Каждый раз, когда появляются новости о переговорах, акции #GAZP начинают двигаться. Рынок по-прежнему воспринимает Газпром как “ставку на геополитику”.
Но даже если в очередной раз никакой разрядки не случится, у компании есть своя стратегия. Вот только достаточна ли она, чтобы компенсировать потерю Европы? Давайте разбираться.
🌐 Восток вместо Запада. На самом деле? главный разворот уже произошёл. В 2025 году Газпром впервые поставил больше трубопроводного газа в Китай, чем в Европу.
1️⃣ По «Силе Сибири» прокачали 39 млрд кубометров газа, то есть, фактически вышли на полку контрактной мощности.
2️⃣ В 2027 году должен заработать дальневосточный маршрут — суммарные поставки в Китай могут вырасти до 48 млрд кубометров.
3️⃣ Дальше — больше. Проект «Сила Сибири — 2» через Монголию (50 млрд кубов) уже получил юридически обязывающий меморандум с CNPC.
4️⃣ Плюс обсуждается маршрут через Казахстан. Реализация этих проектов — это фактически частичная замена западносибирского экспорта в Европу.
🇨🇳 Но есть нюанс: Китай — сложный переговорщик. Цена и условия контракта будут ключевыми.
Центральная Азия и ближнее зарубежье. Параллельно компания наращивает поставки в Казахстан, Узбекистан и Киргизию. В 2025 году экспорт в Центральную Азию вырос на 22%, в Грузию — на 40%.
Россия планирует увеличить поставки в регион до 10–15 млрд кубометров в год за счёт модернизации газопровода «Средняя Азия — Центр» в реверсном режиме.
Конечно, это не масштабы старой Европы, но это стабильный региональный рынок, особенно с учётом растущего внутреннего спроса у соседей.
Появились новости также, что Газопроводы «Северный поток» и «Северный поток – 2» могут возобновить работу в обход ЕС и при руководящей роли США, но слухи об этом ходят еще с момента избрания Трампа.
❓ Что закладывают в инвестпрограмму? В конце уходящего года компания опубликовала инвестпрограмму на 2026 год — 1,1 трлн рублей, что на 30% ниже, чем годом ранее. Это важно: компания начинает осторожнее относиться к капзатратам.
Приоритеты:
➖развитие добычи на Востоке и Ямале
➖расширение «Силы Сибири»
➖«Восточная система газоснабжения»
➖газопереработка
➖внутренняя газификация
Газпром делает ставку не только на экспорт, но и на внутренний рынок, который становится всё более значимым драйвером.
Также по итогам 2025 года компания ждёт EBITDA около 2,8 трлн руб., в 2026 — до 3 трлн руб. А выручка в этом году ожидается на 8% выше благодаря росту поступлений от продажи газа.
💰 А что с дивидендами? Это большой вопрос. Часть аналитиков считает выплаты маловероятными: FCF не хватает, платить “в долг” нецелесообразно, бюджет 2026 года дивиденды не закладывает.
Другие допускают выплаты в диапазоне 20–30 рублей на акцию — если государству понадобятся деньги и если рубль ослабнет.
То есть, интрига остаётся. Но гарантии нет.
✅Что в итоге? Газпром уже перестроился:
➖Китай стал ключевым экспортным рынком
➖Центральная Азия растёт
➖внутренняя газификация усиливается
➖капзатраты сокращаются
➖нефтяной сегмент помогает сглаживать просадку
Но Европа полностью не заменена. И конкуренция на азиатском рынке — высокая.
Поэтому акция #GAZP остаётся:
➖либо ставкой на геополитику и восстановление части европейских потоков;
➖либо долгой историей постепенной переориентации на Восток с умеренным ростом.
https://taplink.cc/investfuture.ru
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба