Рейтинговое агентство отметило, что доходы от пошлин помогут снизить фискальные последствия недавнего законопроекта о налогах и расходах
Введение масштабных пошлин президентом Дональдом Трампом вызвало бурную реакцию на рынках, обеспокоенность у торговых партнёров и критику со стороны ведущих экономистов. Однако есть и положительный аспект: по данным S&P Global Ratings, эти пошлины помогут США сохранить финансовую стабильность.
Рейтинговое агентство подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг США на уровне AA+, отметив, что, по его мнению, доходы от пошлин снизят финансовые последствия недавнего законопроекта о налогах и расходах. Прогноз долгосрочного рейтинга остался неизменным.
Это решение даёт надежду на улучшение ситуации для Трампа, который ранее отвергал аргументы о том, что его программа пошлин может нанести ущерб экономике США. Хотя аналитики S&P не опровергали эту точку зрения, они подчеркнули, что, поскольку Трамп реализует амбициозную программу снижения налогов и сокращения расходов, пошлины помогут смягчить последствия.
«На фоне роста эффективных тарифных ставок мы ожидаем, что значительные доходы от тарифов в целом компенсируют более слабые финансовые результаты, которые могли бы быть связаны с недавним фискальным законодательством, содержащим как сокращения, так и увеличения налогов и расходов», — написали аналитики в своей аналитической записке, включая Лизу Шинеллер.
Мнение S&P имеет большое значение для инвесторов на крупнейшем в мире рынке облигаций, который постоянно сталкивается с вопросами о бюджетном дефиците и приемлемом уровне долга. Доходность 30-летних казначейских облигаций в мае превысила 5% на фоне опасений по поводу пошлин и многотриллионного налогового законопроекта Трампа, вызвавших беспокойство на мировых рынках.
Покупай Америку
Вопрос о том, принесут ли пошлины США ощутимую прибыль, вызывает споры среди экономистов. Они указывают на противоречие в подходе Трампа: доходы от пошлин зависят от торговли, но президент также пытается вернуть производство в США и стимулировать потребителей покупать американскую продукцию. Эти шаги могут подорвать будущие поступления от пошлин.
Белый дом не сразу отреагировал на просьбу прокомментировать ситуацию, которая поступила в нерабочее время.
Пока что цифры впечатляют. В июле доходы от таможенных пошлин достигли нового месячного рекорда, а сами пошлины выросли до 28 миллиардов долларов. Министр финансов Скотт Бессент заявил, что доходы от таможенных пошлин за весь 2025 год могут значительно превысить 1% ВВП, пересмотрев свою предыдущую оценку в 300 миллиардов долларов. Однако двухпартийное Бюджетное управление Конгресса считает, что недавно принятый законопроект о бюджете увеличит дефицит на 3,4 триллиона долларов в течение следующих 10 лет.
Доходность 30-летних облигаций США на азиатских торгах во вторник практически не изменилась и составила 4,94%, в то время как доходность эталонных 10-летних облигаций немного выросла до 4,34%. Это указывает на сдержанное краткосрочное влияние отчёта S&P, хотя он и добавляет трейдерам важный момент, когда они оценивают влияние пошлин в ближайшие месяцы.
«Это всё ещё небольшие нюансы, близкие к вершине иерархии кредитных рейтингов, и они не сигнализируют о каких-либо существенных изменениях в финансовом здоровье США, что является сложным вопросом», — сказал Хомин Ли, старший макроэкономический стратег Lombard Odier Ltd. в Сингапуре.
По мнению аналитика Гарфилда Рейнольдса, руководителя группы MLIVBloomberg, недавнее заявление S&P Global Ratings о состоянии экономики США и её перспективах вызвало новый виток обсуждений о возможности ФРС не обращать внимания на рыночные ставки и сохранить их на текущем уровне в следующем месяце.
В мае США потеряли высший рейтинг от трёх крупнейших кредитных агентств. Агентство Moody's снизило рейтинг страны с Aaa до Aa1, обвинив сменяющие друг друга администрации и Конгресс в растущем бюджетном дефиците, который, по их мнению, не демонстрирует никаких признаков сокращения. Ранее Fitch Ratings и S&P также понизили рейтинг США с AAA.
S&P Global Ratings заявило, что стабильный прогноз отражает ожидания о том, что, хотя бюджетный дефицит не сократится значительно, он также не будет постоянно расти в течение следующих нескольких лет. Агентство ожидает, что чистый государственный долг превысит 100% ВВП в течение следующих трёх лет, но прогнозирует, что дефицит государственного бюджета составит в среднем 6% в период с 2025 по 2028 год, что ниже прошлогодних 7,5%.
Подтверждение рейтинга может стать положительным фактором для доллара после того, как законопроект Трампа о налогах и расходах вызвал сомнения в устойчивости государственного долга США, считает Фиона Лим, старший валютный стратег Malayan Banking Bhd. Однако более долгосрочным фактором для доллара станут протоколы Федеральной резервной системы и выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла в Джексон-Хоуле в пятницу, добавила она.
Во вторник курс доллара немного вырос в ходе азиатских торгов.
