Экономика замедляется: выручка растет, а прибыль — нет. Как отличить, где временные трудности, а где — неразрешимые проблемы? В новых «Итогах недели» эксперты обсудили откуда пробелы в отчетностях «Диасофта» и ВК, какие перспективы у ОФЗ, поговорили о геополитическом влиянии на рынки, а также о многом другом. Советник по развитию рыночных продуктов УК «Финам Менеджмент» Юлия Савина добавила в выпуск масштаба, рассказав про преимущества алгоритмических стратегий.
Длинные ОФЗ и облигационные стратегии
Юлия Савина отмечает, что ставка по длинным ОФЗ все еще остается на хорошем уровне, несмотря на то, что рынок подрос и была волатильность. «Но максимум мы пробили, а доходность по длинным ОФЗ на сегодняшний день порядка 14%, такая средневзвешенная если. Это с погашением в 2037 году, если не ошибаюсь. При условии смягчения денежно-кредитной политики в долгосрочной перспективе, а мы это видим, да, скорее всего, ставка-то будет снижаться, и доходность в 14% на ближайшие 10 лет вряд ли получится зафиксировать. В акциях она может быть и посерьезнее, но именно зафиксировать через длинное ОФЗ - это хорошая на самом деле идея. Как минимум часть портфеля в длинных ОФЗ может находиться и совершенно спокойно себя чувствовать в ближайшие несколько лет», - подчеркнула эксперт.
В связи с этим брокер «Финам» подготовил для клиентов ряд облигационных стратегий. Юлия Савина заявляет, что существует несколько стратегий, в которых используются ОФЗ, а где-то плечи вместе с ОФЗ, поскольку маржинальные займы со снижением ставки становятся дешевле, и это становится экономически оправдано. Кроме того, Савина добавила, что в ближайшее время будет запущен один из облигационных фондов, который будет для тех, кто не хочет использовать плечо, но при этом хочет пользоваться всеми благами облигаций, в том числе длинных ОФЗ.
Выручка у ритейлеров растет, а прибыль – нет. Экономика умирает?
Темпы роста российской экономики замедляются, и, как отмечает директор по стратегии ФГ «Финам» Ярослав Кабаков, даже ЦБ немного не угадал с прогнозом, закладывая чуть более высокие темпы роста ВВП страны. По его словам, даже усредненная трехмесячная инфляция ниже прогнозов Банка России.
Сложный период переживают и российские ритейлеры, у которых выручка растет, а прибыль – нет. Инвестиционный консультант ФГ «Финам» Тимур Нигматуллин заявляет, что причиной тому является жесткая ДКП. «Когда высокие ставки, они будут давить. И в первую очередь те, кто получит негативный эффект – это девелоперы, само собой, как я говорил ранее, ну и ритейлеры. Потому что, когда у тебя высокие ставки, ты заместо того, чтобы что-то купить, какое-нибудь потребление, не знаю, там бутылку вина, пойдешь, положишь деньги в банк. То есть это реально так. Когда высокие ставки, маржа ритейлеров падает, продажи девелоперов падают. Это так устроено», - отмечает эксперт.
При этом Нигматуллин видит позитивный эффект в случае снижения ставок. «Может получиться так, что у тебя вот сейчас припала рентабельность бизнеса, а потом из-за снижения ставки у тебя просто мультипликаторы вырастут… Для оценки стоимости компании, наоборот, это хорошо. Замедление инфляции и предстоящее снижение ставки», - комментирует Нигматуллин.
Обсуждая отчетности, эксперты также поговорили об X5, «Ленте» и «Магните», а помимо финрезультатов ритейлеров обсудили опубликованную на минувшей неделе отчетность ВК.
Алгоритмическая торговля
Алгоритмическая торговля, которая подразумевает под собой совершение сделок с использованием неких алгоритмов, успешно применяется для создания стратегий УК «Финам».
По словам, Юлии Савиной, у «Финама» несколько алгоритмических фондов. Существует два действующих, а третий уже запускается. Как заявляет эксперт, прелесть таких фондов заключается в том, что чем сильнее на рынке волатильность, неважно в какую сторону, тем лучше себя чувствуют эти алгоритмические фонды.
«Вот эти все новости о том, что сначала стало известно, что встретятся у нас два лидера на Аляске, а потом немножко рынок поостыл, потому что Трамп назвал это таким пробным шагом, да, первоначальным. Непонятно еще, что будет. Рынок пошатало наверх, пошатало вниз. И это все для алгоритмических стратегий на самом деле здорово, потому что внутри любого алгоритма практически всегда заложен тот или иной арбитраж. Разница в скорости исполнения сделок в том, какие автор стратегии (управляющий) использует данные. Кто-то использует много данных, кто-то использует всего, допустим, три типа данных. Ну, разные абсолютно есть конфигурации, но в целом это арбитраж. А это значит, что там, низкие по своей сути риски», - заявляет эксперт.
Савина заметила, что ИПИФ «Финам-Алгоритм роста» принес за месяц около 9 с лишним процентов, а юаневый (ИПИФ «Алгоритм роста в юанях) – что-то около 8,5%.
Что касается третьего фонда, то, как заявляет Савина, в него уже можно зайти. «Это арбитражная альтернатива, так как алгоритмы, они все-таки для агрессивных инвесторов. Хотелось сделать что-то для тех, у кого попроще инвестиционный профиль, кто не готов там себе переквалифицировать на агрессивный для умеренных, например. И вот для этого есть арбитражная альтернатива, там две части портфеля. Есть алгоритмическая, и есть защитная (в виде ОФЗ, репост ЦК или репост КСУ). Ну, в общем, такой немножко симбиоз - и защититься и подзаработать на том, что на рынке происходит», - отметила эксперт.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба