Снижение котировок бивалютной корзины к рублю под нижнюю границу валютного диапазона 35,0-38,0 руб., а также шаги ЦБ РФ и ФРС США по изменению процентных ставок сигнализируют о том, что в обозримом будущем тренд на российском валютном рынке может измениться.
По мнению руководителя департамента стратегии и исследований рынка UniCredit Group Владимира Осаковского, курс рубля достиг потолка. Фундаментальные факторы поддержки дальнейшего роста могут исчерпать себя.
"Потенциал дальнейшего роста курса рубля на данный момент ограничен. Укрепление рубля вскоре должно замедлиться, а затем перейти в снижение. Рост курса российской валюты определялся краткосрочными по своей природе факторами (уплата налогов, валютное стимулирование), и поэтому рост национальной валюты должен постепенно ослабеть, а затем в ближайшие недели или даже дни перейти в понижение. Более того, рубль пробил уровень в 35 руб./бивалютная корзина, который Банк России ранее обозначил как приблизительный предел торгового диапазона рубля. В результате любой дальнейший рост курса рубля наткнется на усиливающееся сопротивление Банка России", - считает В.Осаковский. Между тем аналитики "ВТБ Капитал" полагают, что ЦБ РФ может изменить границы коридора на 15 коп., с 35,0-38,0 руб. до 34,85 - 37,85 руб.
По мнению В.Осаковского, наблюдающийся в настоящее время рост курса рубля может отчасти объясняться началом очередного сезона уплаты налогов. Из-за праздников в начале текущей недели и небольшого числа рабочих дней уплата около 400-500 млрд руб. должна прийтись всего на два дня - 24-25 февраля (общая сумма складывается из выплат НДС, акцизов и НДПИ). Кроме того, на 1 марта также выпадает выплата налога на прибыль акционерных обществ на сумму около 150 млрд руб. "Ожидания столь значительного оттока ликвидности являются основной причиной укрепления рубля за последние дни. Однако влияние данного фактора к концу этой недели должно ослабеть", - подчеркнул В.Осаковский.
Укреплению курса рубля способствовало также сезонное улучшение баланса федерального бюджета. В настоящее время текущий дефицит федерального бюджета финансируется главным образом за счет средств Резервного фонда (59,9 млрд долл. на 1 февраля 2010г.), средства которого хранятся в иностранной валюте и конвертируются в рубли Банком России, что предполагает валютное стимулирование в масштабах, аналогичных размеру дефицита бюджета. В.Осаковский ожидает, что такое валютное стимулирование станет одним из основных факторов, подрывающих курс рубля в 2010г.
По словам начальника отдела макроэкономики и анализа долговых обязательств ИК "Ренессанс Капитал" Алексея Моисеева, несмотря на волатильность валютных рынков в последнее время, прогноз валютного курса на конец года - 28,40 руб./долл. "Мы по-прежнему считаем, что показатели счета текущих операций останутся благоприятными для рубля, тогда как счет операций с капиталом по большому счету не влияет на ситуацию", - отмечает А.Моисеев. Специалист полагает, что в последнее время определяющим вновь постепенно становится именно курс рубля к доллару, а не к бивалютной корзине.
Аналитики UBS пересмотрели свои прогнозы макроэкономических показателей РФ. Они ожидают ощутимого роста рубля против корзины, но не ранее второго полугодия. Участники рынка все еще недооценивают последствия дефицита бюджета, а ведь именно этот фактор связывает Центробанку руки и ограничивает воздействие регулятора на валютный курс.
Между тем в России сохраняется высокий профицит текущего счета, при этом основным влияющим на рубль фактором является разница между балансом бюджета и текущего счета. Дифференциал экономического роста между РФ и другими странами заметно увеличивается, поэтому продолжение оттока каптала представляется маловероятным. Во время кризиса стране пришлось смириться с гибкостью валютного курса, и эксперты UBS полагают, что ЦБ РФ сделает все возможное, чтобы добиться фиксированного курса национальной валюты. Пока это давление незаметно, поскольку приток капитала остается небольшим, и наблюдается профицит бюджета. Но показатели российского бюджета зависят от сезонных факторов. Не так давно аналитики UBS изменили и прогнозы курсов валют. По оценкам экспертов, к концу 2010г. стоимость корзины составит 31 руб. При курсе долл./ евро в конце года на уровне 1,5 американская валюта в РФ будет стоить 25,3 руб
По мнению руководителя департамента стратегии и исследований рынка UniCredit Group Владимира Осаковского, курс рубля достиг потолка. Фундаментальные факторы поддержки дальнейшего роста могут исчерпать себя.
