Рецессия оказала сильное влияние на рынок сырой нефти, вызвав стремительное снижение цен в конце 2008 - начале 2009гг. И хотя мировая экономика начала восстанавливаться уже во второй половине 2009г., рынок нефти, учитывая слабость фундаментальных показателей, еще долго будет ощущать последствия такого потрясения, полагает экономист Toronto-Dominion Bank Дина Кавер (Dina Cover).
В восстановлении мировой экономики лидируют развивающиеся рынки, отмечает эксперт. Сходная ситуация наблюдается и на рынке нефти. В странах, не входящих в ОЭСР, в частности в Китае, спрос на нефть набрал обороты в IV квартале 2009г. и продемонстрировал рост в 5,1% в годовом исчислении. Между тем в ОЭСР улучшению экономической ситуации еще предстоит трансформироваться в значительный рост спроса на нефть. В последнем квартале 2009г. потребление нефти в этих странах снизилось на 3,4% в годовом исчислении. Впрочем, даже такое отрицательное значение представляет собой заметное улучшение по сравнению со II кварталом, когда спрос на нефть упал на 6,1%. В результате к концу года совокупный мировой спрос на нефть слегка (0,3%) превысил уровень предыдущего года. Однако по сравнению с 2007г., который является более точным докризисным ориентиром, мировой спрос на нефть завершил 2009г. снижением приблизительно на 2%.
На фоне сравнительно низкого спроса рынок не испытывает недостатка в нефти. Между тем, по мере приближения цены на нефть к уровню 70 долл./барр. дисциплина в ОПЕК начала падать, и к концу 2009г. картель соблюдал договоренность о сокращении добычи всего на 49%. Так, в первые три квартала 2009г. страны ОПЕК сократили добычу на 7-8%, но уже в последние три месяца года объемы производства нефти были ниже первоначального уровня всего на 2,6%. При том, что за тот же период добыча нефти в странах, не входящих в ОПЕК (в Бразилии, США, Канаде и странах бывшего СССР), выросла на 4,9%, совокупные объемы производства в мире в IV квартале увеличились на 1,6%. В результате предложение превысило спрос на 1,3 млн барр./день.
По сути соотношение предложения к спросу существенно выросло за последние два месяца 2009г. (после того, как весь год демонстрировало заметное снижение). Это не предвещает ничего хорошего в отношении мировых запасов нефти, которые достигнув уровня 95 дней потребления, значительно превысили пятилетний средний уровень - 86 дней потребления, считает Д.Кавер.
Таким образом, хотя спрос на сырую нефть растет параллельно восстановлению экономики, предложение растет еще быстрее, и это мешает рынку избавиться от излишка запасов и вернуться к состоянию баланса. Положение ухудшает тот факт, что в 2009г. резервные мощности ОПЕК взлетели с 1,5 млн барр./день - до 4,4 млн барр./день и, как предполагается, продолжат расти в течение ближайших двух лет (до 6 млн барр./день), учитывая ожидаемый ввод в строй новых мощностей. Следовательно, даже если спрос на нефть полностью восстановится, избыток поставок в сочетании с чрезмерным количеством свободных мощностей ограничит рост цен на нефть, делает вывод эксперт.
С другой стороны, доллар в текущем году будет оказывать позитивное влияние на цены, полагает экономист. В Toronto-Dominion Bank ожидают, что в течение большей части 2010г. курс американской валюты будет снижаться против евро и корзины валют (согласно прогнозу аналитиков банка, к концу года пара доллар/евро составит 1,45 долл./евро). В результате цены на нефть будут двигаться в сравнительно узком диапазоне и в среднем за год составят 80 долл./барр. В 2011г., когда экономическая активность наберет обороты, нефть еще несколько подорожает, и цены в среднем за год составят 85 долл./барр., прогнозирует Д.Кавер.
В восстановлении мировой экономики лидируют развивающиеся рынки, отмечает эксперт. Сходная ситуация наблюдается и на рынке нефти. В странах, не входящих в ОЭСР, в частности в Китае, спрос на нефть набрал обороты в IV квартале 2009г. и продемонстрировал рост в 5,1% в годовом исчислении. Между тем в ОЭСР улучшению экономической ситуации еще предстоит трансформироваться в значительный рост спроса на нефть. В последнем квартале 2009г. потребление нефти в этих странах снизилось на 3,4% в годовом исчислении. Впрочем, даже такое отрицательное значение представляет собой заметное улучшение по сравнению со II кварталом, когда спрос на нефть упал на 6,1%. В результате к концу года совокупный мировой спрос на нефть слегка (0,3%) превысил уровень предыдущего года. Однако по сравнению с 2007г., который является более точным докризисным ориентиром, мировой спрос на нефть завершил 2009г. снижением приблизительно на 2%.
На фоне сравнительно низкого спроса рынок не испытывает недостатка в нефти. Между тем, по мере приближения цены на нефть к уровню 70 долл./барр. дисциплина в ОПЕК начала падать, и к концу 2009г. картель соблюдал договоренность о сокращении добычи всего на 49%. Так, в первые три квартала 2009г. страны ОПЕК сократили добычу на 7-8%, но уже в последние три месяца года объемы производства нефти были ниже первоначального уровня всего на 2,6%. При том, что за тот же период добыча нефти в странах, не входящих в ОПЕК (в Бразилии, США, Канаде и странах бывшего СССР), выросла на 4,9%, совокупные объемы производства в мире в IV квартале увеличились на 1,6%. В результате предложение превысило спрос на 1,3 млн барр./день.
По сути соотношение предложения к спросу существенно выросло за последние два месяца 2009г. (после того, как весь год демонстрировало заметное снижение). Это не предвещает ничего хорошего в отношении мировых запасов нефти, которые достигнув уровня 95 дней потребления, значительно превысили пятилетний средний уровень - 86 дней потребления, считает Д.Кавер.
Таким образом, хотя спрос на сырую нефть растет параллельно восстановлению экономики, предложение растет еще быстрее, и это мешает рынку избавиться от излишка запасов и вернуться к состоянию баланса. Положение ухудшает тот факт, что в 2009г. резервные мощности ОПЕК взлетели с 1,5 млн барр./день - до 4,4 млн барр./день и, как предполагается, продолжат расти в течение ближайших двух лет (до 6 млн барр./день), учитывая ожидаемый ввод в строй новых мощностей. Следовательно, даже если спрос на нефть полностью восстановится, избыток поставок в сочетании с чрезмерным количеством свободных мощностей ограничит рост цен на нефть, делает вывод эксперт.
С другой стороны, доллар в текущем году будет оказывать позитивное влияние на цены, полагает экономист. В Toronto-Dominion Bank ожидают, что в течение большей части 2010г. курс американской валюты будет снижаться против евро и корзины валют (согласно прогнозу аналитиков банка, к концу года пара доллар/евро составит 1,45 долл./евро). В результате цены на нефть будут двигаться в сравнительно узком диапазоне и в среднем за год составят 80 долл./барр. В 2011г., когда экономическая активность наберет обороты, нефть еще несколько подорожает, и цены в среднем за год составят 85 долл./барр., прогнозирует Д.Кавер.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба