• Предновогоднее ралли состоялось — Индекс МосБиржи обновил 1,5-месячные максимумы, со дна декабря было +17%. Торговый год завершается в минусе, но уже в приподнятом настроении. Активность в последние дни 2024 г. снизится, трейдеры готовятся к выходным. Биржевые перспективы 2025 г. благоприятные.
• Бумаги в фокусе: лучше рынка — Магнит (+3%), МКБ (+2,5%); хуже — ВК (-3%), Мечел (-2,5%).
• Рубль завершает год уверенно. Осенняя паника закономерно спала, инвалюты хорошо скорректировались — доллар почти 99, евро у 103, юань вблизи 13,4. Где-то здесь и закроем валютный сезон.
• На внешнем контуре: околонулевая динамика индексов США и вялые торги в Азии — последний торговый день года на европейских площадках пройдет нейтрально.
• На сырьевом рынке: нефть Brent все там же — баррель на поддержке $73; золото в годовом аптренде — унция $2630; газ NG в откате на трендовую опору, актуальный фьючерс у $3,3 вновь интересен на подбор в лонг.
В деталях
Индекс МосБиржи продолжил дорожать — новый максимум за 6 недель выше 2776 п., с минимума декабря в моменте уже было +17%. Закрытие вечерки ниже — 2748 п., в +0,6%. Обороты торгов снизились до 130 млрд руб., но это по-прежнему намного больше средних. Инициатива однозначно на стороне фондовых быков.
Предновогоднее ралли удалось, негативный сентимент изменился на позитивный — сигнал от ЦБ стал триггером восстановления рынка. И это, скорее, только начало. По нашим оценкам, ключевая ставка вышла на плато, в конце I полугодия 2025 г. начнется монетарный разворот, к финалу будущего года не исключаем ставку ближе к 16%. Переоценка рынков акций и облигаций не за горами. При таких вводных расчетная стоимость бенчмарка акций на конец 2025 г. — 3500 п.
Стремительный взлет индекса с годового дна на +400 пунктов вызван сильной технической перепроданностью бумаг, аномальной фундаментальной дешевизной рынка (P/E в 2 раза ниже средних) и преобладанием коротких позиций над длинными. Как известно, шорты — отличное топливо для резкого роста. Кто вовремя не уловил смену сентимента и настойчиво продолжал ждать очередное дно, был вынужден экстренно ретироваться из коротких позиций, а вход активных трейдеров в лонг усилил паттерн вверх.
Технически индекс над 2700 п. ломает нисходящие формации. Вероятно, по итогам рабочей субботы бенчмарк останется выше уровня. Конечно, год закроется в -11%, но это уже не -22% как еще неделю назад. Полностью провал 2024 г. предстоит закрыть в 2025 г. Ориентир вверх в рамках зимы — 2800–2900 п. В момент фактического оглашения ЦБ о завершении жесткого цикла ДКП, примерно через 6 месяцев, индексы будут куда выше, поскольку ожидания монетарного послабления на рынке отыгрываются заранее.
Для инвесторов: условный портфель акций из различных секторов рынка с максимальной прогнозной доходностью — здесь.
Рубль не торопится слабеть — новые двухнедельные максимумы нацвалюты и развитие коррекции в инвалютах. Ничего удивительного: и технически, и фундаментально такая динамика под занавес года полностью оправдана и ожидаема. Активные трейдеры смогли очень выгодно отработать падение инвалют в 5% через спекулятивные шорты фьючерсов на доллар, евро, юань (SiH5, EuH5, CRH5).
По нашим фундаментальным оценкам, доллару выше 100 и юаню над 14 делать было вовсе нечего, а временная волатильность рубля — привычное дело. На фоне восстановления механизмов расчетов за экспорт ликвидности стало предостаточно — ставки денежного рынка вовсе рухнули в область отрицательных значений. При таких вводных рассчитывать на очередную девальвацию и ослабление рубля в декабре было странно.
Биржевой юань упал к 13,4, пара CNY/RUB еще -0,6%. Внебиржевые доллар и евро от ЦБ на 27 декабря: 99,2 (-0,4%) и 103,3 (-0,6%). На фоне стабилизации курса и падения волатильности ЦБ с января 2025 г. возобновляет операции на валютном рынке в рамках бюджетного правила. Технические поддержки близко. Теперь вероятно замедление падения инвалют, не исключается даже небольшой отскок, но примерно по текущим и закроется торговый год.
Бумаги в фокусе
• Магнит (+3%). Лучший результат на вчерашнем рынке среди всех компонентов Индекса МосБиржи. Курс взлетает на максимумы начала октября, было выше 5200 руб. Поддержку оказывает предстоящий высокий дивиденд 560 руб. — 8 января последний день для покупки бумаг под выплаты, дивдоходность свыше 11%. Технически акции могут успеть подняться и до сопротивления 5500 руб., чтобы после январской отсечки удержаться за круглые 5000 руб. Там же, на 5500 руб., находится фундаментальный таргет.
• МКБ (+2,5%). Вновь лучше рынка, курс вернулся над 10 руб. Недавно было выше 11,5 руб. и абсолютные исторические максимумы, а после резкий пролив к 9,3 руб. Волатильно на фоне низкой ликвидности инструмента — дневной оборот редко превышает 200 млн руб. Фундаментально акции переоценены, но технический мощный тренд вверх очевиден. Вероятно, в среднесрочной перспективе сохранится повышенная волатильность курса вокруг да около круглых 10 руб.
• ВК (-3%). Худший результат на рынке, но есть нюанс — бумаги входят в топ-5 волатильности 2024 г. и наверняка останутся такими в 2025 г. Они могут резко менять направление: вчера в моменте было 306 руб., или +3%, а закрылись у 288 руб., в -3%. Типично высокая амплитуда колебаний курса. По нашим оценкам, планка 300 руб. в этом году сохранится, а вот в начале следующего уже может быть закрепление над уровнем и вынос к 320 руб. По этим же ценам есть фундаментальный таргет.
• Мечел-ао (-2,5%). Тоже в рейтинге максимальной волатильности — обычно на шаг впереди рынка. В моменте были выше 96 руб., а как рынок откатил от максимумов дня, так провалились к 90 руб. Вероятно, здесь будет поддержка, сопротивлением на январь значатся круглые 100 руб. При сохранении позитивного сентимента на широком рынке данные бумаги вновь могут показать опережающую динамику. После возврата в трехзначную область следующим локальным ориентиром будет район 109 руб. Долгосрочно у них высокий апсайд — 210 руб., или +132%. Раскрытие фундаментальной стоимости затянется, пока не изменится монетарный цикл, а сырьевые цены относительно низкие. Вероятно, более выраженное восстановление биржевых котировок начнется ближе к концу I полугодия 2025 г.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба