Золото, серебро, палладий, платина. Цены, рынки, коррекции. Что дальше?

На прошлой неделе Уолл-стрит завершила торги волатильным снижением на фоне широкого снижения спроса на риск, вызванный опасениями по поводу рынка ИИ и его оценки. продолжением шатдауна в США и прочих неопределённостей во внутренней и внешней политике. Основные индексы упали за неделю по всем направлениям: Nasdaq Composite снизился на 3,0%, показав худший недельный результат с апреля, в то время как S&P 500 потерял 1,63%, а Dow Jones Industrial Average – 1,21%, поскольку инвесторы отворачивались от быстрорастущих компаний. Цены на декабрьские фьючерсы на #золото на COMEX также снизились за неделю на 0,1%. Откат последовал за неделями рекордных максимумов и скудным потоком данных на фоне продолжительной приостановки работы правительства.

Тем не менее, в понедельник доверие к фондовому рынку (ФР) и драгоценным металлам (ДМ) укрепилось. Катализатором этого стали события в выходные, когда Китай отложил введение пошлин на РЗМ для США на год, и когда Сенат добился прогресса в прекращении приостановки работы правительства, которая негативно повлияла на экономическую активность. Хотя пока принятие законопроекта Палатой представителей остаётся под вопросом, поскольку лидеры демократов раскритиковали соглашение за отсутствие продления истекающих субсидий Obamacare, но республиканцы пообещали провести голосование по вопросу возобновления этих налоговых льгот к середине декабря. Однако в Палате представителей, возглавляемой республиканцами, нет никаких препятствий для одобрения, а значит, простого большинства будет достаточно для принятия.

На этом фоне ФР и ДМ возобновили рост. Золото вновь преодолело уровень $ 4100, #серебро - $ 50, #палладий - $ 1450 и #платина - $ 1600 за унцию. Интересно то, что растёт всё, даже доходность трежерис US10Y. разве что индекс доллара DXY так и болтается около 95,5. Самое интересное будет, когда начнутся наконец-то после окончания шатдауна публикации экономических данных в США, начиная от PCE до отчёта COT по позициям трейдеров на CME от CFTC.

«После возобновления работы правительства рынки столкнутся с резким ростом числа задержек в публикации данных», — заявил Джим Рид из Deutsche Bank. «Исторический прецедент, связанный с закрытием экономики в 2013 году, позволяет предположить, что отчёт о занятости за сентябрь может стать одним из первых, который будет обнародован, возможно, в течение трёх рабочих дней после возобновления работы».

Пока в центре внимания на этой неделе — отчётность по форме 13F, которая должна быть подана в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) до пятницы, 14 ноября. В форме 13F институциональные инвестиционные менеджеры раскрывают свои активы по состоянию на конец третьего квартала. В связи с ограниченностью официальных данных из-за приостановки работы, инвесторы будут анализировать эти отчёты, чтобы понять, как действовали «умные деньги» во время недавних рыночных максимумов. Ну а когда будут опубликованы отчёты COT (возможно, в пятницу, если шатдаун благополучно завершится), мы узнаем об изменениях позиций трейдеров на фьючерсном рынке.

Уоррен Баффет написал благодарственное письмо акционерам Berkshire Hathaway, готовясь уйти с поста генерального директора в конце года. В нём он отметил: «Цена наших акций будет колебаться, иногда падая примерно на 50%, как это случалось трижды за 60 лет при нынешнем руководстве. Не отчаивайтесь, Америка вернётся, и акции Berkshire тоже». Я, конечно, далеко не Баффет, однако то же могу сказать и про золото и другие ДМ. Сейчас на рынках ДМ эйфория, особенно на рынках золота и серебра. Однако все рынки цикличны, и за бешенным ростом всегда следует откат. Это сейчас говорят лишь некоторые аналитики. Скажем, как отмечает Heraeus Metals в своём очередном обзоре:

Стоимость золотых ювелирных изделий в Китае может вырасти, поскольку была сокращена скидка с НДС на золото. Это изменение затрагивает ювелирные изделия и промышленное использование, но инвестиционные слитки не были включены в объявление правительства. Скидка с 13% НДС была снижена до 6% для покупок для промышленного и ювелирного использования на Шанхайской бирже золота (SGE) и Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE). Объявление было сделано 1 ноября и вступает в силу с этой даты, не давая покупателям золота возможности запастись в преддверии изменения.

Это следует за аналогичным шагом, который затронул платину, торгуемую на SGE, где действительно наблюдался всплеск покупок после более раннего объявления. Китай имеет крупнейшие в мире продажи золотых ювелирных изделий, хотя высокая цена на золото ограничила потребительские покупки за первые три квартала года, которые составили 296 тонн в этом году, что на 25% меньше, чем за тот же период прошлого года (источник: WGC).

Цена на золото продолжает укрепляться. Продажи монет и слитков Пертского монетного двора в октябре превысили 85 тыс. унций, что вдвое превышает показатель предыдущего месяца, ставшего рекордным в этом году. Монетный двор США также сообщил о росте продаж золотых монет по сравнению с предыдущими месяцами, но общий объём продаж составил всего 9 тыс. унций, что оказалось относительно сдержанным. Учитывая скорость и масштаб последнего этапа роста цен на золото (+ $ 1068 за унцию, 32% за девять недель), любая коррекция должна быть достаточно продолжительной и глубокой, чтобы свести на нет всё возрастающий энтузиазм, который её сопровождал. Следовательно, возобновление бычьего рынка может занять некоторое время и, вполне возможно, привести к снижению цен.

Так что я не одинок в предупреждениях о возможной скорой сильной коррекции. 7 октября в обзоре «Золото, серебро, палладий, платина. Итоги 40-й недели 2025. Цены, рынки и новые прогнозы. Шатдаун» я публиковал график обычного пузыря. Тогда цены на золото впервые превысили $ 1400 за унцию, и я предполагал, что трейдеры и инвесторы в золото ещё на стадии «мании». Теперь уже подумываю о «бычьей ловушке», хотя пока не уверен, Посмотрим...