида Кэмерона, это должно послужить немаловажным уроком: не так важно знать, что делать с дефицитом, как важно убедить рынки в том, что вы знаете, что делаете в отношении дефицита. Да, здесь речь уже идет о Британии. Никто не знает, как и когда инвесторы потеряют веру в правительство, но когда доверие исчезает, вернуть его, как правило, крайне нелегко.
Другими словами, Греция - это финансовый рассадник, который во всех кровавых деталях показывает, что может случиться в Британии, если действующее или новое правительство не сможет сохранить доверие инвесторов. И здесь дело не в том, что процентные ставки уже крайне негативно сказываются на настроениях заемщиков, причем не только в Афинах. Они "подсаживают" правительство страны на полномасштабную долговую спираль, годовые проценты которой окажутся такими заоблачными, что Греция вряд ли сможет предоставить своим гражданам даже самые базовые услуги.
Я понял такую вещь: некоторые страны (как и некоторые люди), иногда доходят до такой точки, когда их долг приобретает такие размеры, что свести его на нет не представляется возможным. И рынки, похоже, считают, что Греция достигла этой точки. А помощь со стороны МВФ обернется вторым слоем долга, который ляжет на поверхность старого. В итоге, единственным выходом является сокращение расходов и повышение налогов без а) вспышек мятежей и революции и б) нанесения критического ущерба экономике.
Если рынки вынесут Британии тот же вердикт, что и Греции, результат будет, практически, идентичным. В своем вчерашнем бюджете Институт финансовых исследований, при помощи банка Barclays Bank, попытался выявить, что может произойти, если за ближайшие несколько лет правительству не удастся произвести необходимые сокращения в своем бюджете. В этом случае заключение будет следующим: "очень сильное и быстродействующее влияние на процентные ставки, которое поднимет их выше уровней ставок, наблюдаемых на сегодняшний день в Греции".
Но пока этого не случилось, и у нас есть 4 причины, позволяющие нам проявлять осторожный оптимизм в отношении Британии. Во-первых, большая часть населения уже смирилась с некоторыми формами ограничений. Обе партии хотят резко сократить дефицит, и хотя консерваторы жаждут более жесткого подхода, в экономическом смысле эти предложения не несут в себе абсолютной новизны и уже были изложены министерством финансов.
Во-вторых, когда в Британии начался кризис, ее национальный долг составлял менее 40% от ВВП, в то время как долг Греции уже тогда приблизился к 100% от ВВП. Третья причина заключается в том, что правительству приходится не с такой регулярностью, как это делают другие страны, всеми правдами и неправдами оттягивать уплату долга. Это важная отличительная черта от кризиса в "греческом стиле".
И, наконец, в отличие от Греции, Британия обладает национальной валютой, регулирование которой позволяют осуществлять более широкие возможности.
Тем не менее, на примере Греции мы узнали, что резкий спад доверия может произойти даже тогда, когда вы меньше всего этого ожидаете. Несмотря на то, что в начале этой недели Джордж Осборн пообещал обеспечить безопасность кредитного рейтинга Великобритании, многие признают 80%-ную вероятность того, что страна утратит свой завидный статус. А это может спровоцировать панику инвесторов.
Поэтому обе партии должны подготовить подробный план спасения на случай "греческого варианта" развития событий.
Но даже если доверие инвесторов не улетучится, это не освободит Британию от осуществления экономических преобразований аналогичного содержания: сократить долг и жить на свои средства. Для некоторых стран кризис оказался болезненным в связи с резким сокращением расходов домохозяйств. Что касается конкретно Британии, открылся тот факт, что страна занималась самообманом, считая себя богаче, чем была на самом деле. Мы приняли долговой пузырь и процесс финансового инжиниринга за устойчивый и продолжительный экономический рост. Но настало время снять розовые очки и столкнуться с суровой реальностью.
По материалам Telegraph
Такое могло случиться только в Давосе. Я побывал там на прошлой неделе. Я мирно сидел за чашкой кофе, мысленно абстрагировавшись от окружавшей меня обстановки, как вдруг из-за соседнего стола раздался отчаянный возглас. Насколько я понял, это был озадаченный управляющий банком или не менее ошеломленный глава какого-нибудь хеджевого фонда. "Мы делаем все возможное, - вопил он, - но рынкам все равно".
Когда я поднял голову, оказалось, что это был премьер-министр Греции. Теперь Георгиос Папандреу уже сидел молча, слушая одного из ведущих мировых экономистов, утверждающего, что наиболее верным решением было бы попросить помощи у МВФ. Папандреу выбрал для диалога с аналитиком закрытую и осторожную позу, скрестив руки на груди.
Греция и в самом деле погрязла в финансовой трясине. В начале этот процесс проходил постепенно, но затем болото стало заглатывать экономику с устрашающей скоростью, и экономика лишилась доверия инвесторов до такой степени, что сейчас, чтобы заставить их купить долг страны, понадобится повысить процентную ставку до 7%. А ведь лишь несколько месяцев назад инвесторы довольствовались и 4,5%-ной ставкой.
Некоторые политики, включая Папандреу, характеризуют этот процесс как попытку расколоть еврозону; другие расценивают это как экономическое отвращение" к стране, где госбюджет, который никогда не отличался безупречным состоянием, теперь и вовсе погряз уже в безнадежной территории.
Отчасти, обе теории верны, но помимо этого, Для Гордона Брауна и Дэвида Кэмерона, это должно послужить немаловажным уроком: не так важно знать, что делать с дефицитом, как важно убедить рынки в том, что вы знаете, что делаете в отношении дефицита. Да, здесь речь уже идет о Британии. Никто не знает, как и когда инвесторы потеряют веру в правительство, но когда доверие исчезает, вернуть его, как правило, крайне нелегко.
Другими словами, Греция - это финансовый рассадник, который во всех кровавых деталях показывает, что может случиться в Британии, если действующее или новое правительство не сможет сохранить доверие инвесторов. И здесь дело не в том, что процентные ставки уже крайне негативно сказываются на настроениях заемщиков, причем не только в Афинах. Они "подсаживают" правительство страны на полномасштабную долговую спираль, годовые проценты которой окажутся такими заоблачными, что Греция вряд ли сможет предоставить своим гражданам даже самые базовые услуги.
Я понял такую вещь: некоторые страны (как и некоторые люди), иногда доходят до такой точки, когда их долг приобретает такие размеры, что свести его на нет не представляется возможным. И рынки, похоже, считают, что Греция достигла этой точки. А помощь со стороны МВФ обернется вторым слоем долга, который ляжет на поверхность старого. В итоге, единственным выходом является сокращение расходов и повышение налогов без а) вспышек мятежей и революции и б) нанесения критического ущерба экономике.
Если рынки вынесут Британии тот же вердикт, что и Греции, результат будет, практически, идентичным. В своем вчерашнем бюджете Институт финансовых исследований, при помощи банка Barclays Bank, попытался выявить, что может произойти, если за ближайшие несколько лет правительству не удастся произвести необходимые сокращения в своем бюджете. В этом случае заключение будет следующим: "очень сильное и быстродействующее влияние на процентные ставки, которое поднимет их выше уровней ставок, наблюдаемых на сегодняшний день в Греции".
Но пока этого не случилось, и у нас есть 4 причины, позволяющие нам проявлять осторожный оптимизм в отношении Британии. Во-первых, большая часть населения уже смирилась с некоторыми формами ограничений. Обе партии хотят резко сократить дефицит, и хотя консерваторы жаждут более жесткого подхода, в экономическом смысле эти предложения не несут в себе абсолютной новизны и уже были изложены министерством финансов.
Во-вторых, когда в Британии начался кризис, ее национальный долг составлял менее 40% от ВВП, в то время как долг Греции уже тогда приблизился к 100% от ВВП. Третья причина заключается в том, что правительству приходится не с такой регулярностью, как это делают другие страны, всеми правдами и неправдами оттягивать уплату долга. Это важная отличительная черта от кризиса в "греческом стиле".
И, наконец, в отличие от Греции, Британия обладает национальной валютой, регулирование которой позволяют осуществлять более широкие возможности.
Тем не менее, на примере Греции мы узнали, что резкий спад доверия может произойти даже тогда, когда вы меньше всего этого ожидаете. Несмотря на то, что в начале этой недели Джордж Осборн пообещал обеспечить безопасность кредитного рейтинга Великобритании, многие признают 80%-ную вероятность того, что страна утратит свой завидный статус. А это может спровоцировать панику инвесторов.
Поэтому обе партии должны подготовить подробный план спасения на случай "греческого варианта" развития событий.
Но даже если доверие инвесторов не улетучится, это не освободит Британию от осуществления экономических преобразований аналогичного содержания: сократить долг и жить на свои средства. Для некоторых стран кризис оказался болезненным в связи с резким сокращением расходов домохозяйств. Что касается конкретно Британии, открылся тот факт, что страна занималась самообманом, считая себя богаче, чем была на самом деле. Мы приняли долговой пузырь и процесс финансового инжиниринга за устойчивый и продолжительный экономический рост. Но настало время снять розовые очки и столкнуться с суровой реальностью.
По материалам Telegraph
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба