Главное
• Индекс МосБиржи по итогам вечерки взлетел на 2% — так рынок отыграл рост годовой инфляции. «Паттерн среды» в преддверии мрачных статданных вновь сработал. Теперь ждем пятничное заседание ЦБ.
• Бумаги в фокусе: пятерка лучших за вчера — ВК, Аэрофлот, Мечел, МКБ, ПИК.
• Рубль относительно устойчив, а юань доработал подход к 14,2 — инвалютам пора в коррекцию. Решение ЦБ по ставке — дополнительный фактор за рубль.
• На внешнем контуре: сильное падение индексов Штатов по факту снижения ставки ФРС, глобальный доллар на этом резко вверх, а commodities — вниз; в Азии падение бенчмарков акций свыше процента, что предполагает негативное открытие европейских площадок. А у российского рынка акций свои переживания и надежды.
• На сырьевом рынке: нефть Brent откатилась на поддержку $73, золото завалилось к $2600, а вот газ NG, напротив, вверх — фьючерс у $3,43 с перспективой на топ года.
В деталях
Индекс МосБиржи открылся с гэпом вверх, пытался его прикрыть, а день закрыл в +1%. На вечерке удалось добавить к дневному росту еще процент: на максимуме было 2434 п. и уже почти +2,5%. «Паттерн среды» вновь сработал — падение бенчмарка акций в начале недели на фоне ожиданий мрачных данных по инфляции сменяется выкупом глубокой просадки по факту выхода ценовых метрик. По инерции в четверг утром рынок будет еще выше.
Статданные напряженные — волатильный недельный показатель инфляции замедлился, но годовой темп роста потребительских цен ускорился и достиг 9,5%. Это не оставляет шанса на сохранение ключевой ставки ЦБ. В пятницу регулятор наверняка поднимет стоимость фондирования: в базовом варианте на +200 б.п., до 23% годовых. Но это может быть и предел цикла ужесточения ДКП, и через полгода ставка может начать снижаться.
По нашим оценкам, монетарный разворот произойдет в конце I полугодия 2025 г., а концу будущего года стоимость фондирования может быть уже ближе к 16% годовых. Отыгрывать такое рынок будет заранее, и мы повышаем таргет индекса на конец 2025 г. до 3500 п. — Стратегия. Отраслевой портфель акций с максимальной прогнозной доходностью — здесь.
С технической точки зрения Индекс МосБиржи с годового дна 2370 п. сделал минимальный отскок и планово протестировал снизу-вверх предыдущую поддержку, что сейчас выступает сопротивлением — 2426 п. Закрытие над уровнем, есть вариант сходить еще повыше. Следующий уровень будет у круглых 2500 п. Вероятно, после очередного повышения ключевой ставки участники рынка вновь сыграют от обратного — ужесточение ДКП приведет к послаблению на рынке на фоне ожиданий выхода ставки на плато. Проверим и этот паттерн — ждать недолго.
Рубль ослаб на полпроцента относительно юаня, биржевая пара CNY/RUB подскочила к 14,15, в моменте был подход к 14,2. Внебиржевые доллар и евро от ЦБ на 19 декабря — 102,77 (-0,2%) и 108,5 (+0,2%). Динамика в декабре относительно спокойная, особенно если сравнивать с турбулентной осенью.
К концу года курсы инвалют могут быть еще ниже — доллар ближе к 100, евро у 105, юань под 14. И вот почему: механизмы расчетов за экспорт, нарушенные осенью на фоне санкций против банков, наверняка уже восстановлены; ликвидность нормализована, ставки денежного рынка низкие, дефицита юаней нет; ЦБ не покупает инвалюту по бюджетному правилу, а в пятницу наверняка повысит ключевую ставку; на следующей неделе — пик налоговых платежей экспортеров. Данные факторы увеличивают предложение инвалют на рынке и сокращают спрос на валюту под импорт.
