Несмотря на наблюдающееся в последнее время укрепление доллара, цены на нефть остаются высокими. Это побудило аналитиков британской исследовательской компании Capital Economics повысить прогнозы цен на нефть на конец 2010 и 2011гг. с 50 до 60 долл./барр. Тем не менее, даже на новых уровнях оценки компании находятся на нижней границе диапазона рыночных ожиданий и значительно ниже текущего ценового уровня в 80 долл./барр.
"Наш сравнительно пессимистический взгляд на перспективы рынка нефти покоится на трех китах: ожиданиях того, что динамика мировой экономики в конце концов не оправдает надежд, менее оптимистичном, чем у многих аналитиков, взгляде на динамику спроса и предложения на рынке нефти, а также на ожидании, что ряд факторов финансового рынка, оказывающих поддержку ценам на нефть (в особенности доллар), изменит динамику на противоположную, - считает главный международный экономист Capital Economics Джулиан Джессоп (Julian Jessop). - Первые два фактора продолжают действовать, в то время как третий демонстрирует незначительную слабость".
Аналитик отмечает, что в последнее время в Capital Economics усилилось беспокойство по поводу перспектив мировой экономики. На производственный сектор в развитых странах оказывают позитивное влияние разворот цикла запасов и рост мировой торговли. В других же секторах сохраняется слабость, при том что поддержка со стороны правительственных стимулирующих программ скоро сойдет на нет. Восстановление экономики выглядит хрупким в Великобритании и, возможно, остановилось в еврозоне, в то время как в США ускорение роста ВВП происходит в основном за счет активности в накоплении запасов. Хотя Дж.Джессоп более позитивно оценивает краткосрочные перспективы японской экономики, даже там аналитик ожидает резкого замедления во второй половине 2010г. и возврата к рецессии в начале 2011г.
В случае реализации прогноза Capital Economics в отношении развитых стран товарному рынку в еще большей степени, чем сейчас, придется полагаться на развивающиеся страны, полагает Дж.Джессоп. Однако для таких стран, как Китай и Индия, недостаточно сравнительно высокого роста экономики. Чтобы компенсировать затянувшуюся слабость спроса в развитом мире, рост экономики в остальном мире должен еще больше ускориться.
Не нужно считать само собой разумеющимся, что быстрый рост ВВП непременно должен трансформироваться в рост цен на сырье. Нефтеемкость экономической активности снижается даже в развивающихся странах. Реакция добывающего сектора на повышение цен на нефть замедленна, и отчасти это происходит потому, что в результате кредитного кризиса прекратились инвестиции в новые добывающие и перерабатывающие мощности. Впрочем, с возвращением финансовых условий в нормальное русло эта реакция ускорится, считает эксперт.
Конечно, перебои в поставках всегда возможны. Кандидатом на сокращение добычи является Иран, постоянно находящийся в конфронтации с Западом. Однако в равной степени возможны и позитивные сюрпризы, подобные ожидаемому увеличению добычи в Ираке и Бразилии.
Тем не менее, третий столп, на котором основан пессимистичный прогноз Capital Economics перспектив рынка нефти, недавно пошатнулся. Как и прогнозировалось в компании, доллар продолжает укрепляться (в частности против евро), однако цены на нефть все рано растут. Отчасти причиной этого является то, что ралли по доллару происходит в основном благодаря оптимизму в отношении перспектив американской экономики (что позитивно и для цен на нефть), а не в результате ухода от рисков на мировых рынках, подчеркивает аналитик. Если взять этот факт в качестве точки отсчета, то предыдущий прогноз цен на нефть от Capital Economics в 50 долл./барр., по его мнению, выглядит слишком низким. Однако принимая во внимание все факторы, прогноз в 60 долл./барр. на конец текущего и следующий год кажется разумным - он приведет цены на нефть в соответствие с уровнями, которые выглядели устойчивыми в 2007г., до надувания спекулятивного "пузыря", считает Дж.Джессоп.
Валентина Гаврикова
"Наш сравнительно пессимистический взгляд на перспективы рынка нефти покоится на трех китах: ожиданиях того, что динамика мировой экономики в конце концов не оправдает надежд, менее оптимистичном, чем у многих аналитиков, взгляде на динамику спроса и предложения на рынке нефти, а также на ожидании, что ряд факторов финансового рынка, оказывающих поддержку ценам на нефть (в особенности доллар), изменит динамику на противоположную, - считает главный международный экономист Capital Economics Джулиан Джессоп (Julian Jessop). - Первые два фактора продолжают действовать, в то время как третий демонстрирует незначительную слабость".
Аналитик отмечает, что в последнее время в Capital Economics усилилось беспокойство по поводу перспектив мировой экономики. На производственный сектор в развитых странах оказывают позитивное влияние разворот цикла запасов и рост мировой торговли. В других же секторах сохраняется слабость, при том что поддержка со стороны правительственных стимулирующих программ скоро сойдет на нет. Восстановление экономики выглядит хрупким в Великобритании и, возможно, остановилось в еврозоне, в то время как в США ускорение роста ВВП происходит в основном за счет активности в накоплении запасов. Хотя Дж.Джессоп более позитивно оценивает краткосрочные перспективы японской экономики, даже там аналитик ожидает резкого замедления во второй половине 2010г. и возврата к рецессии в начале 2011г.
В случае реализации прогноза Capital Economics в отношении развитых стран товарному рынку в еще большей степени, чем сейчас, придется полагаться на развивающиеся страны, полагает Дж.Джессоп. Однако для таких стран, как Китай и Индия, недостаточно сравнительно высокого роста экономики. Чтобы компенсировать затянувшуюся слабость спроса в развитом мире, рост экономики в остальном мире должен еще больше ускориться.
Не нужно считать само собой разумеющимся, что быстрый рост ВВП непременно должен трансформироваться в рост цен на сырье. Нефтеемкость экономической активности снижается даже в развивающихся странах. Реакция добывающего сектора на повышение цен на нефть замедленна, и отчасти это происходит потому, что в результате кредитного кризиса прекратились инвестиции в новые добывающие и перерабатывающие мощности. Впрочем, с возвращением финансовых условий в нормальное русло эта реакция ускорится, считает эксперт.
Конечно, перебои в поставках всегда возможны. Кандидатом на сокращение добычи является Иран, постоянно находящийся в конфронтации с Западом. Однако в равной степени возможны и позитивные сюрпризы, подобные ожидаемому увеличению добычи в Ираке и Бразилии.
Тем не менее, третий столп, на котором основан пессимистичный прогноз Capital Economics перспектив рынка нефти, недавно пошатнулся. Как и прогнозировалось в компании, доллар продолжает укрепляться (в частности против евро), однако цены на нефть все рано растут. Отчасти причиной этого является то, что ралли по доллару происходит в основном благодаря оптимизму в отношении перспектив американской экономики (что позитивно и для цен на нефть), а не в результате ухода от рисков на мировых рынках, подчеркивает аналитик. Если взять этот факт в качестве точки отсчета, то предыдущий прогноз цен на нефть от Capital Economics в 50 долл./барр., по его мнению, выглядит слишком низким. Однако принимая во внимание все факторы, прогноз в 60 долл./барр. на конец текущего и следующий год кажется разумным - он приведет цены на нефть в соответствие с уровнями, которые выглядели устойчивыми в 2007г., до надувания спекулятивного "пузыря", считает Дж.Джессоп.
Валентина Гаврикова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба