Миссия по удвоению капитализации отечественной биржи к 2030 году откладывается?
Примерно через месяц исполнится два года с тех пор, как Владимир Путин попросил профсообщество создать условия для удвоения капитализации фондового рынка. То есть, вскоре пойдёт 3-й год отпущенного времени. И самое время посмотреть, насколько мы приблизились к цели.
Поначалу было много дискуссий, относительно вариантов, которые сводились к: 1) рынок сам отрастёт до нужных величин; 2) нужно много IPO; 3) развивать все направления и создавать новые поддерживающие мероприятия («всё для победы»).
Итак, первичные и вторичные размещения. Ещё накануне обращение президента, по итогам 2023 года, количество IPO на Мосбирже составило 15 эмитентов. По итогам 2024 года – 14, в прошлом году – всего 4, включая одно первичное размещение на СПБ бирже, В 2023 году было зафиксировано самая большая доля капитализации к ВВП – более 33%. В последующие годы эта доля последовательно снижалась, пока к концу прошлого года не приблизилась к 20%. Таким образом, капитализация в 2,6 раза ниже заданного параметра.
Стоит ли говорить, что на постоянном падающем рынке мало у кого хватит смелости инвестировать свои кровные. Да и структура рынка у нас остаётся глубоко архаичной. Герман Греф, как-то пару лет назад нашёл точное слово – правда, для всей экономики, в целом. У нас экономика обветшалая, сказал Герман Оскарович. Ну как можно сказать лучше?!
Самыми популярными ценными бумагами в портфелях частных инвесторов на конец 2025 года стали обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка, «Лукойла», «Газпрома», ВТБ, «Т-Технологий», Х5, «Яндекса», «Полюса» и «Норникеля». Комментировать это необходимо? Из 8 бумаг 5 имеют прямое отношение к экспортной ренте. Почему во всех рэнкингах с завидным упорством появляется ВТБ – большая загадка. И лишь 2 бумаги с небольшой натяжкой можно назвать отечественным бигтехом. Стоит ли говорить про набор популярных бумаг у американских инвесторов? Ну, там, «великолепная семёрка». Есть правда и инвесторы, которые предпочитают вкладывать деньги в дивидендных королей – например, в Chevron. Там есть целый ряд таких корпораций, которые регулярно, нередко каждый квартал выплачивает дивиденды – десятки лет. Но эта аудитория относительно малочисленная и её исключительно выбирают состоятельные инвесторы, чтобы обеспечить себе стабильный кэш-поток для личных бизнесов.
Второй сценарий: массовые размещения. За 3 года на биржу вышли 32 компании. Столько размещается в течение недели на американском Nasdag или NYSE. Тут стоит оговорить, что за последние годы на биржу выходили высокотехнологичные компании, которые активно заменяют ушедших иностранцев. Всё хорошо, но где они в рэнкинге?
Наконец, сценарий «всё для победы». Никакие компенсации части расходов при выходе на биржу не работают. Правда, вот в январе ЦБ подвёл итоги пилота по присвоению рейтинговыми агентства некредитных рейтингов. Очень хорошая программа, однако, за год агентства выбрали всего 3 компании. Три…
Между тем, Московская биржа гордится ростом. По различным параметрам. Например, недавно биржа выпустила релиз, объявив, что частные инвесторы вложили в ценные бумаги рекордные 2,5 трлн. рублей (почти в 2 раза больше, чем в 2024 году).
Казалось бы, вот они, наши спасители. Но не стоит так плохо думать о наших инвесторах – они не лыком шиты. И в акции смельчаки вложили менее 4,5%. Всё остальное направлено на покупку облигаций – корпоративных, ОФЗ и немного в биржевые паи. Так что за те фиксированные – и весьма неплохие, кстати, ставки – очень хорошо укрепили благосостояние сотен тысяч владельцев брокерских счетов.
А как же ресурс банковских вкладов? Вот какие цифры предоставил мой коллега в своём материале Владислав Лейбов: «вопреки негативным прогнозам, после снижения процентных ставок за 2025 год с 21% до 16% масштабного изъятия денег с вкладов мы не увидели. Наоборот, за январь-ноябрь 2025 года объем депозитов россиян в банках возрос на 10% до 44,6 трлн. рублей», пишет он.
Декабрь ситуацию ещё более «ухудшит», так как по традиции значительную часть новогодних премий люди размещают там же, в банках. Прирост объёмов вкладов за 2025 год обещает быть в районе 11-%12%, что очень даже хороший результат для банкиров в условиях снижения ставок.
Шёл третий год титанической борьбы за капитализацию биржи…
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба