11 апреля 2025 Финам Премудров Павел
Это решение вызвало бурное ралли на финансовых и сырьевых рынках. Индекс S&P 500 показал самый сильный однодневный прирост с октября 2008 года, Dow Jones зафиксировал лучшую динамику с марта 2020 года, а Nasdaq Composite – с января 2021 года. Экономисты Goldman Sachs отменили свои прогнозы по рецессии в США, а трейдеры замедлили ожидания по числу снижений ставки Федрезерва в этом году.
Сам Трамп объяснил паузу в пошлинах беспокойством граждан США. Близкие к американскому лидеру источники называют и другие причины. Что на самом деле вынудило Трампа изменить вектор торговой войны или это часть плана его политики – в материале Finam.ru.
Смена вектора тарифной политики
Дональд Трамп 2 апреля объявил о введении таможенных пошлин на продукцию из 185 стран. Универсальные тарифы вступили в силу 5 апреля, индивидуальные – 9 апреля.
Однако вчерашним вечером (по московскому времени) глава Белого дома приостановил пошлины для более 75 стран на 90 дней. В течение этого периода они будут платить минимальную пошлину в 10%. Список государств Трамп не раскрыл.
«Я подумал, что люди стали выходить за рамки. Они стали чересчур паникующими. Они стали немного бояться», – объяснил свое решение Трамп. В своей соцсети Truth Social американский лидер также подчеркнул, что торговые партнеры, в отношении которых взята пауза, не приняли никаких ответных мер против США и обратились к его администрации с просьбой обсудить решение по торговым барьерам.
Исключением стал Китай. Трамп продолжил повышать тарифы для китайских товаров до 125% с 104% в ответ на решение Пекина увеличить тариф с 34 до 84%. Также под исключением находятся Канада и Мексика. На импорт из этих стран с начала марта действуют пошлины в 25%. Кроме того, отсрочка не распространяется на автомобили, сталь и алюминий
Трамп испугался эффекта от пошлин
Объяснений Трампа о 90-дневной отмене тарифов по причине паникующих людей мировым СМИ и рыночным экспертам оказалось недостаточно.
Как выяснил телеканал NBC, американский президент решил отложить введение масштабных пошлин после беседы с министром финансов Скоттом Бессентом и главой минторга Говардом Лютником. По словам собеседников издания, американские чиновники указали Трампу на падение биржевых котировок. В частности, они отметили резкую распродажу казначейских облигаций.
Источники CNN также назвали кризис на рынке гособлигаций страны одной из причин решения Трампа взять паузу в торговой войне. По данным телеканала, Бессент лично в беседе с Трампом рассказал о возникших проблемах с госдолгом США.
Корреспондент телеканала Fox Business Чарльз Гаспарино со ссылкой на источники написал, что главным продавцом американских трежерис стала Япония. «Ведущие финансовые менеджеры говорят, что вчерашние продажи Японии, а не Китая, перевернули рынок облигаций и заставили Трампа взять паузу», – сообщил репортер.
Reuters писало, что рост доходности за последние три дня обновил самый большой недельный скачок с 2001 года. В моменте доходность 10-летних облигаций США превышала 4,5% впервые более чем за год. Советники Трампа также указали ему на рост доходности облигаций вопреки тому, что обычно происходит, когда цены на акции падают, а инвесторы обращаются к более безопасным активам
Несмотря на схожие комментарии мировых СМИ о причинах приостановки пошлин на 90 дней, аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов имеют иную точку зрения. По его оценкам, пауза нужна для того, чтобы дать время договориться со всеми странами на выгодных для США условиях.
«Трамп очень сильно намекает на то, что для Китая тоже пошлины могут отменить, если они начнут договариваться. Это еще раз подтверждает, что они использует их как рычаг давления в переговорном процессе и они являются частью стратегии Трампа», – выразил мнение Чернов в беседе с Finam.ru.
По информации газеты The New York Times, решение Трампа о приостановке действия пошлин на 90 дней было обусловлено опасениями возникновения кризиса, который напрямую связывали с его именем, в отличие от предыдущих кризисов 2008 и 2020 годов.
Еще одним мотивом взять паузу в пошлинах могла стать жесткая позиция Китая, считает руководитель отдела макроэкономического анализа в «Финаме» Ольга Беленькая. Она указывает, что Пекин каждый раз симметрично отвечал на решение Вашингтона, чего Трамп не ожидал. По ее мнению, Трамп также мог испугаться объединения стран вокруг Китая.
«Решение приостановить повышение тарифов для всех, кто не принимает ответных мер в противовес к повышению тарифа для Китая до уже практически бессмысленных заградительных значений могло быть направлено на то, чтобы мир не объединился вокруг Китая в торговой войне с США», – дала свою оценку Беленькая.
Трамп вызвал неоднозначное ралли
Заявления Трампа о 90-дневной паузе в пошлинах для более 75 стран перекинулось в ралли на фондовом рынке. Индекс Dow Jones по итогам торгов в среду поднялся на 7,87%, значение S&P 500 повысилось на 9,52%, а Nasdaq Composite вырос на 12,16%. Доходность казначейских облигаций также стабилизировалась в районе 4,3%. В начале торгов 10 апреля индексы США теряют 2-3%.
Прежде чем совершить такой сильный отскок индикаторы снижались до многомесячных минимумов на фоне рисков торговых войн. Эта коррекция также привела к сокращению состояния самого Трампа на $500 млн, подсчитывал Forbes. Уменьшение стоимости акций, принадлежащих его компаниям, стало основной причиной падения состояния американского президента.
Рост рынка был воспринят положительно не всеми, выяснил телеканал NBC. Сенаторы-демократы от Калифорнии и Коннектикута Адам Шифф и Ричард Блументаль обвинили Трампа в манипуляциях рынком и инсайдерской торговле. Они утверждают, что осведомленные о его планах люди получили возможность заработать на неожиданном росте биржевых котировок.
Шифф также вспомнил про криптотокен президента $TRUMP, запущенный за несколько суток до его инаугурации. «Надеюсь, что вскоре мы все узнаем», – заявил сенатор.
Несмотря на сильнейший за много лет однодневный рост рынка США, аналитики Freedom Finance не считают реакцию индексов на заявления Трампа избыточной.
«За последние два месяца фондовый рынок США сильно просел и его выкупали на выгодных уровнях, когда поняли, что большинство этих пошлин могут отменить», – объясняет Чернов. Инвестиционная компания допускает восстановление индекса S&P 500 к концу 2025 года до 5800 пунктов.
Руководитель отдела анализа акций в «Финаме» Наталья Малых заметила, что вчера S&P 500 закрыл гэп от 4 апреля, но остался незакрытым гэп от 3 апреля. Она допускает продолжение восстановительного ралли по инерции, однако предупреждает, что 90-дневная отсрочка коренным образом картину не меняет, и фрагментация мировой торговли будет продолжаться.
«Просто американские компании получат дополнительное время для перенастройки, и это пройдет не так болезненно, как могло бы быть, но все равно влияние тарифной войны проявится со временем на экономике и прибылях. Компании будут пересматривать инвестиционные программы, и в некоторых случаях могут ограничить выплаты акционерам, особенно по buyback, которые раньше являлись одним из драйверов роста рынка», – считает Малых.
Эксперт также не исключает, что ограничивать потенциал роста акций будут повышенные доходности на облигационном рынке, тем более что ФРС не спешит вступать в игру и понижать ставки внепланово. По ее оценкам, индекс S&P 500 к концу этого года будет вблизи 5000 пунктов.
Торговая война Трампа не завершилась
Несмотря на сворачивание взимание пошлин США на 90 дней, опрошенные Finam.ru эксперты предупреждают, что торговая война Трампа не завершилась.
Они указывают на трудно предсказуемое поведение политика, что остается главным риском для мировой экономики и финансовых рынков. Беленькая отмечает, что текущая позиция Трампа является предметом переговоров для тех стран, которые не будут принимать ответных мер.
«В течение 90 дней США, по-видимому, будут проводить переговоры со странами о заключении торговых сделок. Окончательные решения могут зависеть от того, как будут понижены тарифы той или иной страны на американские товары», – говорит она.
При этом Беленькая замечает, что уже сейчас средняя ставка таможенных пошлин США достигла 24%, что почти на 22 п.п. выше, чем в начале второго срока Трампа. И это без учета ранее анонсированных Трампом пошлин на фармацевтическую продукцию, подытожила эксперт «Финама».
По оценкам аналитика Чернова, администрация Белого дома продолжит сохранять повышенные тарифы для Канады и Мексики, поскольку этим странам пока нечего предложить взамен для их отмены. Трамп также может оставить повышенные пошлины для тех стран, которые не станут с ним договариваться о снижении дефицита торгового баланса или не смогут договориться, так как будет нечего предложить взамен, считает он.
«Думаем, что в дальнейшем эти тарифы повышать будет уже некуда и часть из них будет отменена. Но в отношении Китая они могут продолжать повышать в ответ на аналогичные действия, хотя мы в этом смысла уже не видим, так как пошлины более 100% фактически, итак, являются заградительными. Поэтому в дальнейшем их в основном будут снижать», – констатировал эксперт Freedom Finance.
В случае успеха плана Трампа – в части переноса производства зарубежных компаний в США – потребуется время, говорит главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин. Однако потери от скачка инфляции и снижения стоимости пенсионных и других активов американцы почувствуют сразу, полагает он.
«Пошлины в 10% все еще сохранены, также, как и запретительные тарифы в отношении продукции из Китая. При этом сами заградительные пошлины не отменены, а отложены на 90 дней. И впереди – переговоры американской администрации с рядом стран-торговых партнеров. Поэтому говорить о том, что Трамп сдался, точно преждевременно», – подытожил Копейкин.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба