30 января 2025 Invest Era Николаев Артем
🏛 Что такое фонд денежного рынка?
Это фонд с низким уровнем риска, который инвестирует средства в различные виды краткосрочных фин. инструментов с высокой ликвидностью. Среди основных – РЕПО и короткие облигации. Фактически фонды заключают РЕПО с центральным контрагентом и отражают реальную стоимость денег. ✅
💸 Что такое ставка денежного рынка?
Для инструментов денежного рынка есть 2 основных бенчмарка, которые выступают ориентирами доходности:
📍 RUONIA – средняя процентная ставка однодневных кредитов или депозитов в рублях для банков.
📍 RUSFAR – индекс, рассчитываемый на основе РЕПО на Мос. бирже. Ставки формируют свыше 200 фин. компаний.
⚙️ Как всё работает на практике?
Разберёмся на примере самого популярного фонда ВИМ Инвестиции «Ликвидность» (#LQDT). Его стратегия заключается в следующем – активы фонда преимущественно размещаются в обратное РЕПО с Центральным контрагентом под ОФЗ и КСУ. Т.е. когда инвестор покупает LQDT, у фонда появляются деньги, которые он отдает контрагенту взамен на ОФЗ, которые берутся фондом в залог, на следующий день фонд получает сумму, отданную в РЕПО + процент. Сделки фонда короткие (от 1 дня до 3 мес.), кроме того, он их комбинирует для управления рисками.
✅ Почему фонды денежного рынка выгоднее депозитов?
Основное преимущество в том, что фонд можно продать в любой момент, не теряя при этом накопленный доход, который начисляется каждый день. Также ежедневная капитализация включает магию сложного процента, и полученные только вчера проценты начинают работать уже сегодня. Кроме того, держать фонды крайне выгодно при ужесточении политики ЦБ, т.к. доходность по ним будет следовать вверх за ключевой ставкой. 🚀
❗️ Однако не стоит забывать о комиссии управляющей компании (у ТОП-5 фондов по СЧА ~ 0,3-1,1%) и вашего брокера.
📑 Ключевое отличие от облигаций
У бондов ставка фиксированная (не считая флоатеров), а у фондов ДР – плавающая. Когда цикл жёсткой ДКП сменится на более мягкую риторику ЦБ, RUONIA и RUSFAR пойдут вниз за КС. Поэтому доходность фондов ДР будет снижаться. А у бондов начнет расти тело. То есть в периоды снижения ставки ЦБ облигации выигрывают. В текущий период времени, когда ставка ЦБ зависла на уровне 21%, – выбор инструмента зависит от вашего риск-профиля. Фонды ДР – консервативный вариант, с более низкой доходностью. Облигации – более агрессивный инструмент. Но там можно получать более высокую доходность. ⚖️
🚫 Какие риски есть у фондов денежного рынка?
Помимо того, что они не застрахованы в отличие от депозитов, есть риск неисполнения обязательств контрагентом по РЕPO и т.д. Несмотря на довольно высокую ликвидность инструмента, её всё равно может не хватить в критические моменты – например, как в кейсе 24 февраля 2022 г. В случае мирных переговоров и резкого ралли рынка также могут наблюдаться сложности, если толпа рванет на выход. Сейчас в фондах ДР 1.1 трлн рублей. И маркетмейкер не справится с большим объемом. То есть если значительное число участников захочет срочно побежать в акции и облигации, то ликвидности не хватит и придется либо ждать, либо продавать ниже реальной стоимости. Это возможно только в экстремальные моменты, но учитывайте такую вероятность. ⚠️
📊 Итоги
Фонды ДР отлично подходят как инструмент, если ставка растёт и вы не знаете, когда точно вам понадобятся деньги или же их нужно припарковать на короткий срок, благодаря чему заметно выигрывают у депозитов. Облигации дают более высокую доходность, но являются более рискованным инструментом, который будет проигрывать в моменте повышения ставки ЦБ, как это было в 2024 году. Конкретный инструмент зависит от периода на рынке. На текущий момент – облигации смотрятся более привлекательно в связи с высокой вероятностью до стижения пика по ставке ЦБ. 🤔
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба