Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
М.Видео покупают? Что делать инвесторам? » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

М.Видео покупают? Что делать инвесторам?

30 января 2025 Invest Era | МВидео Николаев Артем
В начале недели появилась новость о том, что #MVID ведёт переговоры о продаже торговой сети. Рынок отреагировал позитивно – акции в первый день выросли на 5%. Но почему инвесторам всё же стоит быть осторожными с бумагами М-Видео?

💸 Кто претендует на М.Видео-Эльдорадо? 🧐

Среди потенциальных покупателей источники называют ПСБ. Источники же утверждают, что М.Видео также интересовались ВТБ и Сбербанк, но Сбер отказался от переговоров. При этом представитель М.Видео отреагировал жёстко – «Слухи не комментируем», а банки их проигнорировали.

Наиболее вероятным покупателем пока выглядит именно ПСБ. Говорят, что Промсвязьбанк уже провёл аудит и ведёт активные обсуждения условий сделки. Как утверждают эксперты, мотив ПСБ – развитие собственной сети «СвязьON».

В пользу ПСБ также играет тот факт, что именно они были основным кредитором М.Видео в 2022 г. Некоторые аналитики полагают, что Промсвязьбанк до сих пор остаётся главным кредитором с долгом около 32 млрд. руб.

📉 Каковы причины продажи? 😟

1️⃣ М-Видео демонстрирует УЖАСНЫЕ результаты, котировки на минимуме за 15 лет. Прибыли НЕТ, убытки РАСТУТ (2022 г. – 7,6 млрд. руб., 2023 г. – 5,2 млрд. руб., 1П 2024 г. – рекордные 10,3 млрд. руб.). Общие продажи растут вяло – всего +8% г/г, что очень плохо с текущими ставками и инфляцией. Скорее всего в годовом отчёте за 2024 увидим максимальный чистый убыток.

2️⃣ У компании большая долговая нагрузка. Кредиты MVID почти в 4 раза больше его доналоговой прибыли. А FWD Net Debt / EBITDA составляет 5,1х - это намного выше верхней границы по меркам рынка.

📊 Итоги 📝

Покупка со стороны ПСБ – это скорее попытка спасти свои средства, замороженные в долге компании. Вполне вероятен выкуп доли за долг. Возможно, сделка обойдётся и не без участия государства.

Слухи про выкуп за 300 млрд выглядят НЕСЕРЬЁЗНО. У компании сейчас капитализация 20 млрд, а чистый долг 152 млрд. За 300 млрд получить еще и долг в 150 в подарок - просто АБСУРДНО.

Реальная цена - это либо средняя за 6 месяцев (около 100 рублей) либо примерно по рыночной цене (сейчас 105-110 рублей).

Для акционеров и держателей облигаций это несёт определённый РИСК. Нельзя исключать сценарий банкротства для вытаскивания активов, как было с Техносилой. Далеко не факт, что выкуп это позитив.

После этих новостей, желания покупать НЕ ПРИБАВИЛОСЬ. Единственный явный бенефициар возможного выкупа - это ЭсЭфАй.