Стратегически курс рубля относительно бивалютной корзины практически напрямую связан с динамикой цен на нефть. Согласно оценкам Quote.rbc.ru, коэффициент корреляции по недельным данным составляет 97%. Рост цен на нефть ведет к укреплению курса национальной валюты, а снижение на рынке нефти заставляет рубль дешеветь относительно евро и доллара. Однако при анализе дневных данных заметно снижение этой зависимости, причем при относительно стабильных ценах на нефть - до 53%. В данном случае проявляются два дополнительных фактора - это операции ЦБ на валютном рынке и движение кросс-курса евро/доллар. ЦБ накапливает резервы, поддерживая рублевую ликвидность после расходов 2008-2009г., что удерживает рост рубля, пара евро/доллар движется под влиянием спекуляций вокруг суверенных кредитных рисков стран - членов Евросоюза и макростатистики ЕС и США.
Как считает аналитик УК "Альфа Капитал" Дмитрий Чернядьев, если цены на нефть находятся в диапазоне 70-80 долл./барр., текущий курс рубля является справедливый (на ближайшую перспективу). На краткосрочную динамику валютного рынка влияет как движение цен на нефть, так и налоговый фактор (в период налоговых выплат спрос на продажу валюты и покупку рублей со стороны экспортеров возрастает).
Кроме того, рыночным индикатором курса рубля является курс бивалютной корзины (55 центов США и 45 евроцентов). Центральный банк рассматривает этот синтетический курс в качестве одного из индикаторов при проведении денежно-кредитной политики. Достаточно часто при отсутствии движения курса бивалютной корзины происходят колебания в парах рубль-доллар и рубль-евро. Это происходит из-за изменений кросс-курса евро/доллар.
Ситуация с фискальными проблемами Греции и других стран Южной Европы, а также сравнительно медленное восстановление европейской экономики оказали негативное влияние на курс евро. "Ситуация вокруг Греции вряд ли разрешится в ближайшем времени, что означает низкую вероятность восстановления курса евро до 1,45-1,50. Дополнительное давление на курс евро оказывает понижение рейтинга Португалии", - подчеркнул Д.Чернядьев.
Главный аналитик ИК "ITinvest" Потавин Александр полагает, что уже в ближайшее время возможно снижение курса евро против доллара до отметки 1,28, где проходит долгосрочный уровень поддержки единой европейской валюты. Приблизительно в это время сильный доллар и слабый евро создадут уже экономические предпосылки для перераспределения экспортных потоков из США и Китая в пользу стран ЕС.
С другой стороны, по мнению эксперта, цены на нефть в апреле скорректируются вниз. Завершение отопительного сезона в США на фоне больших запасов нефти в хранилищах создают предпосылки для продолжения реального потребления нефти (автомобильный сезон еще не начнется), что в итоге может снизить котировки марки Brent до 73-71 долл./барр. Это в свою очередь создаст нагрузку на курс рубля на внутреннем валютном рынке. Стоимость бивалютной корзины при этом может подняться до 34,7.
По мнению начальника аналитического департамента "Арбат Капитал" Сергея Фундобного, при ценах на нефть 70-80 долл./барр. российский ЦБ обладает достаточными ресурсами для того, чтобы компенсировать повышающее давление на рубль со стороны спекулянтов, использующих российскую валюту для операций carry trade, и поэтому, в зависимости от своих целей, может пойти как на дальнейшее укрепление рубля, так и спровоцировать обратное движение.
"Вилка" по курсу рубля против доллара при данном диапазоне цен на нефть составит 28,5-31 руб./долл. и 33,5-35,5 - бивалютной корзины. Что касается единой европейской валюты, то вероятность дальнейшего резкого падения евро от текущих уровней в ближайшее время не очень высока. Соответственно, период стремительного укрепления рубля против евро близок к завершению, и курс рубля против евро вряд ли опустится ниже 39 руб./евро. Поток позитивных новостей о Греции вполне способен изменить настроения инвесторов в отношении единой европейской валюты, что вызовет закрытие коротких позиций по евро и определенный рост курса против доллара и других мировых валют. Однако в обозримом будущем мы вряд ли увидим пару доллар/евро выше уровня в 1,40,"- резюмировал эксперт.
Ведущий специалист аналитического отдела "РИК-Финанс" Роман Ткачук отметил, что пока нефтяные цены находятся на высоком уровне (в районе 80 долл./барр.), российский ЦБ проводит политику удержания курса рубля на стабильном уровне относительно корзины валют. Поэтому на курсы доллара и евро к рублю наибольшее влияние оказывают их колебания относительно друг друга.
В последние дни на фоне снижения кредитного рейтинга Португалии и обсуждения плана поддержки Греции часть фондов активно распродавала свои активы в евро. Это привело к ослаблению евро до уровня 1,33 долл./евро. Ближайшее время уровнем поддержки для европейской валюты может стать уровень 1,29 евро/долл., при достижении которого доллар способен вырасти до 30,2 руб./долл., а евро снизится до 39 руб./евро.
Если в ближайшее время в паре евро/доллар начнется коррекция, то сопротивлением станет уровень 1,38, которому соответствует курс доллара 29,1 руб./долл. и евро 40,2 евро/руб. В среднесрочной перспективе для котировок евро определяющей будет ситуация с долгом Испании и Италии. Греция и Португалия - небольшие по европейским меркам страны (с ВВП порядка 300 млрд долл.), и их проблемы не могут глобально повлиять на экономику Евросоюза. Италия и Испания же - третья и четвертая по размерам экономики страны еврозоны с ВВП 2,3 трлн и 1,6 трлн долл. соответственно. Если у этих стран вскроются аналогичные долговые проблемы, протестирует уровни 1,25 и 1,18 долл./евро, которым соответствуют курс доллара 30,7-31,5 руб./долл. и евро - 38,4 и 37,2 руб./евро.
Константин Чекериди
Как считает аналитик УК "Альфа Капитал" Дмитрий Чернядьев, если цены на нефть находятся в диапазоне 70-80 долл./барр., текущий курс рубля является справедливый (на ближайшую перспективу). На краткосрочную динамику валютного рынка влияет как движение цен на нефть, так и налоговый фактор (в период налоговых выплат спрос на продажу валюты и покупку рублей со стороны экспортеров возрастает).
Кроме того, рыночным индикатором курса рубля является курс бивалютной корзины (55 центов США и 45 евроцентов). Центральный банк рассматривает этот синтетический курс в качестве одного из индикаторов при проведении денежно-кредитной политики. Достаточно часто при отсутствии движения курса бивалютной корзины происходят колебания в парах рубль-доллар и рубль-евро. Это происходит из-за изменений кросс-курса евро/доллар.
Ситуация с фискальными проблемами Греции и других стран Южной Европы, а также сравнительно медленное восстановление европейской экономики оказали негативное влияние на курс евро. "Ситуация вокруг Греции вряд ли разрешится в ближайшем времени, что означает низкую вероятность восстановления курса евро до 1,45-1,50. Дополнительное давление на курс евро оказывает понижение рейтинга Португалии", - подчеркнул Д.Чернядьев.
Главный аналитик ИК "ITinvest" Потавин Александр полагает, что уже в ближайшее время возможно снижение курса евро против доллара до отметки 1,28, где проходит долгосрочный уровень поддержки единой европейской валюты. Приблизительно в это время сильный доллар и слабый евро создадут уже экономические предпосылки для перераспределения экспортных потоков из США и Китая в пользу стран ЕС.
С другой стороны, по мнению эксперта, цены на нефть в апреле скорректируются вниз. Завершение отопительного сезона в США на фоне больших запасов нефти в хранилищах создают предпосылки для продолжения реального потребления нефти (автомобильный сезон еще не начнется), что в итоге может снизить котировки марки Brent до 73-71 долл./барр. Это в свою очередь создаст нагрузку на курс рубля на внутреннем валютном рынке. Стоимость бивалютной корзины при этом может подняться до 34,7.
По мнению начальника аналитического департамента "Арбат Капитал" Сергея Фундобного, при ценах на нефть 70-80 долл./барр. российский ЦБ обладает достаточными ресурсами для того, чтобы компенсировать повышающее давление на рубль со стороны спекулянтов, использующих российскую валюту для операций carry trade, и поэтому, в зависимости от своих целей, может пойти как на дальнейшее укрепление рубля, так и спровоцировать обратное движение.
"Вилка" по курсу рубля против доллара при данном диапазоне цен на нефть составит 28,5-31 руб./долл. и 33,5-35,5 - бивалютной корзины. Что касается единой европейской валюты, то вероятность дальнейшего резкого падения евро от текущих уровней в ближайшее время не очень высока. Соответственно, период стремительного укрепления рубля против евро близок к завершению, и курс рубля против евро вряд ли опустится ниже 39 руб./евро. Поток позитивных новостей о Греции вполне способен изменить настроения инвесторов в отношении единой европейской валюты, что вызовет закрытие коротких позиций по евро и определенный рост курса против доллара и других мировых валют. Однако в обозримом будущем мы вряд ли увидим пару доллар/евро выше уровня в 1,40,"- резюмировал эксперт.
Ведущий специалист аналитического отдела "РИК-Финанс" Роман Ткачук отметил, что пока нефтяные цены находятся на высоком уровне (в районе 80 долл./барр.), российский ЦБ проводит политику удержания курса рубля на стабильном уровне относительно корзины валют. Поэтому на курсы доллара и евро к рублю наибольшее влияние оказывают их колебания относительно друг друга.
В последние дни на фоне снижения кредитного рейтинга Португалии и обсуждения плана поддержки Греции часть фондов активно распродавала свои активы в евро. Это привело к ослаблению евро до уровня 1,33 долл./евро. Ближайшее время уровнем поддержки для европейской валюты может стать уровень 1,29 евро/долл., при достижении которого доллар способен вырасти до 30,2 руб./долл., а евро снизится до 39 руб./евро.
Если в ближайшее время в паре евро/доллар начнется коррекция, то сопротивлением станет уровень 1,38, которому соответствует курс доллара 29,1 руб./долл. и евро 40,2 евро/руб. В среднесрочной перспективе для котировок евро определяющей будет ситуация с долгом Испании и Италии. Греция и Португалия - небольшие по европейским меркам страны (с ВВП порядка 300 млрд долл.), и их проблемы не могут глобально повлиять на экономику Евросоюза. Италия и Испания же - третья и четвертая по размерам экономики страны еврозоны с ВВП 2,3 трлн и 1,6 трлн долл. соответственно. Если у этих стран вскроются аналогичные долговые проблемы, протестирует уровни 1,25 и 1,18 долл./евро, которым соответствуют курс доллара 30,7-31,5 руб./долл. и евро - 38,4 и 37,2 руб./евро.
Константин Чекериди
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба