Восстановления курса доллара будут становиться все более кратковременными

Основная тенденция доллара будет направлена на снижение в течение более длительного времени, поскольку спекулятивные короткие позиции были покрыты, в то время как фискальные перспективы США продолжат ухудшаться по мере замедления экономики. DXY предпринимает очередную неудачную попытку отскока. Это уже вторая попытка отскочить от минимума начала июля, чтобы достичь буферных зон, за последние недели. Вероятно, такая тенденция сохранится на данный момент, поскольку фундаментальные перспективы доллара будут оказывать на него давление. Короткие сделки по доллару стали настолько интенсивными, что вопрос стоял скорее в том, когда, а не в том, увидим ли мы отскок. Судя по данным CFTC о приверженности трейдеров, короткие позиции спекулянтов по фьючерсам на доллар США стали довольно напряженными. Хотя в целом по доллару США сохраняется чистая короткая позиция, короткие позиции по валютам развитых рынков, таким как евро и фунт стерлингов, были покрыты, и позиции снова стали чистыми длинными. Спекулянты по-прежнему занимают чистые короткие позиции по доллару США по отношению к валютам развивающихся рынков (и эта позиция сокращается), но когда речь идёт об индексе DXY, значение имеют только валюты развитых рынков (в основном евро).

Макро- и хедж-фонды CTA, похоже, также закрыли свои короткие позиции по доллару. Чувствительность их доходности к долларовой доходности стала более отрицательной, чем была за последние три года; теперь она снова нейтральна. Конечно, спекулянты и хедж-фонды могут начать покупать доллар, но только не тогда, когда они следят за состоянием бюджета США. Дефицит уже составляет порядка 2 триллионов долларов в год. Однако в случае рецессии дефицит в 6-7% ВВП может легко стать двузначным. Риск такого явления растёт. Экономика начинает замедляться, а это означает, что падение налоговых поступлений, уже прогнозируемое опережающими индикаторами, усилит нагрузку на государственный бюджет.

Рынки никогда не движутся по прямой, особенно это касается валют, однако для доллара восходящие тренды, скорее всего, будут все более кратковременными на фоне преобладающих нисходящих трендов.