Главное
Инвестфонд Noble Capital требует в суде от России $226 млрд по облигациям Российской империи 1916 года
Шансы фонда на победу в процессе малы, в прошлом суды в подобных случаях отказывались взыскивать средства по долгам Китая
Если суд все же поддержит иск, это создаст опасный прецедент для всей мировой финансовой системы
Американский инвестфонд Noble Capital подал иск с требованием к России вернуть 225,8 млрд долларов по долгам Российской империи. Фонд утверждает, что владеет российскими облигациями 1916 года со ставкой купона 5,5%. Итоговую сумму он рассчитал с учетом процентов и «золотой оговорки» (действовавшей ранее привязки к золотому стандарту).
Иск подан в Федеральный суд округа Колумбия (США). Ответчиками выступают Российская Федерация, Минфин, ЦБ и ФНБ. Истец требует погасить долги за счет заблокированных российских активов. Finam.ru вспомнил историю царских и советских долгов и собрал мнения экспертов о том, есть ли у истца шансы выиграть дело.
Рассчитывать на отдачу от инвестиций через 100 лет сложно, однако зафиксировать надежную доходность на несколько лет вперед – вполне реалистично. Банк России планирует снижение ключевой ставки, что повлечет снижение доходности по депозитам. В такие периоды стоимость облигаций обычно быстро растет, а купонная доходность достигает 25% годовых, что позволяет заблаговременно зафиксировать высокую доходность на срок вплоть до 15 лет, компенсируя снижение ставок по депозитам.
Как действовали большевики
После прихода к власти в России большевики в начале 1918 года издали декрет об аннулировании всех иностранных займов царского и временного правительств, отказавшись платить по долгам. Речь шла о сумме около 18,5 млрд рублей золотом. Кроме того, советское правительство национализировало активы иностранных государств в России. Это сыграло свою роль в том, что западные страны поддержали белых в гражданской войне, а также порвали экономические связи с советской Россией.
Попытка урегулирования ситуации была сделана в 1922 году на конференции в Генуе, однако советская сторона выдвинула встречные претензии, потребовав около 39 млрд рублей за ущерб в ходе иностранной интервенции и гражданской войны. Конференция в итоге завершилась безрезультатно.
Советское государство сделало ставку на то, чтобы договариваться со странами по отдельности, и позднее в 1922 году пришло к соглашению с Германией об отказе от взаимных претензий. С другими странами обсуждения вопроса о царских долгах периодически продолжались. Западные страны в течение 1920-х годов пошли на дипломатическое признание СССР, однако в экономических связях сохранялись проблемы, в результате чего у советского правительства возникли сложности с получением иностранных кредитов на индустриализацию.
С некоторыми странами решить вопрос о царских долгах удалось лишь спустя несколько десятилетий. Так, с Великобританией в 1986 году было подписано соглашение об отказе от взаимных претензий, относящихся к периоду до 1939 года. А с Францией договоренность была достигнута лишь в 1996 году уже властями Российской Федерации. Россия в итоге выплатила 400 млн долларов в счет погашения и дореволюционных долгов и компенсаций за национализацию имущества при большевиках. При этом с условиями меморандума, заключенного между государствами, согласились не все французские организации держателей российских облигаций. Некоторые из них продолжили подавать иски в суды, однако те отказывали в удовлетворении претензий.
Как Россия погашала советские долги
Россия после распада СССР признала советский внешний долг, который оценивался в 96,6 млрд долларов на конец 1991 года, и последовательно погашала его. Изначально обязательства предполагалось разделить пропорционально между бывшими советскими республиками. Однако в 1993 году Россия согласилась взять на себя все обязательства в обмен на отказ других бывших республик СССР от доли в советских зарубежных активах. В итоге основная часть советского долга была погашена к августу 2006 года. А в 2017 году российский Минфин сообщил о погашении последней задолженности, связанной с бывшим СССР, - тогда было выплачено около $125 млн Боснии и Герцеговине.
Есть ли шанс взыскать средства с России по царским долгам?
Директор по стратегии «Финама» Ярослав Кабаков оценивает шансы на реальное взыскание средств по нынешнему иску Noble Capital как крайне низкие. «Сам факт принятия иска к рассмотрению американским судом ещё не означает наличия у него достаточной юрисдикции для вынесения исполнимого решения. Речь идёт о дореволюционных облигациях столетней давности, обязательства по которым были аннулированы после 1917 года, а правопреемство современной России по долгам Российской империи никогда не закреплялось международным соглашением. К тому же действует принцип суверенного иммунитета, особенно в отношении резервов Центрального банка и государственных фондов, что существенно ограничивает возможность обращения взыскания», - прокомментировал Кабаков.
По его словам, основной риск этого дела — не столько финансовый, сколько правовой и прецедентный. «Истец фактически пытается использовать тему «царских долгов» как юридический инструмент для легитимации использования замороженных российских активов. Если бы подобный подход был поддержан судом, это создало бы крайне опасный прецедент для всей мировой финансовой системы, поскольку поставило бы под сомнение неприкосновенность суверенных резервов и статус доллара и евро как безопасных резервных валют. Именно поэтому даже внутри западного правового поля такой сценарий воспринимается как токсичный и рискованный», - поясняет эксперт.
Он также добавляет, что даже в гипотетическом случае удовлетворения иска его практическое исполнение столкнётся с серьезными ограничениями: объём замороженных в США активов несопоставим с заявленной суммой, а любые попытки их конфискации вызовут цепочку ответных юридических и политических шагов. Для России это означало бы усиление курса на дедолларизацию и жёсткий пересмотр отношения к западным юрисдикциям.
Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова считает иск Noble Capital попыткой фонда получить часть заблокированных золотовалютных резервов ЦБ РФ и ценных бумаг, принадлежащих российским инвесторам, поскольку на территории США, где тоже присутствуют замороженные российские активы, такого имущества хранится всего на сумму в $5 млрд.
«Предполагаем, сторона, предъявившая исковые требования, отдает себе отчет в том, что санкции против российского бизнеса рано или поздно будут отменены, поэтому рассчитывает успеть воспользоваться текущей конъюнктурой. Не исключено также, что поданный в суд иск является определенным демаршем против президента Трампа, поскольку он не один раз озвучивал идею создания российско-американского фонда, в который может поступить часть российских активов после их разблокировки», - рассуждает Мильчакова.
Она также полагает, что победа Noble Capital RSD в данном судебном процессе маловероятна, так как в США ранее уже были прецеденты с попытками взыскать прошлые долги Китая, но они закончились безрезультатно для истца. Тем не менее, для России предполагаемый процесс станет поводом отстаивать свои экономические интересы в любых третьих странах.
Как заявил РБК партнер бюро Marks&Sokolov Сергей Соколов, представляющий интересы ответчиков по делу, Россия отвергает любые претензии относительно обязательств по облигациям выпуска 1916 года. По его словам, такие требования считаются юридически несостоятельными и исторически устаревшими. По словам Соколова, российская сторона направила истцу требование отозвать иск до конца января. Если инвестор проигнорирует данное предложение, ответчик намерен подать специальное заявление («motion to dismiss») с просьбой оставить иск без рассмотрения на основании Федерального закона США «Об иммунитете иностранных государств» (Foreign Sovereign Immunities Act).
Инвесторам не стоит беспокоиться
Как подчеркивает Кабаков, инвесторам эту историю стоит воспринимать прежде всего как политико-юридический шум. «Существенного влияния на курс рубля или рынок акций она не несёт: санкционные риски и фактор замороженных активов уже давно заложены в котировки. Реакция возможна лишь краткосрочная, на уровне волатильности и новостного фона, но не как фундаментальный драйвер для рынка», - заключил он.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба