Весь сектор драгоценных металлов демонстрирует взрывной рост инвестиционного спроса, что привело к достижению ценами многолетних максимумов. Однако, как отмечает один из аналитиков рынка, этот рост распределяется неравномерно.
В своём последнем обзоре главный стратег BCA Research Рукайя Ибрагим подтвердила позитивный прогноз по золоту, но при этом указала на ряд настораживающих сигналов для серебра, платины и палладия.
Особенно сильный интерес инвесторов сейчас сосредоточен на платине: её котировки превысили отметку 1000$ за унцию и с начала года прибавили более 50%. Тем временем серебро подорожало более чем на 40%, приблизившись к 14-летнему максимуму - свыше 41$ за унцию.
Ибрагим выделила четыре ключевых риска для так называемых «сестринских» металлов золота. Первый риск, по её словам, связан с усиливающейся экономической неопределённостью. Серебро и платина росли в унисон с другими рисковыми активами - такими как акции и биткоин, чему способствовала устойчивость экономики на данный момент.
Однако эксперт предупредила, что вероятность рецессии и охлаждение рынка труда могут оказать давление на серебро и платину.
«Ослабление склонности инвесторов к риску будет фактором снижения, - отметила она. - Ухудшение экономической конъюнктуры охладит энтузиазм участников рынка и сильнее всего ударит по спекулятивным, более рискованным активам».
Помимо настроений инвесторов, слабый экономический рост может ограничить промышленный спрос на серебро и платину. Около 60% мирового спроса на серебро приходится на промышленное использование, а 80% потребления платины связано с промышленным сектором.
«В отличие от других драгоценных металлов, золото, как правило, продолжает демонстрировать рост даже тогда, когда уровень экономической активности и её темпы находятся ниже тренда, - пояснила Ибрагим. - Полный эффект от введённых США пошлин ещё не проявился. Мы ожидаем сокращения глобальной торговли и промышленного спроса в ближайшие месяцы. Это станет куда более серьёзным встречным ветром для серебра, платины и палладия, чем для золота».
Хотя мировая экономика всё ближе подходит к рецессии, многие аналитики считают, что значительные дисбалансы спроса и предложения на рынке серебра и платины потребуют заметного сокращения, чтобы вновь достичь равновесия.
Ибрагим, однако, предостерегла, что одних только дефицитов предложения недостаточно, чтобы обеспечить устойчивый рост цен на серебро и платину.
«Теоретически дефицит должен оказывать повышательное давление на цены. На практике это не всегда подтверждается, - подчеркнула она. - Исторические данные показывают отсутствие чёткой зависимости между динамикой цен на драгоценные металлы и их зафиксированным профицитом или дефицитом. Так, котировки платины снижались в 2014–2015 годах и вновь в 2023–2024 годах, несмотря на то что в оба этих периода рынок фиксировал дефицит на протяжении двух лет подряд».
Наконец, Ибрагим подчеркнула, что, в отличие от золота, которое пользуется прочной структурной поддержкой на мировом рынке, такие металлы, как серебро и платина, не обладают столь же надёжной базой.
Рост золота до новых рекордных максимумов на протяжении последних трёх лет во многом объясняется высоким спросом со стороны Центробанков, диверсифицирующих свои валютные резервы в сторону от доллара США.
«Спрос со стороны Центральных банков, скорее всего, станет более сильным драйвером для золота, чем для других драгоценных металлов. Большая ликвидность и более низкая волатильность делают золото сравнительно более привлекательным резервным активом, - отметила она. - Действительно, есть признаки того, что некоторые Центробанки расширяют свои покупки и за пределами золота. Наиболее показательный пример - Россия, которая выделила 51,5 млрд рублей на закупку драгоценных металлов в 2025–2027 годах. Однако пока подавляющее большинство Центробанков остаётся сосредоточено именно на золоте».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба