Полюс отчитался за 2025

Ключевые показатели в сравнении год к году
• Объем производства золота снизился на 16% и составил 2 528,8 тыс. унций.

Результат соответствует прогнозному диапазону 2,5–2,6 млн унций, в основном вследствие планового сокращения производства на Олимпиаде и Благодатном при переходе на следующие очереди и этапы карьеров.

• Общий объем реализации золота составил 2 535 тыс. унций — на 18% ниже показателя 2024 г. на фоне планового снижения производства золота по группе.

· Выручка выросла на 19% и составила $8 723 млн.

Динамика показателя была обусловлена ростом средней цены реализации аффинированного золота год к году, которая компенсировала плановое снижение объемов реализации золота

· Скорректированный показатель EBITDA составил $6 347 млн (+12%).

· Капитальные затраты выросли на 73% в годовом сопоставлении и достигли рекордного уровня в $2 180 млн, что соответствует прогнозу на 2025 г.

· Отношение чистого долга к скорректированному показателю EBITDA на конец года составило 1,1x, не изменившись по сравнению с прошлым годом.

Прогнозы на 2026
Компания подтвердила ранее озвученные ожидания по объему производства золота в диапазоне 2,5–2,6 млн унций.

Компания ожидает роста денежных затрат на унцию в годовом сопоставлении и на 2026 г. прогнозирует показатель TCC (рассчитанный в макропараметрах USD/RUB — 85, цена золота — $3 000 за унцию) в диапазоне $810–860 на унцию.

Полюс ожидает, что капитальные затраты в 2026 г. будут находиться в пределах $2 200 –$2 500 млн.

Взгляд БКС. По итогам года производство золота сократилось на 16% г/г, до 2,5 млн унций. При этом за счет роста цен на золото (44% г/г в долларах) выручка выросла на 19% г/г. EBITDA за год увеличилась на 12%, до $6,3 млрд, в том числе $3,7 млрд долларов во II полугодии (консенсус: $3,7 млрд, БКС: $3,5 млрд ). Скорректированная чистая прибыль по итогам года сократилась на 8% г/г, до $3,9 млрд, что выше наших ожиданий в $3,7 млрд. Чистый долг вырос за год до $7,1 млрд (мы ожидали $6,7 млрд), чистый долг/EBITDA составил 1,1х. Оцениваем отчетность ограниченно позитивно, в основном за счет более высоких EBITDA и скорректированной чистой прибыли.