На минувшей неделе (12-19 февраля) доллар продолжил укрепляться по отношению к основным мировым валютам. За неделю курс американской валюты по отношению к евро вырос на 0,18% - до 1,3594 долл. Во время продолжительных праздников в России доллар еще повысился к евро - до 1,35 долл. (по закрытию 23 февраля).
Forex
В конце минувшей и начале текущей недели росту доллара на Forex способствовало решение ФРС США повысить с 19 февраля процентную ставку по заимствованиям банков через так называемое дисконтное окно на 0,25 п.п. - до 0,75%.
Как отмечают аналитики United World Capital, инвесторы продолжают покупать американскую валюту после новостей о повышении ФРС ставки дисконтирования. Трейдеров вдохновило то, что ФРС подала первый сигнал ужесточения монетарной политики, и теперь они рассчитывают на то, что базовая процентная ставка также может быть поднята раньше срока. Однако позже их пыл несколько охладило заявление президента ФРБ Сент-Луиса Джеймса Булларда, который подчеркнул, что "текущая новость есть только новость о ставке дисконтирования и ни о чем больше", отметили аналитики United World Capital.
"Для единой валюты ситуация остается сложной. Хотя напряжение вокруг Греции временно улеглось, доллар теперь получает поддержку благодаря хорошим показателям макростатистики США. Теперь повышенным вниманием игроков пользуется стратегия ФРС, направленная на сворачивание антикризисных мер. Таким образом сохраняются перспективы снижения курса евро/доллар", - считают аналитики Commerzbank.
"Хотя поток плохих новостей начинает иссякать, долговые проблемы Греции решаются очень медленно, поэтому единая валюта, судя по всему, еще какое-то время останется под давлением", - полагают аналитики Barclays Capital.
Приятной новостью на этом фоне для участников рынка оказались признаки стабилизации восстановления экономики США. Последние два года США были для инвесторов своего рода "гадким утенком". В фокусе находились неблагоприятные перспективы: рынок жилья, subprime, банковский сектор, дефицит бюджета. Теперь же удивляет поток позитивных данных, свидетельствующий о продолжении восстановления активности.
"Для игроков это означает, что программа выкупа активов завершится уже в марте. Вопрос заключается в том, что будет с доходностью облигаций США? Она может вырасти больше, чем ожидается, и это окажет доллару дополнительную поддержку. Для евро, тем временем, длительное разрешение долговых проблем Греции будет неблагоприятным фактором", - подчеркивают в Barclays Capital.
По прогнозам главы валютно-сырьевого подразделения JPMorgan Private Bank Ребекки Паттерсон, в средне- и долгосрочной перспективе евро продолжит падать. Через несколько лет котировки пары евро/доллар протестируют отметки 1,20-1,15. И тем не менее наблюдавшееся недавно падение на 10% произошло слишком быстро, поэтому нынешний отскок вполне объясним. Кроме того, рост евро сейчас обусловлен исключительно внешними факторами и происходит параллельно росту интереса к рисковым операциям. "Внутренние факторы не действуют, иначе единая валюта бы падала, так как министры финансов сразу нескольких европейских стран позволили себе достаточно резкие комментарии в адрес властей Греции", - заявила Р.Паттерсон.
По словам эксперта, за последнее время все слишком сильно привыкли к корреляции растущий доллар - падающее сырье. Однако 20-30 лет назад сырьевые активы дорожали одновременно с укреплением американской валюты. Сейчас многие экономисты полагают, что США будут быстрее других восстанавливаться после кризиса. Это привлечет потоки капитала. Оба эти фактора должны вызвать параллельное укрепление доллара и рост спроса на сырье. "В 2010г. на сырьевых рынках будет наблюдаться умеренный рост, таких темпов, как в 2009г., ждать не стоит: котировки сейчас ближе к справедливым значениям", - отметила Р.Паттерсон.
По мнению старшего аналитика BAS-ML Global Research Гэри Бэйкера, один из основных двигателей восстановления экономики - экспорт. Сейчас европейские экспортеры уже в полной мере оценили успех американских коллег. Ориентированные на внешний рынок компании США показали хорошие результаты благодаря слабому доллару. "Греческий кризис, обваливший курс евро, во многом на руку европейским властям. Регуляторы не станут вмешиваться в естественный ход событий, и во второй половине текущего года котировки евро опустятся ощутимо ниже нынешних уровней", - полагает Г.Бэйкер.
