13 марта 2025 БКС Экспресс | Роснефть
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• Выручка Роснефти, исходя из наших расчетов, составила 2478 млрд руб., на уровне прошлого квартала.
• EBITDA, полагаем, выросла на 3% квартал к кварталу (к/к) с 695 млрд руб., а рентабельность по EBITDA повысилась, таким образом, на 1 п.п. к/к, до 28%.
• Чистая прибыль Роснефти могла вырасти всего на 2% к/к, до 156 млрд руб.
Без существенной динамики в ключевых строках отчета о прибылях. Стабильность выручки компании к/к связана с действием противоположных факторов — ростом цены нефти марки Urals на 3%, до 6,364 руб. за баррель, а в сторону негатива должно было сказаться снижение объемов из-за сделки ОПЕК+. Фактором роста EBITDA за квартал стала переоценка запасов в прошлом квартале. Увеличению чистой прибыли в IV квартале 2024 г. препятствовали высокие процентные расходы и отрицательные курсовые разницы. В прошлом квартале негативный эффект также оказывало увеличение размера отложенных налоговых обязательств.
Сохраняем «Нейтральный» взгляд на акции Роснефти. Дивиденды Роснефти за II полугодие 2024 г., как мы ожидаем, составят 14,4 руб. на акцию (доходность 2,7%), что достаточно низкий результат и для самой компании (за I полугодие 2024 г. дивиденды составили 36,5 руб. на акцию).
Росту финансовых показателей Роснефти мешает и ограничение добычи в рамках соглашения ОПЕК+, но у компании самые значительные перспективы роста объемов в секторе благодаря проекту «Восток Ойл». Сохраняем «Нейтральный» взгляд на акции компании с целевой ценой 690 руб. на фоне оценки 6,3х по мультипликатору Р/Е на основе ожидаемой прибыли за 2025 г.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба