6 февраля 2025 БКС Экспресс
Российские инвесторы продолжают отслеживать динамику инфляции в свете высоких процентных ставок. От перспектив ее замедления зависит, как будут вести себя котировки акций и облигаций. Последние данные вселяют оптимизм. Как заработать на этом тренде, разбираемся в материале.
Что движет рынком
Два ключевых аспекта остаются наиболее важными для рынка — геополитика и уровень процентных ставок. При этом последний зависит в том числе от первого. На фоне геополитики сложно говорить о перспективах предметно, хотя они и более оптимистичные, чем полгода назад. Звучит все больше заявлений о готовности к переговорам, а США планируют на следующей неделе представить свое видение плана урегулирования украинского конфликта.
Инфляция
Обозначим ситуацию с инфляцией. Согласно актуальным данным, рост цен в РФ за прошедшую неделю (конец января-начало февраля) замедлился с 0,22% до 0,16%. С поправкой на всплеск в начале января, вызванный повышением тарифов, с ноября наблюдаем явное замедление.
Макроопрос ЦБ
Опрошенные Банком России аналитики теперь ожидают более низкую ключевую ставку в 2025 г., чем в декабре — 20,5%. На наш взгляд, консенсус недооценивает проблему роста экономики при высоких ставках. В базовом варианте мы ожидаем среднегодовую ставку на уровне 19,5%.
Рубль и сырье
Еще одним фактором, влияющим на инфляцию, является курс рубля. Здесь тоже видим позитивную динамику. Юань опустился накануне ниже 13 руб. впервые с сентября. Официальный курс доллара две недели держится ниже 100 руб., тогда как в ноябре превышал 109.
В меньшей степени радует динамика цен на нефть. Котировки опустились ниже $75 за Brent.
Заседание Банка России
По оценке ЦБ, годовая инфляция, вероятно, достигнет пика в апреле.
Значимым дезинфляционным фактором в этом году также станут нормализация бюджетной политики и возврат к формированию бюджетных расходов в соответствии с бюджетным правилом.
Ближайшее заседание — уже 14 февраля. Мы ожидаем сохранение ключевой ставки на уровне 21%. Вероятно, консенсус будет таким же. Важно то, что регулятор дополнительно акцентирует в пресс-релизе и на пресс-конференции, будет ли более оптимистичным тон заявлений.
ЦБ предстоит оценить дальнейшие перспективы инфляции, прежде чем начать снижение ставок, которое будет мощным триггером для роста рынка и ожидается ближе к середине года. Стоит иметь ввиду, что рынок живет ожиданиями и закладывает потенциальные изменения заранее. Чтобы на этом заработать, уже сегодня следует подбирать активы, в которых можно заработать на этом тренде.
Что купить
Лучше всего на будущее снижение ставок реагируют цены долгосрочных гособлигаций с постоянным купоном (ОФЗ-ПД).
Что движет рынком
Два ключевых аспекта остаются наиболее важными для рынка — геополитика и уровень процентных ставок. При этом последний зависит в том числе от первого. На фоне геополитики сложно говорить о перспективах предметно, хотя они и более оптимистичные, чем полгода назад. Звучит все больше заявлений о готовности к переговорам, а США планируют на следующей неделе представить свое видение плана урегулирования украинского конфликта.
Инфляция
Обозначим ситуацию с инфляцией. Согласно актуальным данным, рост цен в РФ за прошедшую неделю (конец января-начало февраля) замедлился с 0,22% до 0,16%. С поправкой на всплеск в начале января, вызванный повышением тарифов, с ноября наблюдаем явное замедление.
Макроопрос ЦБ
Опрошенные Банком России аналитики теперь ожидают более низкую ключевую ставку в 2025 г., чем в декабре — 20,5%. На наш взгляд, консенсус недооценивает проблему роста экономики при высоких ставках. В базовом варианте мы ожидаем среднегодовую ставку на уровне 19,5%.
Рубль и сырье
Еще одним фактором, влияющим на инфляцию, является курс рубля. Здесь тоже видим позитивную динамику. Юань опустился накануне ниже 13 руб. впервые с сентября. Официальный курс доллара две недели держится ниже 100 руб., тогда как в ноябре превышал 109.
В меньшей степени радует динамика цен на нефть. Котировки опустились ниже $75 за Brent.
Заседание Банка России
По оценке ЦБ, годовая инфляция, вероятно, достигнет пика в апреле.
Значимым дезинфляционным фактором в этом году также станут нормализация бюджетной политики и возврат к формированию бюджетных расходов в соответствии с бюджетным правилом.
Ближайшее заседание — уже 14 февраля. Мы ожидаем сохранение ключевой ставки на уровне 21%. Вероятно, консенсус будет таким же. Важно то, что регулятор дополнительно акцентирует в пресс-релизе и на пресс-конференции, будет ли более оптимистичным тон заявлений.
ЦБ предстоит оценить дальнейшие перспективы инфляции, прежде чем начать снижение ставок, которое будет мощным триггером для роста рынка и ожидается ближе к середине года. Стоит иметь ввиду, что рынок живет ожиданиями и закладывает потенциальные изменения заранее. Чтобы на этом заработать, уже сегодня следует подбирать активы, в которых можно заработать на этом тренде.
Что купить
Лучше всего на будущее снижение ставок реагируют цены долгосрочных гособлигаций с постоянным купоном (ОФЗ-ПД).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба