4 марта 2025 T-Investments
Динамика индекса Мосбиржи
По итогам недели индекса Мосбиржи составил снизился на 2,1% н/н, а индекс РТС на 2,1% н/н за счет позитивной динамики рубля. Начало этой торговой недели для рынка было позитивным, однако в среду, после заявлений главы МИДа Сергея Лаврова, индекс начал корректироваться и усилил свое падение после высказываний президента США, по итогу потеряв от пика в 3 370 пунктов более 5%. Больше других потерял Ростелеком (-10,8% н/н) на фоне выхода отчетности, ниже ожиданий компаний и аналитиков.
В понедельник утром на российский рынок продолжил снижаться. Индекс Мосбиржи в минусе на 1,3%, подбираясь к 3 150 пунктов, Индекс РТС показывает схожую динамику, с котировками около 1 125 пунктов. После провальной встречи в овальном кабинете, инвесторы стали более осторожно смотреть на столь скорое потепление в отношениям между Россией и США и распродают в частности бумаги, которые раньше были бенефициарами, таким образом НОВАТЭК теряет 3,5%, Аэрофлот 2,5%.
Курс рубля
Продолжительное февральское укрепление рубля к концу прошлой недели сменилось стабилизацией.
Биржевой курс рубля к юаню опускался до 11,6 руб./юань, и завершил неделю вновь около 12,1 руб./юань.
Официальный курс рубля к доллару, установленный ЦБ, опускался ниже 86 руб./доллар, а к концу недели восстановился до 88 руб./доллар.
Два ключевых фактора, которые поддерживали рубль в феврале, — конвертация валютных средств экспортерами и переток средств в рублевые активы на волне роста российского рынка — должны постепенно ослабевать в следующие недели. Текущий уровень курса рубля по-прежнему кажется нам переоцененным относительно фундаментальных факторов, в том числе условий внешней торговли. Вместе с тем сохранение интенсивной геополитической новостной повестки делает определение точки разворота сложным.
На этой неделе Минфин объявит объем плановых покупок валюты на март. Мы не исключаем, что Банк России и Минфин могут обсудить временную корректировку объема операций (сокращение чистой продажи валюты ЦБ), если рубль будет устойчиво показывать избыточно крепкие уровни.
Понедельник, 3 марта
В течение недели будут опубликованы данные по индексам деловой активности PMI за февраль по всем ключевым странам. В понедельник уже вышли индикаторы по PMI в промышленности в Китае и России — в феврале оба были вблизи нейтрального уровня, составив 50,8 пунктов и 50,2 пункта соответственно. Для Китая это лучше января, для России — заметное снижение, до минимума с сентября.
Между тем в еврозоне PMI отразил продолжение снижения промышленной активности, составив 47,6 после 46,6 в январе. В понедельник также выйдут данные по февральской инфляции в еврозоне, где ожидается небольшое снижение — до 2,4% г/г после 2,5% г/г в январе.
Вторник, 4 марта
Аэрофлот
Крупнейший отечественный авиаперевозчик опубликует финансовые результаты за четвертый квартал и весь 2024 год. По нашим оценкам, отчетность будет сильной на фоне высокой загрузки кресел, а также сохранения тренда на активный рост цен на авиабилеты. Мы ожидаем, что в последнем квартале 2024-го компании удастся продемонстрировать слабо положительную чистую прибыль, несмотря на сезонно убыточный квартал для авиаотрасли.
Среда, 5 марта
Росстат опубликует развернутые данные по экономической активности в России за январь, включая: данные по росту розничных продаж (ожидаем замедления роста до 3,9% г/г), безработице, росту зарплат (выйдут данные за декабрь, в котором ожидаем увидеть рост зарплат выше 20% г/г в номинальном выражении, поддержанный годовыми бонусами). Также раскроют данные по активности в строительстве, транспорте и других секторах, на основе которых Минэкономразвития даст предварительную оценку роста ВВП в январе. Кроме того, выйдет статистика по недельной потребительской инфляции. Важно будет увидеть возвращение показателя на уровни ниже 0,2% н/н после 0,23% н/н на предыдущей неделе.
Полюс
Компания опубликует финансовые результаты за второе полугодие и весь 2024 год. Ожидаем, что результаты окажутся сильными ввиду высоких цен на золото. При этом компания может объявить дивиденды за четвертый квартал 2024-го. По нашим оценкам, дивиденд н акцию может составить около 450-500 рублей.
Четверг, 6 марта
Европейский центральный банк (ЕЦБ) примет очередное решение по процентной политике. Рынок ожидает снижения процентных ставок ЕЦБ еще на 0,25 п. п. (ставки рефинансирования — до 2,65%), что продолжит цикл смягчения политики, начатый в июне 2024 года. Предпосылками для такого решения остаются сохранение слабой промышленной активности, повышенной безработицы (на этой неделе ожидается выход цифры за январь на неизменном уровне 6,3%) и умеренного потребительского спроса (рост розничных продаж за январь прогнозируется на уровне 2% г/г).
Пятница, 7 марта
В США выйдет оценка безработицы в феврале — ожидается сохранение на уровне 4%. Этот индикатор традиционно важен для настроений рынка, как и данные по динамике занятости, которые также будут опубликованы в этот день.
А что с нефтью и сырьем?
С открытия в понедельник нефть продолжает снижение прошлой недели — Brent -0,9%, WTI -0,7%. С завтрашнего дня вступают в силы пошлины Трампа в отношении товаров из Канады, Мексики и Китая, которые планировались еще месяц назад, но были временно отложены, рынок опасается глобальной торговой войны. На котировки давят и опасения экономического замедления в США, ВВП составил 2,3% год к году в четвертом квартале 2024 года после 3,1% в третьем, а предварительные данные Федерального резервного банка Атланты за первый квартал 2025 года указывают на отрицательный рост экономики. На этой неделе в понедельник следим за данными по индексу PMI в производственном секторе США, а в среду за запасами нефти.
Европейский газ TTF растет к закрытию прошлой недели на 4,9%. На динамику оказывает влияние ряд факторов: попытка атаки на турецкий поток в конце прошлой недели, уровень запасов газа в хранилищах Германии находится вблизи 30%, а цены на электроэнергию в крупнейшей европейской экономике достигли исторического рекорда для февраля из-за снижения ветрогенерации. Американский газ Henry Hub снижается на открытии на 0,5%. Рынок продолжает оценивать улучшение погодных условий. На этой неделе следим за запасами природного газа в США, данные опубликуют в четверг.
Спотовая цена золота незначительно растет в понедельник на — 0,2%, после снижения на прошлой неделе на 2,6% н/н в рамках локальной коррекции. Участники рынка сохраняют интерес к данному защитному активу ввиду развязывания торговых войн США с другими странами.
На этой неделе из макростатистики участникам рынка стоит обратить внимание на данные по рынку труда США за февраль 2025-го, которые опубликуют в пятницу, 7 марта. Слабые цифры могу оказать поддержку ценам на золото.
Цены на промышленные металлы демонстрируют разнонаправленную динамику в понедельник:
алюминий снижается на 1,1%,
медь — на 0,1%;
никель растет на 0,9%.
На этой неделе участникам рынка также стоит обратить внимание на статистику по рынку труда США, а также на данные по индексу деловой активности (PMI) в американском производственном секторе, которые опубликуют сегодня, 3 марта.
По итогам недели индекса Мосбиржи составил снизился на 2,1% н/н, а индекс РТС на 2,1% н/н за счет позитивной динамики рубля. Начало этой торговой недели для рынка было позитивным, однако в среду, после заявлений главы МИДа Сергея Лаврова, индекс начал корректироваться и усилил свое падение после высказываний президента США, по итогу потеряв от пика в 3 370 пунктов более 5%. Больше других потерял Ростелеком (-10,8% н/н) на фоне выхода отчетности, ниже ожиданий компаний и аналитиков.
В понедельник утром на российский рынок продолжил снижаться. Индекс Мосбиржи в минусе на 1,3%, подбираясь к 3 150 пунктов, Индекс РТС показывает схожую динамику, с котировками около 1 125 пунктов. После провальной встречи в овальном кабинете, инвесторы стали более осторожно смотреть на столь скорое потепление в отношениям между Россией и США и распродают в частности бумаги, которые раньше были бенефициарами, таким образом НОВАТЭК теряет 3,5%, Аэрофлот 2,5%.
Курс рубля
Продолжительное февральское укрепление рубля к концу прошлой недели сменилось стабилизацией.
Биржевой курс рубля к юаню опускался до 11,6 руб./юань, и завершил неделю вновь около 12,1 руб./юань.
Официальный курс рубля к доллару, установленный ЦБ, опускался ниже 86 руб./доллар, а к концу недели восстановился до 88 руб./доллар.
Два ключевых фактора, которые поддерживали рубль в феврале, — конвертация валютных средств экспортерами и переток средств в рублевые активы на волне роста российского рынка — должны постепенно ослабевать в следующие недели. Текущий уровень курса рубля по-прежнему кажется нам переоцененным относительно фундаментальных факторов, в том числе условий внешней торговли. Вместе с тем сохранение интенсивной геополитической новостной повестки делает определение точки разворота сложным.
На этой неделе Минфин объявит объем плановых покупок валюты на март. Мы не исключаем, что Банк России и Минфин могут обсудить временную корректировку объема операций (сокращение чистой продажи валюты ЦБ), если рубль будет устойчиво показывать избыточно крепкие уровни.
Понедельник, 3 марта
В течение недели будут опубликованы данные по индексам деловой активности PMI за февраль по всем ключевым странам. В понедельник уже вышли индикаторы по PMI в промышленности в Китае и России — в феврале оба были вблизи нейтрального уровня, составив 50,8 пунктов и 50,2 пункта соответственно. Для Китая это лучше января, для России — заметное снижение, до минимума с сентября.
Между тем в еврозоне PMI отразил продолжение снижения промышленной активности, составив 47,6 после 46,6 в январе. В понедельник также выйдут данные по февральской инфляции в еврозоне, где ожидается небольшое снижение — до 2,4% г/г после 2,5% г/г в январе.
Вторник, 4 марта
Аэрофлот
Крупнейший отечественный авиаперевозчик опубликует финансовые результаты за четвертый квартал и весь 2024 год. По нашим оценкам, отчетность будет сильной на фоне высокой загрузки кресел, а также сохранения тренда на активный рост цен на авиабилеты. Мы ожидаем, что в последнем квартале 2024-го компании удастся продемонстрировать слабо положительную чистую прибыль, несмотря на сезонно убыточный квартал для авиаотрасли.
Среда, 5 марта
Росстат опубликует развернутые данные по экономической активности в России за январь, включая: данные по росту розничных продаж (ожидаем замедления роста до 3,9% г/г), безработице, росту зарплат (выйдут данные за декабрь, в котором ожидаем увидеть рост зарплат выше 20% г/г в номинальном выражении, поддержанный годовыми бонусами). Также раскроют данные по активности в строительстве, транспорте и других секторах, на основе которых Минэкономразвития даст предварительную оценку роста ВВП в январе. Кроме того, выйдет статистика по недельной потребительской инфляции. Важно будет увидеть возвращение показателя на уровни ниже 0,2% н/н после 0,23% н/н на предыдущей неделе.
Полюс
Компания опубликует финансовые результаты за второе полугодие и весь 2024 год. Ожидаем, что результаты окажутся сильными ввиду высоких цен на золото. При этом компания может объявить дивиденды за четвертый квартал 2024-го. По нашим оценкам, дивиденд н акцию может составить около 450-500 рублей.
Четверг, 6 марта
Европейский центральный банк (ЕЦБ) примет очередное решение по процентной политике. Рынок ожидает снижения процентных ставок ЕЦБ еще на 0,25 п. п. (ставки рефинансирования — до 2,65%), что продолжит цикл смягчения политики, начатый в июне 2024 года. Предпосылками для такого решения остаются сохранение слабой промышленной активности, повышенной безработицы (на этой неделе ожидается выход цифры за январь на неизменном уровне 6,3%) и умеренного потребительского спроса (рост розничных продаж за январь прогнозируется на уровне 2% г/г).
Пятница, 7 марта
В США выйдет оценка безработицы в феврале — ожидается сохранение на уровне 4%. Этот индикатор традиционно важен для настроений рынка, как и данные по динамике занятости, которые также будут опубликованы в этот день.
А что с нефтью и сырьем?
С открытия в понедельник нефть продолжает снижение прошлой недели — Brent -0,9%, WTI -0,7%. С завтрашнего дня вступают в силы пошлины Трампа в отношении товаров из Канады, Мексики и Китая, которые планировались еще месяц назад, но были временно отложены, рынок опасается глобальной торговой войны. На котировки давят и опасения экономического замедления в США, ВВП составил 2,3% год к году в четвертом квартале 2024 года после 3,1% в третьем, а предварительные данные Федерального резервного банка Атланты за первый квартал 2025 года указывают на отрицательный рост экономики. На этой неделе в понедельник следим за данными по индексу PMI в производственном секторе США, а в среду за запасами нефти.
Европейский газ TTF растет к закрытию прошлой недели на 4,9%. На динамику оказывает влияние ряд факторов: попытка атаки на турецкий поток в конце прошлой недели, уровень запасов газа в хранилищах Германии находится вблизи 30%, а цены на электроэнергию в крупнейшей европейской экономике достигли исторического рекорда для февраля из-за снижения ветрогенерации. Американский газ Henry Hub снижается на открытии на 0,5%. Рынок продолжает оценивать улучшение погодных условий. На этой неделе следим за запасами природного газа в США, данные опубликуют в четверг.
Спотовая цена золота незначительно растет в понедельник на — 0,2%, после снижения на прошлой неделе на 2,6% н/н в рамках локальной коррекции. Участники рынка сохраняют интерес к данному защитному активу ввиду развязывания торговых войн США с другими странами.
На этой неделе из макростатистики участникам рынка стоит обратить внимание на данные по рынку труда США за февраль 2025-го, которые опубликуют в пятницу, 7 марта. Слабые цифры могу оказать поддержку ценам на золото.
Цены на промышленные металлы демонстрируют разнонаправленную динамику в понедельник:
алюминий снижается на 1,1%,
медь — на 0,1%;
никель растет на 0,9%.
На этой неделе участникам рынка также стоит обратить внимание на статистику по рынку труда США, а также на данные по индексу деловой активности (PMI) в американском производственном секторе, которые опубликуют сегодня, 3 марта.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба