Предстоящая неделя станет предбанником к заседанию ФРС 10 декабря

Уходящая неделя была короткой по причине Дня Благодарения в США, рост ожиданий на снижение ставки ФРС в ходе заседания 10 декабря привел к аппетиту к риску на фоне падения доллара.
Экономические отчеты США выходили смешанными, еженедельный отчет ADP и розничные продажи за сентябрь вышли слабыми, поддержав растущий консенсус в отношении необходимости снижения ставки ФРС.
Но первичные недельные заявки по безработице на уровне 216К указывают на отсутствие роста уровня безработицы U3, что даст ФРС основания для завершения текущего мини-цикла снижения ставок после декабрьского решения.

Геополитическая ситуация в мире находится в центре внимания, ибо от неё зависят цены на нефть.
Мировая экономика очень хрупкая после повышения торговых пошлин Трампом, рост цен на нефть приведет к рецессии в большинстве стран мира.
Но поскольку Трампу важно удержать низкими цены на нефть перед промежуточными выборами в Конгресс в ноябре 2026 года, то есть шансы отсутствия жесткой рецессии в следующем году, но демпинг, безусловно, приведет к снижению темпов роста мировой экономики.
NYT сообщила, что Трамп и Мадуро провели телефонный разговор на прошлой неделе, что увеличивает шансы удовлетворения интересов Трампа в отношении получения контроля над нефтью Венесуэлы без проведения военных действий.
Давление на Украину с целью подписания мирного плана сильное и многогранное, но ничто не поможет лучше отсутствия дальнейшего финансирования войны, Бельгия по-прежнему выступает против передачи Украине замороженных активов РФ, окончательное решение будет принято на саммите ЕС 18-19 декабря.

Корпоративного позитива нет, нехватка финансирования на фоне отсутствия должной монетизации ИИ ограничивает рост рынка.
Запреты правительства Китая в использовании чипов ИИ США и запреты США в инвестирование ряда ключевых компаний ИИ Китая говорят о горячей фазе гонки за первенство в данном секторе, что приравнивается к гонке вооружений.
На текущий момент аппетит к риску на фондовом рынке США связан с ожиданием снижения ставки ФРС и традиционным рождественским ралли, в 2026 году порция позитива ожидается к визиту Трампа в Китай в апреле.

По ВА/ТА:
— Евродоллар.
Нельзя сказать, что уверенно закрепились выше поддержки, но рост импульсный с лоу и потенциал по продолжению роста как минимум до заседания ФРС 10 декабря присутствует, единственное, чего следует опасаться рождественским быкам по евро – провала с принятием бюджета Франции.

— S&P500.
Рост импульсный, текущая волна вверх пока не завершена.

Вводная к открытию недели

Предстоящая неделя станет предбанником к заседанию ФРС 10 декабря.
В ФРС наступил период тишины перед заседанием, поэтому выступления ФРСников, включая Пауэлла во вторник утром, не будут касаться перспектив монетарной политики и экономической ситуации в США.
1 декабря ФРС завершит программу QT и может в любой момент (в том числе между заседаниями) запустить аналогию QE, которую члены ФРС считают «технической корректировкой управления резервами, не имеющую отношения к монетарной политике».
Количество банкротств мелких компаний растет, что пока не критично, но все равно негативно отражается на балансе банков, помощь с точки зрения ФРС логична, ибо в противном случае можно в первом полугодии 2026 года увидеть повторение краха мелких банков, которое, по сути, будет продолжением ситуации весны 2023 года.

Ключевыми экономическими отчетами недели станут ISM промышленности и услуг США за ноябрь в понедельник и среду соответственно, из которых станет понятнее тренд экономики США в ноябре, включая инфляцию и занятость.
Отчет JOLTS за сентябрь с публикацией во вторник является устаревшим, но окажет влияние на риторику ФРС 10 декабря.
Отчет ADP в среду привлечет к себе внимание, хотя оно незаслуженное с учетом расхождения с официальным нонфармом, но с учетом отсутствия официальных данных реакция рынка может быть чрезмерной, ибо ФРС будет судить о ситуации на рынке труда в том числе по отчету ADP.
Первичные заявки по безработице в четверг важны, ибо они влияют на уровень безработицы U3, главный согласно мандату ФРС.
Блок данных США в пятницу может привести к реакции на рынках, но вряд ли повлияет на риторику ФРС, ибо инфляцию РСЕ за сентябрь Пауэлл давно огласил, а остальные данные не будут учтены ФРС.
Важных аукционов ГКО на предстоящей неделе не будет.

Переговоры по мирному плану РФ и Украины останутся в центре внимания, Уиткофф представит Путину во вторник план, согласованный с Украиной, реакция Кремля напрямую повлияет на активы РФ.
Трамп заявил, что сроков урегулирования конфликта по Украине нет, отсутствие быстрого прорыва может перенести заключение мирного соглашения на весну.
Крайне важным будет решение ЕС по передаче замороженных активов РФ Украине, положительное решение будет в пользу затягивания конфликта, само решение будет принято на саммите лидеров ЕС 18-19 декабря, но прямые высказывания лидеров ЕС и инсайды могут дать понимание раньше.

Картинки оставляю неизменными, аннотация к ним в пятничным обзоре.

Ключевые ФА-события предстоящей недели:
— Понедельник:
ФРС завершает программу QT и может в любой момент начать аналогию QE с целью управления резервами.
Премьер Британии Стармер изложит концепцию роста экономики после повышения налогов.
PMI промышленности Китая по версии Caixin.
PMI промышленности Еврозоны за ноябрь, финал.
PMI промышленности Британии за ноябрь, финал.
ISM промышленности США.
— Вторник:
Встреча спецпосла Трампа Уиткоффа с Путиным в Москве.
Выступление главы ФРС Пауэлла, 4.00мск (без влияния на рынки).
Инфляция цен потребителей Еврозоны за ноябрь, первое чтение.
Вакансии на рынке труда США JOLTS за сентябрь.
— Среда:
PMI услуг Китая по версии Caixin.
PMI услуг Еврозоны за ноябрь, финал.
PMI услуг Британии за ноябрь, финал.
Отчет ADP США.
ISM услуг США.
— Четверг:
ВВП Австралии.
Недельные заявки по безработице США,
— Пятница:
ВВП Еврозоны, 3 квартал.
Отчет по рынку труда Канады.
Инфляция РСЕ США за сентябрь.
Личные расходы и доходы США.
Исследование настроений потребителей США по версии Мичигана.