По мнению аналитиков TD Bank Financial Group, в ближайшее время укрепление доллара продолжится, но в дальнейшем структурный дисбаланс в США вряд ли позволит доллару остаться на высоких уровнях. "Несмотря на то, что сейчас фокус сместился на бюджетные затруднения еврозоны, долговая картина в США также не слишком привлекательна", - подчеркивают аналитики.
ЕТС
По итогам минувшей недели (12-19 февраля) котировки доллара и евро на российском валютном рынке снизились. Официальный курс доллара, установленный ЦБ с 13 января по 20 февраля (на основе торгов 12 и 19 февраля соответственно), остался практически неизменным (вероятно, под влиянием сдерживающих мер ЦБ РФ) - 30,151 руб. Однако после длительных выходных в РФ доллар открылся снижением, и его курс (с захватом праздников) снизился на 13 коп. (с 13 по 25 февраля) - до 30,0309 руб.
Евро также корректировался, причем снижение было существеннее, чем доллара. Официальный курс европейской валюты, установленный ЦБ с 13 января по 20 февраля (на основе торгов 12 и 19 февраля), снизился на 55 коп. - до 40,6285 руб. Курс евро с захватом праздников в РФ снизился на 52 коп. - до 40,6498 руб. Котировки евро упали ниже психологической отметки 41,0 руб.
Котировки бивалютной корзины на минувшей неделе опустились за отметку 35,0 руб., являющуюся нижней границей плавающего коридора. Напомним, с середины лета 2009г. диапазон колебаний бивалютной корзины установлен в плавающем трехрублевом коридоре 35-38 руб. На границах коридора ЦБ РФ обычно совершал операции купли-продажи валюты. При совершении сделок в объеме 700 млн долл. коридор автоматически сдвигался на 5 коп. в соответствующую сторону. Эксперты полагают, что ЦБ РФ может выступить с интервенциями, чтобы приостановить дальнейший рост рубля по отношению к корзине. В начале текущей недели котировки корзины также находятся ниже ключевого уровня.
По словам аналитиков "Арбат Капитал", с начала 2010г. российский рубль демонстрирует удивительную стабильность против американского доллара, и его курс колеблется в рамках узкого диапазона 29,50-30,50 руб. "Не стала исключением и минувшая неделя, на которой ни стремительный рост цен на нефть, ни хороший рост российских фондовых индексов не привел к серьезному укреплению отечественной валюты", - подчеркнули специалисты.
В минувшую пятницу ЦБ РФ объявил о снижении с 24 февраля процентных ставок на 0,25%. Ставка рефинансирования снижается до 8,5%. Аналитики ИК "Тройка Диалог" отмечают, что рынок ожидал подобного решения, однако снижение оказалось слишком умеренным. Инфляция с осени 2009г. в годовом выражении составляет 5-6%. "Соответственно, в 2010г. ЦБ снизит процентные ставки еще на 100-125 б.п. Скорее всего, это произойдет в первом полугодии 2010г., так как. в этот период годовая инфляция будет быстро замедляться. Таким образом, возможно, сохранится значительный приток иностранного капитала в Россию, а рубль продолжит укрепляться", - полагают эксперты ИК "Тройка Диалог".
Как отмечают аналитики "Номос-банка", на внутреннем рынке в конце прошедшей недели Банк России продолжал препятствовать чрезмерному укреплению рубля, оказывая поддержку курсу корзины на уровнях 34,80-34,85 руб. Хотя активность торгов 19 февраля была ниже, чем в предшествовавший день (оборот с инструментами 3,5 млрд против 5 млрд долл.), регулятор заметно проявил себя и выкупил порядка 1 млрд долл. "Судя по тому, что с открытием торгов среды, 24 февраля, на внутренней бирже преобладали продавцы валюты и корзина находилась на отметке 34,80 руб., участники торгов, по-видимому, пока предпочитают фундаментальные ориентиры. При сохранении текущей тенденции ЦБ будет продолжать интервенции, сдерживая дальнейшее укрепление национальной валюты", - заключили специалисты "Номос-банка".
Forex
В конце минувшей и начале текущей недели росту доллара на Forex способствовало решение ФРС США повысить с 19 февраля процентную ставку по заимствованиям банков через так называемое дисконтное окно на 0,25 п.п. - до 0,75%.
Как отмечают аналитики United World Capital, инвесторы продолжают покупать американскую валюту после новостей о повышении ФРС ставки дисконтирования. Трейдеров вдохновило то, что ФРС подала первый сигнал ужесточения монетарной политики, и теперь они рассчитывают на то, что базовая процентная ставка также может быть поднята раньше срока. Однако позже их пыл несколько охладило заявление президента ФРБ Сент-Луиса Джеймса Булларда, который подчеркнул, что "текущая новость есть только новость о ставке дисконтирования и ни о чем больше", отметили аналитики United World Capital.
"Для единой валюты ситуация остается сложной. Хотя напряжение вокруг Греции временно улеглось, доллар теперь получает поддержку благодаря хорошим показателям макростатистики США. Теперь повышенным вниманием игроков пользуется стратегия ФРС, направленная на сворачивание антикризисных мер. Таким образом сохраняются перспективы снижения курса евро/доллар", - считают аналитики Commerzbank.
"Хотя поток плохих новостей начинает иссякать, долговые проблемы Греции решаются очень медленно, поэтому единая валюта, судя по всему, еще какое-то время останется под давлением", - полагают аналитики Barclays Capital.
Приятной новостью на этом фоне для участников рынка оказались признаки стабилизации восстановления экономики США. Последние два года США были для инвесторов своего рода "гадким утенком". В фокусе находились неблагоприятные перспективы: рынок жилья, subprime, банковский сектор, дефицит бюджета. Теперь же удивляет поток позитивных данных, свидетельствующий о продолжении восстановления активности.
"Для игроков это означает, что программа выкупа активов завершится уже в марте. Вопрос заключается в том, что будет с доходностью облигаций США? Она может вырасти больше, чем ожидается, и это окажет доллару дополнительную поддержку. Для евро, тем временем, длительное разрешение долговых проблем Греции будет неблагоприятным фактором", - подчеркивают в Barclays Capital.
По прогнозам главы валютно-сырьевого подразделения JPMorgan Private Bank Ребекки Паттерсон, в средне- и долгосрочной перспективе евро продолжит падать. Через несколько лет котировки пары евро/доллар протестируют отметки 1,20-1,15. И тем не менее наблюдавшееся недавно падение на 10% произошло слишком быстро, поэтому нынешний отскок вполне объясним. Кроме того, рост евро сейчас обусловлен исключительно внешними факторами и происходит параллельно росту интереса к рисковым операциям. "Внутренние факторы не действуют, иначе единая валюта бы падала, так как министры финансов сразу нескольких европейских стран позволили себе достаточно резкие комментарии в адрес властей Греции", - заявила Р.Паттерсон.
По словам эксперта, за последнее время все слишком сильно привыкли к корреляции растущий доллар - падающее сырье. Однако 20-30 лет назад сырьевые активы дорожали одновременно с укреплением американской валюты. Сейчас многие экономисты полагают, что США будут быстрее других восстанавливаться после кризиса. Это привлечет потоки капитала. Оба эти фактора должны вызвать параллельное укрепление доллара и рост спроса на сырье. "В 2010г. на сырьевых рынках будет наблюдаться умеренный рост, таких темпов, как в 2009г., ждать не стоит: котировки сейчас ближе к справедливым значениям", - отметила Р.Паттерсон.
По мнению старшего аналитика BAS-ML Global Research Гэри Бэйкера, один из основных двигателей восстановления экономики - экспорт. Сейчас европейские экспортеры уже в полной мере оценили успех американских коллег. Ориентированные на внешний рынок компании США показали хорошие результаты благодаря слабому доллару. "Греческий кризис, обваливший курс евро, во многом на руку европейским властям. Регуляторы не станут вмешиваться в естественный ход событий, и во второй половине текущего года котировки евро опустятся ощутимо ниже нынешних уровней", - полагает Г.Бэйкер.
По мнению аналитиков TD Bank Financial Group, в ближайшее время укрепление доллара продолжится, но в дальнейшем структурный дисбаланс в США вряд ли позволит доллару остаться на высоких уровнях. "Несмотря на то, что сейчас фокус сместился на бюджетные затруднения еврозоны, долговая картина в США также не слишком привлекательна", - подчеркивают аналитики.
ЕТС
По итогам минувшей недели (12-19 февраля) котировки доллара и евро на российском валютном рынке снизились. Официальный курс доллара, установленный ЦБ с 13 января по 20 февраля (на основе торгов 12 и 19 февраля соответственно), остался практически неизменным (вероятно, под влиянием сдерживающих мер ЦБ РФ) - 30,151 руб. Однако после длительных выходных в РФ доллар открылся снижением, и его курс (с захватом праздников) снизился на 13 коп. (с 13 по 25 февраля) - до 30,0309 руб.
Евро также корректировался, причем снижение было существеннее, чем доллара. Официальный курс европейской валюты, установленный ЦБ с 13 января по 20 февраля (на основе торгов 12 и 19 февраля), снизился на 55 коп. - до 40,6285 руб. Курс евро с захватом праздников в РФ снизился на 52 коп. - до 40,6498 руб. Котировки евро упали ниже психологической отметки 41,0 руб.
Котировки бивалютной корзины на минувшей неделе опустились за отметку 35,0 руб., являющуюся нижней границей плавающего коридора. Напомним, с середины лета 2009г. диапазон колебаний бивалютной корзины установлен в плавающем трехрублевом коридоре 35-38 руб. На границах коридора ЦБ РФ обычно совершал операции купли-продажи валюты. При совершении сделок в объеме 700 млн долл. коридор автоматически сдвигался на 5 коп. в соответствующую сторону. Эксперты полагают, что ЦБ РФ может выступить с интервенциями, чтобы приостановить дальнейший рост рубля по отношению к корзине. В начале текущей недели котировки корзины также находятся ниже ключевого уровня.
По словам аналитиков "Арбат Капитал", с начала 2010г. российский рубль демонстрирует удивительную стабильность против американского доллара, и его курс колеблется в рамках узкого диапазона 29,50-30,50 руб. "Не стала исключением и минувшая неделя, на которой ни стремительный рост цен на нефть, ни хороший рост российских фондовых индексов не привел к серьезному укреплению отечественной валюты", - подчеркнули специалисты.
В минувшую пятницу ЦБ РФ объявил о снижении с 24 февраля процентных ставок на 0,25%. Ставка рефинансирования снижается до 8,5%. Аналитики ИК "Тройка Диалог" отмечают, что рынок ожидал подобного решения, однако снижение оказалось слишком умеренным. Инфляция с осени 2009г. в годовом выражении составляет 5-6%. "Соответственно, в 2010г. ЦБ снизит процентные ставки еще на 100-125 б.п. Скорее всего, это произойдет в первом полугодии 2010г., так как. в этот период годовая инфляция будет быстро замедляться. Таким образом, возможно, сохранится значительный приток иностранного капитала в Россию, а рубль продолжит укрепляться", - полагают эксперты ИК "Тройка Диалог".
Как отмечают аналитики "Номос-банка", на внутреннем рынке в конце прошедшей недели Банк России продолжал препятствовать чрезмерному укреплению рубля, оказывая поддержку курсу корзины на уровнях 34,80-34,85 руб. Хотя активность торгов 19 февраля была ниже, чем в предшествовавший день (оборот с инструментами 3,5 млрд против 5 млрд долл.), регулятор заметно проявил себя и выкупил порядка 1 млрд долл. "Судя по тому, что с открытием торгов среды, 24 февраля, на внутренней бирже преобладали продавцы валюты и корзина находилась на отметке 34,80 руб., участники торгов, по-видимому, пока предпочитают фундаментальные ориентиры. При сохранении текущей тенденции ЦБ будет продолжать интервенции, сдерживая дальнейшее укрепление национальной валюты", - заключили специалисты "Номос-банка".
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба