В начале недели появилась новость о том, что #MVID ведёт переговоры о продаже торговой сети. Рынок отреагировал позитивно – акции в первый день выросли на 5%. Но почему инвесторам всё же стоит быть осторожными с бумагами М-Видео?
💸 Кто претендует на М.Видео-Эльдорадо? 🧐
Среди потенциальных покупателей источники называют ПСБ. Источники же утверждают, что М.Видео также интересовались ВТБ и Сбербанк, но Сбер отказался от переговоров. При этом представитель М.Видео отреагировал жёстко – «Слухи не комментируем», а банки их проигнорировали.
Наиболее вероятным покупателем пока выглядит именно ПСБ. Говорят, что Промсвязьбанк уже провёл аудит и ведёт активные обсуждения условий сделки. Как утверждают эксперты, мотив ПСБ – развитие собственной сети «СвязьON».
В пользу ПСБ также играет тот факт, что именно они были основным кредитором М.Видео в 2022 г. Некоторые аналитики полагают, что Промсвязьбанк до сих пор остаётся главным кредитором с долгом около 32 млрд. руб.
📉 Каковы причины продажи? 😟
1️⃣ М-Видео демонстрирует УЖАСНЫЕ результаты, котировки на минимуме за 15 лет. Прибыли НЕТ, убытки РАСТУТ (2022 г. – 7,6 млрд. руб., 2023 г. – 5,2 млрд. руб., 1П 2024 г. – рекордные 10,3 млрд. руб.). Общие продажи растут вяло – всего +8% г/г, что очень плохо с текущими ставками и инфляцией. Скорее всего в годовом отчёте за 2024 увидим максимальный чистый убыток.
2️⃣ У компании большая долговая нагрузка. Кредиты MVID почти в 4 раза больше его доналоговой прибыли. А FWD Net Debt / EBITDA составляет 5,1х - это намного выше верхней границы по меркам рынка.
📊 Итоги 📝
Покупка со стороны ПСБ – это скорее попытка спасти свои средства, замороженные в долге компании. Вполне вероятен выкуп доли за долг. Возможно, сделка обойдётся и не без участия государства.
Слухи про выкуп за 300 млрд выглядят НЕСЕРЬЁЗНО. У компании сейчас капитализация 20 млрд, а чистый долг 152 млрд. За 300 млрд получить еще и долг в 150 в подарок - просто АБСУРДНО.
Реальная цена - это либо средняя за 6 месяцев (около 100 рублей) либо примерно по рыночной цене (сейчас 105-110 рублей).
Для акционеров и держателей облигаций это несёт определённый РИСК. Нельзя исключать сценарий банкротства для вытаскивания активов, как было с Техносилой. Далеко не факт, что выкуп это позитив.
После этих новостей, желания покупать НЕ ПРИБАВИЛОСЬ. Единственный явный бенефициар возможного выкупа - это ЭсЭфАй.
💸 Кто претендует на М.Видео-Эльдорадо? 🧐
Среди потенциальных покупателей источники называют ПСБ. Источники же утверждают, что М.Видео также интересовались ВТБ и Сбербанк, но Сбер отказался от переговоров. При этом представитель М.Видео отреагировал жёстко – «Слухи не комментируем», а банки их проигнорировали.
Наиболее вероятным покупателем пока выглядит именно ПСБ. Говорят, что Промсвязьбанк уже провёл аудит и ведёт активные обсуждения условий сделки. Как утверждают эксперты, мотив ПСБ – развитие собственной сети «СвязьON».
В пользу ПСБ также играет тот факт, что именно они были основным кредитором М.Видео в 2022 г. Некоторые аналитики полагают, что Промсвязьбанк до сих пор остаётся главным кредитором с долгом около 32 млрд. руб.
📉 Каковы причины продажи? 😟
1️⃣ М-Видео демонстрирует УЖАСНЫЕ результаты, котировки на минимуме за 15 лет. Прибыли НЕТ, убытки РАСТУТ (2022 г. – 7,6 млрд. руб., 2023 г. – 5,2 млрд. руб., 1П 2024 г. – рекордные 10,3 млрд. руб.). Общие продажи растут вяло – всего +8% г/г, что очень плохо с текущими ставками и инфляцией. Скорее всего в годовом отчёте за 2024 увидим максимальный чистый убыток.
2️⃣ У компании большая долговая нагрузка. Кредиты MVID почти в 4 раза больше его доналоговой прибыли. А FWD Net Debt / EBITDA составляет 5,1х - это намного выше верхней границы по меркам рынка.
📊 Итоги 📝
Покупка со стороны ПСБ – это скорее попытка спасти свои средства, замороженные в долге компании. Вполне вероятен выкуп доли за долг. Возможно, сделка обойдётся и не без участия государства.
Слухи про выкуп за 300 млрд выглядят НЕСЕРЬЁЗНО. У компании сейчас капитализация 20 млрд, а чистый долг 152 млрд. За 300 млрд получить еще и долг в 150 в подарок - просто АБСУРДНО.
Реальная цена - это либо средняя за 6 месяцев (около 100 рублей) либо примерно по рыночной цене (сейчас 105-110 рублей).
Для акционеров и держателей облигаций это несёт определённый РИСК. Нельзя исключать сценарий банкротства для вытаскивания активов, как было с Техносилой. Далеко не факт, что выкуп это позитив.
После этих новостей, желания покупать НЕ ПРИБАВИЛОСЬ. Единственный явный бенефициар возможного выкупа - это ЭсЭфАй.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба