Начало года для американского рынка получилось позитивным, хоть и не столь бурным, как хотелось бы. Рост видно по всем ключевым индексам этого рынка, но всё ли так “кучеряво”?
Техническая картина.
По традиции начну с рассмотрения текущего положения дел в стане рисковых активов.
Бурный рост видно только среди компаний малой капитализации, а также среди промышленных тикеров. Биг техи и широкий рынок показывают околонулевую динамику. Складывается впечатление, что участники рыночных движений склонны к повышенному риску, но при этом предпочитают и про Value-компании не забывать.
Среди базовой метрики рынка ничего из ряда вон выходящего - видно что динамика индекса доллара, волатильности и аппетитов к страховке благоволит текущим движениям рисковых активов. Всё достаточно органично для рынка в целом.
А вот при взгляде на количество акций, находящихся выше своих 50-ти и 200-от скользящих средних, становится понятно, что потенциал “бурного” роста у рынка сильно исчерпан. Нужно быть аккуратнее с позиционированием себя в рынке - искать реально отстающих от динамики рынка эмитентов, и пользоваться жёстким риск-менеджментом.
События, новости.
На прошлой неделе ФРС одарила нас сразу двумя важными событиями - заседанием ФРС, и сменой главы.
По заседанию я подводил итоги у себя на канале в телеграм, вот выдержка:
Ключевые тезисы пресс-конференции J.Powell:
1. Решение по ставке и голосованию
- Целевой диапазон остался на уровне 3,50–3,75% годовых. Это минимальный уровень с 2022 года.
- Решение было принято 10 голосами против 2. Члены комитета Стивен Миран и Кристофер Уоллер настаивали на снижении ставки еще на 25 базисных пунктов.
2. Оценка экономики: Умеренный оптимизм
- ФРС повысила оценку роста экономики с «умеренных» до «уверенных» (solid pace).
- Экономика США вошла в 2026 год в хорошей форме, несмотря на внешние шоки.
- Ситуация на рынке труда стабилизируется. Безработица находится на уровне 4,4%. Хотя темпы найма замедлились, ФРС не видит признаков резкого ухудшения.
- Текущий уровень инфляции составляет около 2,7% (core PCE). Пауэлл отметил, что инфляция остается «несколько повышенной», но тренд на снижение к цели в 2% сохраняется
3. Фактор тарифов и политики
- Пауэлл признал, что тарифы введенные администрацией Трампа оказали давление на цены товаров, но ФРС рассматривает это как разовый эффект, а не долгосрочный инфляционный цикл.
- На фоне расследования Минюста в отношении самого Пауэлла и критики со стороны Белого дома, глава ФРС подчеркнул, что решения принимаются исключительно на основе данных, а не политики.
4. Прогноз на будущее
- ФРС перешла в режим «wait-and-see». Комитет хочет оценить эффект от трех предыдущих снижений ставки.
- Вероятность снижения ставки в марте снизилась из-за рисков «шатдауна», который может создать нехватку свежей статистики.
Рынок воспринял риторику как «умеренно ястребиную» из-за акцента на устойчивости экономики. Это снижает шансы на агрессивное смягчение в первом полугодии 2026 года, пока не прояснится ситуация с бюджетным финансированием и реальным влиянием торговых пошлин.
Ну а в конце недели мы увидели назначение нового главы ФРС - Кевина Уорша. Он уже был членом Совета управляющих ФРС с 2006 по 2011 год (был назначен Джорджем Бушем-младшим) и стал самым молодым управляющим в истории ведомства — на тот момент ему было 35 лет. До службы в ФРС он работал в Morgan Stanley (занимался слияниями и поглощениями) и был советником по экономической политике в Белом доме.
Традиционно Уорш считался «ястребом», сторонником жесткой монетарной политики и борьбы с инфляцией через высокие ставки. Однако в последнее время он выражал взгляды, более близкие к позиции Трампа, критикуя текущее руководство ФРС и поддерживая идею снижения ставок для стимулирования экономики. Он женат на Джейн Лаудер, внучке Эсте Лаудер, чья семья имеет давние дружеские связи с Трампом.
Кроме ФРС, пожалуй, больше не было столь же значимых событий на прошлой неделе. Да, там начинается частичный шатдаун, и ещё всякие приколюхи из внутриполитической жизни, но пока всё это просто информационный шум, и попытки демократов раскачать стул под Трампом.
На этой неделе мы увидим обновления данных по рынку труда, и по розничным продажам - проинфляционные метрики, которые также могут повлиять на движение рынка.
Я, как и прежде, сохраняю аллокацию на рисковые инструменты - 100% капитала работает сегодня именно там. Но работаю исключительно спекулятивно, с применением жёсткого риск-менеджмента. Никаких “влажных” фантазий и мечтаний об иксах. Рынок находится в очень сложном положении.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба