Российские власти выбрали подходящее время для выпуска еврооблигаций. Первое за последние 12 лет road-show суверенных бумаг обещает дать положительные результаты благодаря вовремя случившемуся разрешению проблем Греции и высокому уровню ликвидности на мировых рынках. Риски падения цен на нефть и ослабления рубля, о которых организаторы размещения предупреждают инвесторов, сейчас минимальны, уверены эксперты.
Вчера презентация российских бумаг началась в германских городах, сегодня чиновники и представители банков — организаторов размещения прилетят в Лондон и Сингапур, а завтра к списку городов, где будут заманивать инвесторов, добавится Гонконг. В США встречи пройдут в Бостоне (16 апреля), Лос-Анджелесе (19 апреля), Сан-Франциско (20 апреля). Завершится road-show в Нью-Йорке 21 апреля.
Листинг планируется провести в Лондоне на LSE. Россия готова предоставить инвесторам номинированный в долларах выпуск евробондов на сумму около 3—5 млрд долл., размещенный по правилам RegS и 144A. Всего Россия планирует привлечь в этом году не более 17,8 млрд долл., но представители Минфина не раз заявляли, что этот лимит не будет выбран. При этом в меморандуме к размещению евробондов говорится, что внешний долг будет увеличен с 2,9% ВВП в 2009 году до 4,1% ВВП в 2010 году, а к 2012 году показатель ожидается на уровне 5,3% ВВП.
Эксперты уверены, что организаторам удастся без проблем занять требуемую сумму по низкой ставке. Главный экономист Deutche Bank Ярослав Лисоволик считает, что улучшение ситуации с Грецией снизило риски, связанные с суверенными выплатами и дефолтами. «Благоприятная ситуация и растущий аппетит к риску повлияют на спрос, который превысит предложение», — отмечает он. «Россия, являясь редким эмитентом с низким уровнем макроэкономических рисков, будет иметь очень большой спрос со стороны инвесторов», — соглашается главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.
В преддверии размещения спросом пользуются и уже обращающиеся выпуски суверенных гособлигаций. Цена бумаг с погашением в 2030 году вчера выросла до нового исторического максимума и составила 116,25% от номинала. «Россия-30 ставит рекорды по своей цене», — подтверждает Владимир Брагин из банка «Траст». По его словам, которые приводит Reuters, это можно связать с началом road-show, которое может создать рекламу российских еврооблигаций и заинтересовать инвесторов, до этого вообще не обращавших на них внимания.
Покупателей вряд ли будут пугать риски, о которых предупреждают организаторы. В меморандуме к размещению среди рисков выделяются падение курса рубля, снижение цен на нефть, изменение кредитных рейтингов России, уровень прямых и портфельных инвестиций в российскую экономику, а также правительственные инициативы. Между тем российская экономика имеет стабильный прогноз от Moody’s, S&P и Fitch. Наряду с этими рисками указывается и ситуация вокруг акционеров ЮКОСа, которые с 2005 года требуют в судах около 33 млрд долл.
Попытка отразить всевозможные риски носит скорее юридический характер. С экономической точки зрения основная опасность исходит от падения цен на нефть и ослабления российской валюты, подчеркивает г-н Лисоволик. Владимир Брагин считает справедливой доходность десятилетних еврооблигаций России в районе 5,25—5,5% годовых, что соответствует премии в 150—175 базовых пунктов к среднерыночным свопам.
ДЕНИС ЗЕЛИКСОН
Вчера презентация российских бумаг началась в германских городах, сегодня чиновники и представители банков — организаторов размещения прилетят в Лондон и Сингапур, а завтра к списку городов, где будут заманивать инвесторов, добавится Гонконг. В США встречи пройдут в Бостоне (16 апреля), Лос-Анджелесе (19 апреля), Сан-Франциско (20 апреля). Завершится road-show в Нью-Йорке 21 апреля.
Листинг планируется провести в Лондоне на LSE. Россия готова предоставить инвесторам номинированный в долларах выпуск евробондов на сумму около 3—5 млрд долл., размещенный по правилам RegS и 144A. Всего Россия планирует привлечь в этом году не более 17,8 млрд долл., но представители Минфина не раз заявляли, что этот лимит не будет выбран. При этом в меморандуме к размещению евробондов говорится, что внешний долг будет увеличен с 2,9% ВВП в 2009 году до 4,1% ВВП в 2010 году, а к 2012 году показатель ожидается на уровне 5,3% ВВП.
Эксперты уверены, что организаторам удастся без проблем занять требуемую сумму по низкой ставке. Главный экономист Deutche Bank Ярослав Лисоволик считает, что улучшение ситуации с Грецией снизило риски, связанные с суверенными выплатами и дефолтами. «Благоприятная ситуация и растущий аппетит к риску повлияют на спрос, который превысит предложение», — отмечает он. «Россия, являясь редким эмитентом с низким уровнем макроэкономических рисков, будет иметь очень большой спрос со стороны инвесторов», — соглашается главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.
В преддверии размещения спросом пользуются и уже обращающиеся выпуски суверенных гособлигаций. Цена бумаг с погашением в 2030 году вчера выросла до нового исторического максимума и составила 116,25% от номинала. «Россия-30 ставит рекорды по своей цене», — подтверждает Владимир Брагин из банка «Траст». По его словам, которые приводит Reuters, это можно связать с началом road-show, которое может создать рекламу российских еврооблигаций и заинтересовать инвесторов, до этого вообще не обращавших на них внимания.
Покупателей вряд ли будут пугать риски, о которых предупреждают организаторы. В меморандуме к размещению среди рисков выделяются падение курса рубля, снижение цен на нефть, изменение кредитных рейтингов России, уровень прямых и портфельных инвестиций в российскую экономику, а также правительственные инициативы. Между тем российская экономика имеет стабильный прогноз от Moody’s, S&P и Fitch. Наряду с этими рисками указывается и ситуация вокруг акционеров ЮКОСа, которые с 2005 года требуют в судах около 33 млрд долл.
Попытка отразить всевозможные риски носит скорее юридический характер. С экономической точки зрения основная опасность исходит от падения цен на нефть и ослабления российской валюты, подчеркивает г-н Лисоволик. Владимир Брагин считает справедливой доходность десятилетних еврооблигаций России в районе 5,25—5,5% годовых, что соответствует премии в 150—175 базовых пунктов к среднерыночным свопам.
ДЕНИС ЗЕЛИКСОН
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба