ЛУКОЙЛ: без зарубежных активов

ЛУКОЙЛ отчитался за 2025 г. по МСФО.

Ключевые результаты:
• Выручка: 3,768 трлн руб. (-15% г/г);
• EBITDA: 892 млрд руб. (-37,3% г/г);
• Чистая прибыль от продолжающейся деятельности: 96,65 млрд руб.(794,4 млрд руб. годом ранее);
• Чистый убыток: 1,06 трлн руб. (с учетом прекращения деятельности по части активов в 2025 году).

Наше мнение:
Компания получила убыток, но он «бумажный» и обусловлен тем, что были списаны зарубежные активы на 1,66 трлн рублей. ЛУКОЙЛ их уже убрал из отчетности с 21.11.2025 (кроме отчета о ДДС), но не успел продать. То есть, на инвестпрофиль компании это мало влияет. Деятельность от российских активов сохранилась прибыльной. Сокращение выручки и EBITDA ожидаемо и связано с низкими рублевыми ценами на нефть и простоем НПЗ из-за внешних воздействий, давление на прибыль помимо списаний оказали и отрицательные курсовые разницы. Отметим, что ЛУКОЙЛ все равно рекомендовал в качестве финальных дивидендов 278 руб./акцию, что чуть выше ожиданий (доходность 4,8%, последний день для покупки - 30 апреля). Это позитивный момент. Сейчас в фокусе судьба выбывших зарубежных активов - цена продажи, в какие сроки они будут реализованы, и как ЛУКОЙЛ получит и будет использовать денежные средства от продажи. В целом, у нас сдержанно позитивный взгляд на компанию.