Минувший год в России оказался рекордным по количеству IPO за последние десять лет, о чем свидетельствует обзор рынка первичных размещений от Банка России. Публичное размещение акций состоялось у 19 эмитентов (против 12 в 2023 г.), из которых 15 впервые вышли на рынок акционерного капитала (против 8 в 2023 г.), а 4 компании провели вторичное публичное размещение (SPO). Прирост числа размещений в сравнении с 2023 г. составил 58%, хотя объем привлеченных средств, напротив, снизился на 20%, до 102,1 млрд рублей. На фоне высоких ставок эмитенты предпочли размещать акции на бирже, что было выгоднее, чем брать дорогие кредиты. Однако расти акциям в условиях жесткой ДКП сложно, что для ряда эмитентов являлось все же сдерживающим фактором.
В 2025 году геополитическая неопределенность и высокая ключевая ставка продолжают оказывать давление на акции, поэтому оценить потенциальную выгоду от IPO для эмитентов на сегодняшний день довольно затруднительно. С начала года лишь одна компания вышла на IPO - краудлендинговая платформа JetLand разместила свои акции на Санкт-Петербургской бирже. Тем не менее, спад геополитической напряженности и ожидаемое дальнейшее снижение ставки ЦБ могут простимулировать процесс IPO в текущем году.
Какие перспективы у рынка IPO в 2025 году? Сколько компаний может выйти на биржу? Насколько успешными могут быть размещения? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.
Потенциальные дебютанты и надежды на бум
Минфин России прогнозирует порядка 10–12 первичных и вторичных размещений акций на бирже в 2025 году. Об этом в апреле заявлял замминистра финансов Иван Чебесков. По его словам, многие ждут конца этого года или же вовсе начала следующего, а причиной тому является высокая ключевая ставка, которая влияет на оценку компании.
При этом совсем недавно появилась информация о том, что сам Минфин запланировал на 2025 год проведение IPO двух госкомпаний. Так, помимо анонсированного ранее размещения «Дом.РФ», планируется выход на биржу еще одной компании. Заместитель министра финансов Алексей Моисеев заявил журналистам, что название второй компании из списка на приватизацию станет известно уже в ближайшее время.
Как заявляет ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова, ранее в СМИ назывались некоторые крупные госкомпании, которые могли бы разместить акции на бирже, но проблема в том, что многие из них под санкциями. Так что в качестве второй компании, которая могла бы разместить акции на бирже уже в 2025 году, эксперт выделяет одну из «дочек» «Ростелекома» – например, «Солар» или «РТК-ЦОД».
В целом Мильчакова полагает, что до конца года, преимущественно в 4 квартале, количество IPO может увеличиться. «Мы полагаем, что до конца года можно будет ожидать размещений акций еще 4-6 эмитентов. «Бума» IPO в текущем году не произойдет, так как этому уже помешала высокая ключевая ставка ЦБ и высокие проценты банков, которые отвлекали средства инвесторов с фондового рынка на депозиты. В первую очередь, мы бы ожидали IPO высокотехнологичных компаний (в том числе, мы очень ждем первичного размещения акций VK Tech), а также предприятий из отраслей машиностроения, химии, микроэлектроники, недвижимости, сектора высокотехнологичных услуг и маркетплейсов. Мы полагаем, что успешными могут стать все IPO, поскольку из тех компаний, кто заявлял о планах выхода на биржу уже в этом году, все кандидаты достойные, а после размещения акций наиболее высокие темпы роста могут показать те бумаги, в которых есть интересная инвестиционная идея, и мажоритарные акционеры которых сразу же после размещения не будут продавать акции «в рынок»», - считает эксперт.
В то же время аналитики «А-Клуба» отмечают, что после активного 2024 года многие компании заняли выжидательную позицию. По их словам, на рынке накопился отложенный спрос, и теперь ожидается новая волна IPO во втором полугодии. Среди основных претендентов они выделяют представителей IT-сектора и сферы импортозамещения (GloraX, «СИБУР», «Дом.РФ», «БКС Холдинг», МТС Adtech, «Винлаб», VK Tech, «РТК-ЦОД», ГК «Солар» и «Нанософт»). «Цикл понижения ставки и меры поддержки от Минфина стимулируют бизнес становиться публичным», - подчеркивают эксперты.
Аналитики «Синара Инвестбанк» также полагают, что на рынке IPO в России вырисовывается светлая картина. Эксперты подчеркивают, что после затишья, наступившего из-за макроэкономической нестабильности и высокой ключевой ставки, рынок IPO способен оживится уже осенью. По их оценкам, главным катализатором нового витка активности станет снижение «ключа», которое способствует привлечению капитала через первичные размещения акций и в целом улучшению инвестиционного климата.
О том, что именно осень покажет, смогут ли новые IPO переломить тренд и вернуть доверие к рынку, заявляет и автор Telegram-канала «Лимон на чай» Евгений Коваленко. Эксперт заявляет, что в прошлом году основная активность пришлась именно на первую половину года, когда фондовый рынок рос на волне ажиотажа среди частных инвесторов. При этом в текущем году, по его мнению, главным драйвером оживления станет снижение ключевой ставки ЦБ, которое должно улучшить инвестиционный климат. Первой ласточкой, по оценкам Коваленко, может стать IPO госкомпании «Дом.РФ», размещение акций которой запланировано на октябрь-ноябрь. Кроме того, он не исключает, что до конца года инвесторы, вероятно, увидят дебюты «Глоракс», «КИФА», «СИБУРа» и «Медскана».
«Сейчас российский рынок IPO напоминает спящего гиганта — активность почти нулевая. Но аналитики предрекают: уже этой осенью ситуация может резко измениться. Ожидается, что волна новых размещений не только вдохнет жизнь в рынок, но и вернет инвесторам интерес к прошлогодним дебютантам, многие из которых пока не оправдали надежд», - заявляет Коваленко.
О налаживании перспектив говорит и Леонид Павликов, управляющий директор по рынкам акционерного капитала «Финама». По его мнению, компании, которые активно готовились в начале года, могут быть первыми в списке тех, кто проведет размещение до конца 2025 г. Среди них эксперт отмечает «Нанософт», Rubytech, «Суточно.ру», «ДОМ.РФ», «СИБУР» и ВК.Тех. «Всего в списке «на низком старте» более 25 компаний. Ожидаем, что провести IPO могут 4-7 эмитентов. Самым успешным будет тот, кто установит наиболее адекватную цену, в соответствии с текущими реалиями», - подчеркивает Павликов.
При этом аналитики «Цифра брокер» считают IPO «СИБУРа» одним из самых ожидаемых на рынке в текущем году, поскольку трансформация глобальных рынков и переоценка ресурсной базы повышают интерес к таким компаниям.
Секреты успеха
Основатель Института финансово-инвестиционных технологий Алексей Примак отмечает, что 2025 год демонстрирует нам, как великие планы встречаются с ужасной реальностью. Несмотря на наличие амбициозных целей (увеличить капитализацию фондового рынка, стимулировать первичные размещения, вывести на биржу десятки компаний), мы видим пока лишь одно IPO компании JetLend. «Компании заявляют о своей готовности к размещениям, но кажется, что бродят по организационному лабиринту и не находят выхода», - подчеркивает он.
Этот «великий и ужасный» год, по словам эксперта, заставляет нас задуматься о том, как воплотить грандиозные планы по увеличению капитализации через IPO. Ниже приводится ряд факторов, которые, по мнению Алексея Примака, нужны для реального прорыва.
Снизить ключевую ставку (перспектива видна), разработать особые условия финансирования для компаний, выходящих на IPO, чтобы сделать рыночные оценки более привлекательными (делается);
Активнее поддерживать прозрачность и корпоративное управление для госкомпаний, это повысит доверие инвесторов и упростит процесс;
Создать эффективные маркетинговые и информационные кампании для продвижения pre-IPO и IPO, чтобы расширить базу инвесторов за счет розницы и квалов;
Внедрить наконец налоговые и административные льготы для эмитентов.
При этом отдельным вопросом, как заявляет эксперт, является геополитика. «Обеспечить ее стабильность сложно, соответственно, устранить ключевой фактор неопределенности практически нереально. Радует, что делается хоть что-то, правда, очень медленно. Пока что российский рынок IPO живет в состоянии «форточки», которая то приоткрывается, то захлопывается под натиском внешних и внутренних факторов», - отмечает Примак.
Что касается перспектив для фондового рынка, то, по мнению Натальи Мильчаковой, выход на Московскую биржу госкомпаний может увеличить приток на рынок акций средств российских частных инвесторов, которые будут наверняка покупать бумаги госкомпаний по причине более высокой надежности этих эмитентов, а также ввиду того, что на биржу будут выходить крупные корпорации, вложения в которые более безопасны, чем, например, в небольшие частные стартапы.
Правительство, в свою очередь, заинтересовано в привлечении иностранных инвестиций. Говоря о такой необходимости, министр финансов Антон Силуанов, выступая на ПМЭФ-2025, заметил, что сейчас подготовлена инициатива, согласно которой иностранцы смогут инвестировать на российском рынке и беспрепятственно выводить полученные от новых инвестиций средства.
В целом власти давно активно прорабатывают различные способы повышения привлекательности первичных размещений. По итогам заседания Совета по стратегическому развитию и национальным проектам, которое состоялось 6 июня, Владимир Путин поручил принять меры для ускорения запуска программы поддержки IPO и SPO российских компаний. Особое внимание требуется уделить поддержке таких размещений малыми технологическими компаниями. Правительство должно представить доклад по этому вопросу до 1 сентября.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба