Платим ипотеку купонами? Добавляем длинные ОФЗ

Продолжаем обсуждение идеи бондов для ипотечников. В комментариях под прошлым постом развернулась хорошая дискуссия — спасибо всем, кто подключился.

Вот какие вопросы появились и вот что ответил на них глава аналитики IF+ Николай Дадонов.

1️⃣ «А не лучше ли тогда просто взять длинные ОФЗ? Например, 26254 до 2040 года?»

Ключевой момент — срок:

➖СИБУР гасится в 2029 году
➖ОФЗ 26254 — в 2040

Это принципиально разные горизонты. Если ваша ипотека на 10–15 лет, длинная ОФЗ может логично совпадать по сроку. Если ипотека заканчивается в 2028–2030 — слишком длинная бумага добавляет лишний процентный риск.

То есть, важно не то, «что доходнее сегодня», а насколько срок облигации совпадает со сроком вашего обязательства.

2️⃣ «Почему СИБУР с момента размещения просел?»

Потому что это длинный фикс. Выпуск размещался в августе 2025 года — тогда рынок верил в более быстрое снижение ставки. Сейчас ожидания стали осторожнее — доходности выросли, цены снизились. Это нормальная реакция длинной облигации на изменение ожиданий по ставке.

Но если стратегия — держать до погашения и направлять купоны на покрытие фиксированного ипотечного платежа, текущая рыночная волатильность роли не играет. Вам важен купонный поток, а не ежедневная цена в терминале.

3️⃣ А если всё-таки ОФЗ?

Если цель — максимально надёжный инструмент с условно нулевым кредитным риском, то логика простая: подбирать ОФЗ со сроком погашения, близким к сроку ипотеки. Да, купоны там платятся дважды в год (а не ежемесячно, как в корпоративных выпусках), но надёжность — максимальная.

Вот примеры длинных ОФЗ-ПД с доходностью около 15% годовых:

➖ОФЗ 26254: купон 13%, доходность ~15%, погашение 3.10.2040
➖ОФЗ 26253: купон 13%, доходность ~15,05%, до 6.10.2038
➖ОФЗ 26247: купон 12,25%, доходность ~14,9%, до 11.05.2039
➖ОФЗ 26250: купон 12%, доходность ~15%, до 10.06.2037

Все это — длинные фиксированные бумаги, чувствительные к ставке, но с максимальной ликвидностью и минимальным кредитным риском.