Итоговая статистика по инфляции за ноябрь подтвердила оперативные недельные данные и была достаточно низкой для этого периода

Итоговая статистика по инфляции за ноябрь подтвердила оперативные недельные данные и была достаточно низкой для этого периода (0,42% м/м и 6,6% г/г после 0,5% м/м и 7,7% г/г на конец октября).

👍Данные за первую неделю декабря снова показали низкую динамику цен (0,05% после 0,04% за предыдущую неделю). Годовой уровень инфляции продолжил снижаться и составил 6,3% г/г.

👍Опережающая инфляционная динамика снова начала фиксироваться в сегменте услуг населению, где активизировался рост цен на туристические, бытовые и прочие нерегулируемые услуги.

👍 Индекс цен в непродовольственном сегменте остается околонулевым, но динамика по компонентам выраженно разнонаправлена: дешевеет бензин, стройматериалы, бытовая техника и электроника при заметном росте цен на лекарства, дизель и т.д. В сегменте продуктов питания схожая ситуация (разнонаправленность ценовой динамики по компонентам), при этом общий индекс цен заметно замедлился, что нехарактерно для текущего периода.

Наше мнение
Растет вероятность, что по итогам года инфляция окажется ниже 6% г/г, что не предполагалось прогнозами ЦБ, которые в октябре были ухудшены до 6,5-7% с 6-7%. Столь низкую инфляцию в сезон активного спроса и перед повышением налогов нельзя объяснить только крепким курсом рубля и разовым снижением цен на бензин. Очевидно, имеет место заметное снижение внутреннего спроса, что подтверждает опасения о высоких рисках переохлаждения экономики. В таких условиях считаем наиболее предпочтительным сценарием ускорение темпов смягчения ДКП и снижения ключевой ставки в декабре на 100 б.п. Но ЦБ может традиционно выбрать осторожный подход – более плавное снижение ставки с более мягким сигналом о перспективах денежно-кредитной политики.