Бумаги в фокусе
• ВК (+4,1%). Лучший результат из состава индекса и абсолютно типичное поведение одной из самых волатильных акций на рынке. На декабрьском завале рынка на новый 1,5-летний минимум эти акции все-таки удержались от обновления своего дна — технически обнадеживает. Курс вернулся к 250 руб., но здесь же и краткосрочное зимнее динамическое сопротивление. Если удастся закрепиться выше круглых, то движение вверх сильно ускорится. Актуальный фундаментальный кейс и обоснование таргета 320 руб. — в Стратегии 2025 г.
• Аэрофлот (+3,4%). Акции пытаются развернуться после пяти недель падения. Кажется, получается. Курс возвращается к психологическим 50 руб. Эти бумаги по-прежнему в лидерах роста с начала года: +41% против -21% у бенчмарка, и такой гандикап может сохраниться. Фундаментальные целевые 62 руб. предполагают потенциал 25% на 2025 г.
• Мечел-ао (+3,2%). Турбулентные акции обычно на шаг впереди рынка: на падении бенчмарка они в лидерах вниз, а на отскоке широкого рынка показывают опережающий подъем. Осенний минимум над 71 руб. устоял, зимний курс уже у 81 руб., ближайший ориентир при спокойном рынке — круглые 90 руб. Долгосрочно там один из самых высоких апсайдов на рынке — 210 руб., но раскрытие фундаментальной стоимости требует разворота и монетарного, и сырьевого цикла. Возможно, процесс начнется с конца I полугодия 2025 г.
• МКБ (+3,2%). Акции банка ожидаемо взлетели на максимумы года — 8,33 руб. Здесь локальное техническое сопротивление. А выше будут только исторические пики под 8,8 руб. Судя по силе тренда, вскоре это вполне реально. У этих бумаг лучший квартальный результат на рынке: +50%. Тактическая идея отрабатывается отлично. Фундаментальная оценка стоимости бизнеса может быть и ниже биржевой — так оценивает рынок, и активным трейдерам не стоит с этим спорить.
• ПИК (+2,7%). Отскок с уровней ковидного дна 2020 г. На днях было 4-летнее дно у 352 руб. Фундаментально пока все сложно: высокие ставки затрудняют кредитование строительного бизнеса, а завершение льготных ипотечных программ приводит к падению продаж. Это ставка на перспективу — по мере смягчения ДКП ЦБ в 2025 г. сентимент в акциях может улучшиться. Прогнозная стоимость — 700 руб.
На внешнем контуре
• В США: сильное падение индексов по факту снижения ставки ФРС. Рынку не понравилось изменение прогноза и вероятность монетарной паузы в цикле послабления ДКП. Бенчмарк S&P 500 с рекордных вершин слетел на 3%, техническая поддержка у 5850 п. сегодня может быть проколота, а глобальный доллар DXY резко взлетел на годовые максимумы, выше 108,2 п. Это негативные факторы для азиатских и европейских площадок — сегодня утром там отыграют ночной заокеанский пессимизм. Для отработки заокеанских тенденций российским трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: падение индексов до 2%, и это дополнительный фактор распродаж на рынках акций Европы. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG, индекс Hang Seng падает на процент. Динамику японского рынка можно повторять через московский фьючерс NIKK, индекс Nikkei теряет свыше полпроцента.
• Нефть Brent опять прижимает к $73 — реакция на ставку ФРС и взлет доллара. Неоднозначная статистика по запасам сырья в США оказывает неочевидное влияние на курс. Пока лишь техника инструмента удерживает от провала — на $73 важная опора, оберегающая баррель от снижения на минимумы.
• Золото локально вышло вниз, а не вверх — риторика ФРС сыграла за доллар и против унции. У Gold и DXY обратная корреляция. Драгметалл быстро подешевел до $2600. Тем не менее годовой тренд вверх, после осенних исторических максимумов это всего лишь нижняя граница ранее обозначенного декабрьского боковика $2600–2700. Торговый год наверняка завершится в рамках данного диапазона.
• Газ NG продолжает дорожать. Фьючерс уже $3,43 — от последнего спекулятивного подбора на $3,2 у активных трейдеров прибыль свыше 7%. Пора подтягивать стопы, чтобы защитить спекулятивный результат. Тактически уже не так и далеко от годовых пиков — $3,55. Там все очень волатильно, но работа по тренду приносит результаты.
• Индекс МосБиржи по итогам вечерки взлетел на 2% — так рынок отыграл рост годовой инфляции. «Паттерн среды» в преддверии мрачных статданных вновь сработал. Теперь ждем пятничное заседание ЦБ.
• Бумаги в фокусе: пятерка лучших за вчера — ВК, Аэрофлот, Мечел, МКБ, ПИК.
• Рубль относительно устойчив, а юань доработал подход к 14,2 — инвалютам пора в коррекцию. Решение ЦБ по ставке — дополнительный фактор за рубль.
• На внешнем контуре: сильное падение индексов Штатов по факту снижения ставки ФРС, глобальный доллар на этом резко вверх, а commodities — вниз; в Азии падение бенчмарков акций свыше процента, что предполагает негативное открытие европейских площадок. А у российского рынка акций свои переживания и надежды.
• На сырьевом рынке: нефть Brent откатилась на поддержку $73, золото завалилось к $2600, а вот газ NG, напротив, вверх — фьючерс у $3,43 с перспективой на топ года.
В деталях
Индекс МосБиржи открылся с гэпом вверх, пытался его прикрыть, а день закрыл в +1%. На вечерке удалось добавить к дневному росту еще процент: на максимуме было 2434 п. и уже почти +2,5%. «Паттерн среды» вновь сработал — падение бенчмарка акций в начале недели на фоне ожиданий мрачных данных по инфляции сменяется выкупом глубокой просадки по факту выхода ценовых метрик. По инерции в четверг утром рынок будет еще выше.
Статданные напряженные — волатильный недельный показатель инфляции замедлился, но годовой темп роста потребительских цен ускорился и достиг 9,5%. Это не оставляет шанса на сохранение ключевой ставки ЦБ. В пятницу регулятор наверняка поднимет стоимость фондирования: в базовом варианте на +200 б.п., до 23% годовых. Но это может быть и предел цикла ужесточения ДКП, и через полгода ставка может начать снижаться.
По нашим оценкам, монетарный разворот произойдет в конце I полугодия 2025 г., а концу будущего года стоимость фондирования может быть уже ближе к 16% годовых. Отыгрывать такое рынок будет заранее, и мы повышаем таргет индекса на конец 2025 г. до 3500 п. — Стратегия. Отраслевой портфель акций с максимальной прогнозной доходностью — здесь.
С технической точки зрения Индекс МосБиржи с годового дна 2370 п. сделал минимальный отскок и планово протестировал снизу-вверх предыдущую поддержку, что сейчас выступает сопротивлением — 2426 п. Закрытие над уровнем, есть вариант сходить еще повыше. Следующий уровень будет у круглых 2500 п. Вероятно, после очередного повышения ключевой ставки участники рынка вновь сыграют от обратного — ужесточение ДКП приведет к послаблению на рынке на фоне ожиданий выхода ставки на плато. Проверим и этот паттерн — ждать недолго.
Рубль ослаб на полпроцента относительно юаня, биржевая пара CNY/RUB подскочила к 14,15, в моменте был подход к 14,2. Внебиржевые доллар и евро от ЦБ на 19 декабря — 102,77 (-0,2%) и 108,5 (+0,2%). Динамика в декабре относительно спокойная, особенно если сравнивать с турбулентной осенью.
К концу года курсы инвалют могут быть еще ниже — доллар ближе к 100, евро у 105, юань под 14. И вот почему: механизмы расчетов за экспорт, нарушенные осенью на фоне санкций против банков, наверняка уже восстановлены; ликвидность нормализована, ставки денежного рынка низкие, дефицита юаней нет; ЦБ не покупает инвалюту по бюджетному правилу, а в пятницу наверняка повысит ключевую ставку; на следующей неделе — пик налоговых платежей экспортеров. Данные факторы увеличивают предложение инвалют на рынке и сокращают спрос на валюту под импорт.
Бумаги в фокусе
• ВК (+4,1%). Лучший результат из состава индекса и абсолютно типичное поведение одной из самых волатильных акций на рынке. На декабрьском завале рынка на новый 1,5-летний минимум эти акции все-таки удержались от обновления своего дна — технически обнадеживает. Курс вернулся к 250 руб., но здесь же и краткосрочное зимнее динамическое сопротивление. Если удастся закрепиться выше круглых, то движение вверх сильно ускорится. Актуальный фундаментальный кейс и обоснование таргета 320 руб. — в Стратегии 2025 г.
• Аэрофлот (+3,4%). Акции пытаются развернуться после пяти недель падения. Кажется, получается. Курс возвращается к психологическим 50 руб. Эти бумаги по-прежнему в лидерах роста с начала года: +41% против -21% у бенчмарка, и такой гандикап может сохраниться. Фундаментальные целевые 62 руб. предполагают потенциал 25% на 2025 г.
• Мечел-ао (+3,2%). Турбулентные акции обычно на шаг впереди рынка: на падении бенчмарка они в лидерах вниз, а на отскоке широкого рынка показывают опережающий подъем. Осенний минимум над 71 руб. устоял, зимний курс уже у 81 руб., ближайший ориентир при спокойном рынке — круглые 90 руб. Долгосрочно там один из самых высоких апсайдов на рынке — 210 руб., но раскрытие фундаментальной стоимости требует разворота и монетарного, и сырьевого цикла. Возможно, процесс начнется с конца I полугодия 2025 г.
• МКБ (+3,2%). Акции банка ожидаемо взлетели на максимумы года — 8,33 руб. Здесь локальное техническое сопротивление. А выше будут только исторические пики под 8,8 руб. Судя по силе тренда, вскоре это вполне реально. У этих бумаг лучший квартальный результат на рынке: +50%. Тактическая идея отрабатывается отлично. Фундаментальная оценка стоимости бизнеса может быть и ниже биржевой — так оценивает рынок, и активным трейдерам не стоит с этим спорить.
• ПИК (+2,7%). Отскок с уровней ковидного дна 2020 г. На днях было 4-летнее дно у 352 руб. Фундаментально пока все сложно: высокие ставки затрудняют кредитование строительного бизнеса, а завершение льготных ипотечных программ приводит к падению продаж. Это ставка на перспективу — по мере смягчения ДКП ЦБ в 2025 г. сентимент в акциях может улучшиться. Прогнозная стоимость — 700 руб.
На внешнем контуре
• В США: сильное падение индексов по факту снижения ставки ФРС. Рынку не понравилось изменение прогноза и вероятность монетарной паузы в цикле послабления ДКП. Бенчмарк S&P 500 с рекордных вершин слетел на 3%, техническая поддержка у 5850 п. сегодня может быть проколота, а глобальный доллар DXY резко взлетел на годовые максимумы, выше 108,2 п. Это негативные факторы для азиатских и европейских площадок — сегодня утром там отыграют ночной заокеанский пессимизм. Для отработки заокеанских тенденций российским трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: падение индексов до 2%, и это дополнительный фактор распродаж на рынках акций Европы. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG, индекс Hang Seng падает на процент. Динамику японского рынка можно повторять через московский фьючерс NIKK, индекс Nikkei теряет свыше полпроцента.
• Нефть Brent опять прижимает к $73 — реакция на ставку ФРС и взлет доллара. Неоднозначная статистика по запасам сырья в США оказывает неочевидное влияние на курс. Пока лишь техника инструмента удерживает от провала — на $73 важная опора, оберегающая баррель от снижения на минимумы.
• Золото локально вышло вниз, а не вверх — риторика ФРС сыграла за доллар и против унции. У Gold и DXY обратная корреляция. Драгметалл быстро подешевел до $2600. Тем не менее годовой тренд вверх, после осенних исторических максимумов это всего лишь нижняя граница ранее обозначенного декабрьского боковика $2600–2700. Торговый год наверняка завершится в рамках данного диапазона.
• Газ NG продолжает дорожать. Фьючерс уже $3,43 — от последнего спекулятивного подбора на $3,2 у активных трейдеров прибыль свыше 7%. Пора подтягивать стопы, чтобы защитить спекулятивный результат. Тактически уже не так и далеко от годовых пиков — $3,55. Там все очень волатильно, но работа по тренду приносит результаты.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба