Есть факторы за рост курса доллара

Главное
• Рубль отходит от максимумов, доллар отдаляется вверх от 80, евро уже над 94, юань почти 11,2. Технически и спекулятивно активным трейдерам недавно вновь давали купить на круглых, а фундаментальные факторы в перспективе предполагают более высокие курсы инвалют. Влияние геополитики на курс нацвалюты сдержанное.

• На товарном рынке: нефть Brent отскочила от $65 — баррель дороже $66, но тренд вниз. Газ NG тоже пытается стабилизироваться после обвала — фьючерс у $2,9 с краткосрочной перспективой к круглым $3. Золото в боковике и на локальной поддержке $3330.

В деталях
Рубль планомерно снижается, несмотря на изменчивую геополитику — просто вшитая в курс нацвалюты риск-премия ранее уже сжалась до предела. Все-таки инвалюты с начала года по минус 20%.

Внебиржевой курс доллара, по данным ЦБ на 19 августа, поднялся на полпроцента, до 80,42, курс евро уже выше 94 с ростом на 0,4%. Биржевой юань подорожал на 0,7%, валютная пара CNY/RUB под 11,18.

В конце июля был сильный скачок курсов инвалют, и мы рассматривали его как первый мощный импульс после нудного многомесячного боковика. В моменте доллар взлетал выше 82, евро подпрыгивал к 95, а юань прокалывал расчетные 11,5. Далее ожидалась коррекция и второй шанс на спекулятивный вход по круглым 80 за доллар и 11 за юань — уровни дали. Теперь вероятна вторая волна восстановления инвалют, и для этого есть перспективные факторы.

Фактор монетарного разворота ЦБ закономерно прекращает поддержку курса нацвалюты на фоне снижения ставок фондирования и послабления на кредитном рынке для экспортеров и импортеров. В сентябре ожидаем следующий шаг регулятора на 200 б.п. вниз., до 16%. К концу года — до 14%. Это способно активизировать спрос на валюту под импорт и сдержать экспортеров от продажи выручки для финансирования внутренних операций.

Появился и регуляторный фактор поддержки курсов инвалют — нормативы репатриации выручки экспортеров обнулены. Ранее экспортеры продавали больше валюты, чем обязаны, но по мере снижения ставок таких объемов предложения может уже не быть. Это отложенный драйвер укрепления курсов инвалют.

По совокупности факторов среднесрочные ориентиры движения курсов инвалют прежние — доллар ожидается в диапазоне 85–90, евро по 95–100, а юань в границах 11,5–12. Отработать прогноз укрепления инвалют можно и через валютные и рублевые инструменты.