Доллар умрет через полгода — если верить заголовкам, но эту смерть американской валюте предсказывают с 1971 года, когда Никсон отменил золотой стандарт. За это время похоронившие доллар инвесторы упустили рост индекса S&P 500 более чем в 100 раз. Четыре простых вопроса помогут отличить реальные риски от медийного шума — и этот метод работает для любой финансовой паники.
Вопрос первый: какая база для сравнения?
"Доля доллара в резервах рухнула до 59%!" — но от какой точки отсчета? В финансовом анализе это называется эффектом базы. Да, в начале 1970-х доля превышала 80%, но в начале 1990-х опускалась ниже 48%. Текущие 58-60% — это почти середина исторического диапазона последних десятилетий, а не аномалия. Для сравнения: евро держит около 20% мировых резервов уже два десятилетия, юань с его 3% пока статистическая погрешность. Без понимания исторического контекста любую цифру можно превратить в сенсацию.
Вопрос второй: какова методология?
Кто делает прогноз и на основании чего? В финансах это называется due diligence — проверка источников. Продавцы золота предсказывают крах доллара с той же регулярностью, с какой фармкомпании находят новые болезни. Между тем, реальные индикаторы стресса — спреды по CDS на американский долг, волатильность DXY, денежные потоки в/из treasuries — находятся в пределах нормы. Профессионалы смотрят на реальные рыночные индикаторы, а не на мнения YouTube-гуру.
Вопрос третий: учтен ли временной горизонт?
Даже структурные изменения в мировой финансовой системе происходят десятилетиями. Переход от фунта стерлингов к доллару как основной резервной валюте занял почти 50 лет — с 1920-х по 1960-е. Это концепция временной стоимости риска: даже если доллар действительно потеряет доминирование к 2050 году, упущенная доходность от паники сегодня может превысить потенциальные потери завтра. Дисконтированная стоимость отдаленных рисков часто близка к нулю.
Вопрос четвертый: кто на какой стороне барикад?
В финансах это называется анализом позиционирования. Когда розничные инвесторы массово бегут из доллара, институционалы часто делают обратное. Посмотрите на отчеты COT (Commitments of Traders): коммерческие хеджеры и крупные спекулянты обычно находятся по разные стороны баррикад от остальной толпы. Крупнейшие суверенные фонды благостояния с активами в триллионы долларов продолжают держать существенную часть портфелей в долларовых активах — они видят соотношение риска и доходности иначе, чем паникующие любители.
Эти вопросы — упрощенная версия того, что профессионалы рынка называют критическим мышлением в финансах. Мы проверяем benchmarks (базы сравнения), анализируем методологию, оцениваем временные горизонты и изучаем реальную расстановку сил на рынке.
Медийная машина оптимизирована под клики, а не под вашу доходность. Заголовок "Доля доллара в международных резервах снизится на 2-а процентных пункта в ближайшие 5 лет" не сгенерирует кучи кликов и не продаст рекламу. "Крах доллара неизбежен!" — сгенерирует кучу переходов и успешно рекламу продаст. Но инвестиционные решения на основе заголовков — это прямой путь к медленному обнищанию через панические продажи на дне и активные покупки на новых вершинах.
Научитесь задавать эти четыре вопроса к любой "сенсации" — и вы сэкономите больше, чем любая инвестиционная стратегия могла бы вам заработать.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба