Как решение ЦБ по ставке отразится на рынке

Главное
• Индекс МосБиржи встречает заседание ЦБ чуть выше 2900 п. Решение по ставке и комментарии регулятора поднимут волатильность и могут привести к выходу бенчмарка из долгоиграющего боковика.

• Бумаги в фокусе: в абсолютных лидерах сессии — ВТБ, продолжили дорожать — ЮГК, движение на дивгэп — ЛУКОЙЛ.

• Рубль быстро скатился на полугодовые минимумы, а курсы инвалют за считанные дни серьезно укрепились — доллар у 85,7, евро недалеко от 100, юань прокалывал вверх 12. Фактор денежно-кредитной политики (ДКП) ЦБ значим в курсе нацвалюты.

• ОФЗ также ждут итогов заседания Центробанка. Индекс гособлигаций RGBI остается на двухлетних максимумах, а это показывает сентимент участников долгового рынка — настрой на продолжение цикла снижения ставок в экономике. Вопрос лишь — в каком темпе.

• На внешнем контуре: обыденное обновление исторических максимумов на американском рынке акций — эйфория может продлиться до заседания ФРС 17 сентября. Азиатские индексы следуют за бенчмарками Штатов, и это создает позитивный пятничный фон на старте европейской сессии.

• На сырьевом рынке: нефть Brent опять пролилась — баррель ниже $66, золото не торопится дешеветь — унция у $3650, газ NG уходит ниже круглой поддержки — волатильный фьючерс уже у $2,9.

В деталях
Индекс МосБиржи завершил вечерку с небольшими потерями и опять чуть выше 2900 п. Обороты подросли до 80 млрд руб., но остались ниже средних. Боковик на рынке продолжается, а по факту оглашения ключевой ставки ЦБ в 13:30 МСК волатильность повысится, и рынок может определиться с направлением движения: сопротивление на 2930 п., а поддержка — в области 2850 п.

В последние сессии на фоне резкого ослабления курса рубля участники рынка умерили оптимизм на счет решимости ЦБ. Выход из многонедельного боковика вверх состоится при снижении ставки на 200 б.п., до 16%. Прорыв преграды 2930 п. активизирует план возврата индекса за круглые 3000 п. А если шаг по ставке будет меньше, лишь на 100 б.п., это разочарует рынок, и бенчмарк уйдет вниз на скопление динамических и статичных поддержек. Важны и комментарии регулятора о дальнейшем курсе ДКП. Наш прогноз прежний — до 16%. Долгосрочная оценка Индекса МосБиржи — 3500 п.

Индекс ОФЗ встречает вердикт ЦБ недалеко от двухлетних максимумов — ценовой бенчмарк гособлигаций RGBI немногим ниже 120 п. Секвестр ставки на 200 б.п. приведет индекс на недавние вершины, а шаг в минус 100 б.п. вызовет негативную реакцию участников долгового рынка. На годовом треке переоценка бондов наверняка продолжится.

Для рубля послабление ДКП — априори негатив. Монетарный цикл — один из факторов наблюдаемого с начала осени резкого падения курса нацвалюты и взлета инвалют на полугодовые максимумы. Спрос на валюту под импорт расширился, а предложение валюты от экспортеров снизилось. Курс внебиржевого доллара быстро взлетел к 85,7, курс евро на подъеме остановился под 100, а биржевой юань вчера подскакивал к 12,05.

С начала сентября инвалюты прибавили 7%. По факту решения ЦБ вероятна локальная коррекция после ралли инвалют, сила фиксации будет зависеть от шага по ставке, но до конца года курсы могут быть еще выше: доллар ближе к 90, евро в трехзначной области, юань — за 12.

Бумаги в фокусе
• ВТБ (+5,1%). Абсолютный лидер сессии. Резкий скачок курса над 78 руб. на большом объеме — наторговали свыше 17 млрд руб., или более 20% всей биржевой ликвидности. Причина локального ралли — приближение момента оглашения параметров допэмиссии. В последние недели акции были хуже рынка, а по факту оценки неопределенность уйдет — фактор отскока. Крупные участники с активными трейдерами, видимо, решили сработать на опережение. Ближайший ориентир вверх и расчетное техническое сопротивление на сентябрь — 80 руб. Акции чувствительны и к фактору ДКП ЦБ, при снижении ставки на 200 б.п. в течение осени курс может направиться на закрытие летнего дивгэпа, к 93 руб.

• ЮГК (+2,6%). Ралли возобновилось, курс обновил максимумы за два месяца, на пике сессии — выше 0,638 руб. Помимо роста золота и укрепления инвалют, на стоимость бумаг влияет фактор грядущей продажи госпакета. Среднесрочный технический ориентир вверх смещается к 0,68 руб., а долгосрочная фундаментальная оценка — 0,93 руб.

• ЛУКОЙЛ (+1,4%). Акции обновили августовские максимумы, образованные после анонса погашения казначейских бумаг и выплат дивидендов. Курс прорвался за сопротивление 6600 руб. и в моменте долетал к 6657 руб. После дивотсечки 2 июня на ценовом графике остался гэп — 6834 руб., это и может быть среднесрочным ориентиром восходящего движения. Бумаги включены в портфель фаворитов БКС с долгосрочной оценкой по 8300 руб.

Ожидаемые события в пятницу
Ключевые моменты

• Заседание Банка России • Данные по ВВП за II квартал • Операционные результаты МГКЛ за август