Защитные активы теряют статус «тихой гавани» на фоне падения цен на золото и облигации

Доллар, чей статус убежища все чаще ставится под сомнение, оказался в числе немногих укрепившихся активов
Инфляционные риски, вызванные скачком цен на энергоносители, подорвали спрос на US Treasury
Рост цен на золото примерно на 54% с середины августа также превратил его в объект спекуляций

Традиционные защитные активы — государственные облигации, иена, швейцарский франк и золото — не смогли обезопасить капитал инвесторов на текущей неделе, когда рынки столкнулись с потрясениями из-за конфликта на Ближнем Востоке.

Как сообщает Bloomberg, доллар, чей статус убежища все чаще ставится под сомнение, оказался в числе немногих укрепившихся активов. Текущая динамика демонстрирует, как быстро меняются рыночные настроения: активы, когда-то считавшиеся надежными, теряют привлекательность из-за новых ожиданий относительно политики центральных банков, темпов экономического роста или по прихоти трейдеров.

«Ситуация с низким уровнем риска уже не та, что раньше, - заявил Кристоф Ригер, руководитель отдела исследований процентных ставок и кредитования в Commerzbank AG. - "Безопасные активы" не работают как хеджирование в условиях кризиса, когда все варианты политики предполагают увеличение предложения и противодействие снижению процентных ставок. Некоторые рыночные движения имеют смысл, другие — нет».

Почему привычные стратегии не сработали?

Казначейские облигации США
Госдолг США традиционно считается самым безопасным активом. Однако инфляционные риски, вызванные скачком цен на энергоносители, подорвали спрос.

Доходность 10-летних облигаций на этой неделе подскочила на 20 базисных пунктов — это самый резкий недельный рост с апреля. Это резкий разворот по сравнению с прошлым месяцем, когда было зафиксировано самое резкое падение за год.

Угроза инфляции означает, что трейдеры теперь ожидают меньшего количества снижений ставок ФРС: от одного до двух вместо трех, прогнозировавшихся ранее.

Казначейские облигации теряют свою привлекательность как убежище для инвесторов

Доходность американских облигаций, похоже, продемонстрирует самый большой недельный скачок с апреля.

Золото
Цена на драгоценный металл на этой неделе упала на 3,5% под давлением укрепляющегося доллара и ожиданий повышения процентных ставок. Металл, не приносящий процентов, обычно становится более привлекательным при низких процентных ставках.

Подобная динамика уже наблюдалась после начала конфликта на Украине. Взлет цен быстро сменился падением на фоне роста ожиданий по ставкам и курсу доллара.

Рост цен на металл примерно на 54% с середины августа также превратил его в объект спекуляций с исключительной волатильностью.

Японская иена
Ключевым фактором стала энергетика. Япония более чем на 90% зависит от импорта нефти с Ближнего Востока. Риск закрытия Ормузского пролива и требования японских профсоюзов о повышении зарплат на фоне роста инфляции создают условия для стагфляции.

Это ограничивает возможности Банка Японии по ужесточению политики, в результате чего иена снизилась на 1% по отношению к доллару.

Министр финансов Японии Сацуки Катаяма в среду вновь заявила, что правительство может принять меры для пресечения чрезмерных колебаний валютного курса, в том числе посредством рыночных интервенций.

Швейцарский франк
Низкий уровень государственного долга Швейцарии, сдержанная политика и нейтралитет сделали швейцарский франк предпочтительной валютой-убежищем за последний год. Однако несмотря на статус фаворита последнего года, франк столкнулся с вербальными интервенциями.

Вице-президент Швейцарского национального банка Антуан Мартин заявил о готовности вмешаться, чтобы сдержать чрезмерное укрепление валюты, на фоне нестабильности на Ближнем Востоке, в результате чего валюта за неделю снизилась на 1,5% по отношению к доллару. Он опасается, что приток средств в защитные активы подтолкнет франк вверх и замедлит инфляцию, которая застряла вблизи нуля.

В то же время валютные стратеги Barclays рекомендовали инвесторам покупать швейцарский франк по отношению к японской иене. Хотя обе валюты подвержены энергетическим рискам, франк находится в относительно более выгодном положении, отметили они. Данные DTCC также указывают на устойчивость рынка за счет потоков опционов по отношению к доллару .