"Потенциал дальнейшего роста курса рубля на данный момент ограничен. Укрепление рубля вскоре должно замедлиться, а затем перейти в снижение. Рост курса российской валюты определялся краткосрочными по своей природе факторами (уплата налогов, валютное стимулирование), и поэтому рост национальной валюты должен постепенно ослабеть, а затем в ближайшие недели или даже дни перейти в понижение. Более того, рубль пробил уровень в 35 руб./бивалютная корзина, который Банк России ранее обозначил как приблизительный предел торгового диапазона рубля. В результате любой дальнейший рост курса рубля наткнется на усиливающееся сопротивление Банка России", - считает В.Осаковский. Между тем аналитики "ВТБ Капитал" полагают, что ЦБ РФ может изменить границы коридора на 15 коп., с 35,0-38,0 руб. до 34,85 - 37,85 руб.
По мнению В.Осаковского, наблюдающийся в настоящее время рост курса рубля может отчасти объясняться началом очередного сезона уплаты налогов. Из-за праздников в начале текущей недели и небольшого числа рабочих дней уплата около 400-500 млрд руб. должна прийтись всего на два дня - 24-25 февраля (общая сумма складывается из выплат НДС, акцизов и НДПИ). Кроме того, на 1 марта также выпадает выплата налога на прибыль акционерных обществ на сумму около 150 млрд руб. "Ожидания столь значительного оттока ликвидности являются основной причиной укрепления рубля за последние дни. Однако влияние данного фактора к концу этой недели должно ослабеть", - подчеркнул В.Осаковский.
Укреплению курса рубля способствовало также сезонное улучшение баланса федерального бюджета. В настоящее время текущий дефицит федерального бюджета финансируется главным образом за счет средств Резервного фонда (59,9 млрд долл. на 1 февраля 2010г.), средства которого хранятся в иностранной валюте и конвертируются в рубли Банком России, что предполагает валютное стимулирование в масштабах, аналогичных размеру дефицита бюджета. В.Осаковский ожидает, что такое валютное стимулирование станет одним из основных факторов, подрывающих курс рубля в 2010г.
По словам начальника отдела макроэкономики и анализа долговых обязательств ИК "Ренессанс Капитал" Алексея Моисеева, несмотря на волатильность валютных рынков в последнее время, прогноз валютного курса на конец года - 28,40 руб./долл. "Мы по-прежнему считаем, что показатели счета текущих операций останутся благоприятными для рубля, тогда как счет операций с капиталом по большому счету не влияет на ситуацию", - отмечает А.Моисеев. Специалист полагает, что в последнее время определяющим вновь постепенно становится именно курс рубля к доллару, а не к бивалютной корзине.
Аналитики UBS пересмотрели свои прогнозы макроэкономических показателей РФ. Они ожидают ощутимого роста рубля против корзины, но не ранее второго полугодия. Участники рынка все еще недооценивают последствия дефицита бюджета, а ведь именно этот фактор связывает Центробанку руки и ограничивает воздействие регулятора на валютный курс.
Между тем в России сохраняется высокий профицит текущего счета, при этом основным влияющим на рубль фактором является разница между балансом бюджета и текущего счета. Дифференциал экономического роста между РФ и другими странами заметно увеличивается, поэтому продолжение оттока каптала представляется маловероятным. Во время кризиса стране пришлось смириться с гибкостью валютного курса, и эксперты UBS полагают, что ЦБ РФ сделает все возможное, чтобы добиться фиксированного курса национальной валюты. Пока это давление незаметно, поскольку приток капитала остается небольшим, и наблюдается профицит бюджета. Но показатели российского бюджета зависят от сезонных факторов. Не так давно аналитики UBS изменили и прогнозы курсов валют. По оценкам экспертов, к концу 2010г. стоимость корзины составит 31 руб. При курсе долл./ евро в конце года на уровне 1,5 американская валюта в РФ будет стоить 25,3 руб
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба