Несмотря на популярность индексов Dow Jones Industrial Average и S&P500, инвесторы, зачастую, не в полной мере осознают, как они составляются и взвешиваются, чем отличаются по охвату и лучше отражают американскую экономику.
– Прежде чем сравнивать два индекса, важно точно понять, что такое фондовый индекс и для чего он используется, – предложили аналитики издания MT Newswire.
Фондовые индексы часто разрабатываются таким образом, чтобы представлять рынок в целом или определённую его часть, например, акции компаний с малой капитализацией (от $0,25-2 млрд.) или отрасли альтернативной энергетики. Инвесторы и хедж-фонды сравнивают свою доходность с доходностью популярных индексов, чтобы определить, опережают ли они рынок за определённый период. Аналогичным образом, компания может сравнить показатели своих собственных акций с индексом, используя свои показатели, превосходящие рыночные, чтобы сообщить общественности о своём успехе и привлечь новых инвесторов.
Сравнение: различия в аудитории, подходах и «весах»
Когда индекс Dow Jones был впервые создан, в него входили всего 12 акций, и все они считались «промышленными» или компаниями, занимающимися производством или переработкой обычных материалов, таких как газ, железо, нефть, сахар и табак. В современной версии индекса, которая теперь включает в себя 30 акций, не осталось ни одной из первоначальных 12 акций.
Для справки, в США на фондовых рынках насчитывается 4-5 тыс., поэтому индекс Dow Jones технически включает менее 1% компаний, составляющих фондовый рынок.
С другой стороны, индекс S&P500 гораздо шире и включает в себя 500 акций, в частности, 500 крупнейших публичных акций с учётом рыночной капитализации с плавающей поправкой. Нетрудно посчитать, что это примерно 11% компаний, участвующих в биржевых торгах.
Вывод: из-за значительно большего числа компаний, включённых в S&P, отражает гораздо более целостное представление о рынке США, нежели чем Dow Jones.
Однако есть нюансы. Акции в S&P отбираются и взвешиваются на основе неизменного стандарта, а не по выбору отдельного человека или группы.
В тоже время 30 компаний из состава Dow отбираются специальным комитетом из 5 человек, в состав которого входят 5 представителей S&P Global, (компании, стоящей за рейтингом S&P500) и The Wall Street Journal (соучредителем которой является Чарльз Доу, создатель индекса). Компании из индекса Dow исключаются и заменяются «по мере необходимости». Комитет отбирает акции, составляющие индекс Доу, в попытке создать небольшую, но эффективную репрезентативную выборку американской экономики. При этом компания, акция которой включается в индекс, как правило, должна соответствовать следующим критериям для включения в список:
– Не занимается транспортировкой или коммунальными услугами;
– Зарегистрирована и имеет штаб-квартиру в США;
– Хорошая репутация;
– Множество инвесторов/высокий объем торгов;
– История устойчивого роста.
Вывод: исходя из соответствующих критериев отбора, более объективный подход S&P500 к представлению рынка, по-видимому, выигрывает, поскольку он менее подвержен предвзятости и оценочным суждениям.
Теперь о нюансах S&P – методе взвешивания. Бумаги из индекса оцениваются по рыночной капитализации с плавающей поправкой. То есть, чем выше стоимость всех акций компании, тем большее влияние она оказывает на индекс.
Вывод: поскольку более крупные и ценные компании составляют бОльшую часть фондового рынка, метод взвешивания, разработанный S&P, представляется более точным способом представления изменений в общей стоимости фондового рынка.
Сравнение и корреляция друг с другом
Наконец, ещё «камешек» в огород Dow: небольшой охват в 30 компаний делают индекс куда более волатильным.
Проанализировав вышеизложенное, издание MT Newswire, вроде бы склоняется отдать первое место S&P500, добавляя, что сотни пассивных фондов в последние годы, сделанные из выборки S&P. А речь идёт о страховых, пенсионных и других капиталах – ETF выступают поставщиками ликвидности.
Другой малообъяснимый нюанс: Dow30 и S&P500 сильно коррелируют друг с другом. Согласно расчётам CNBC, в период с 2008 по 2023 год они двигались в одном направлении в 94% случаев.
Несмотря на различия значений индексов, они включают в себя некоторые из крупнейших компаний США из различных основных секторов рынка. Кроме того, каждый компонент Dow также включён в S&P, как правило, с относительно бОльшим весом из-за высокой рыночной капитализации, что часто приводит к их одновременному росту и падению.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба