Группа VK подтверждает обещанное цифрами.
◽️Выручка выросла на 8% г/г, до 160 млрд руб. Рост умеренный (рекламный рынок в 2025 году показал замедление под влиянием высокой ставки), но в структуре доходов VK выделяются сегменты, которые могут поддерживать масштабирование в будущем: видеореклама +68%, VK Tech +38%, edtech +19%.
◽️EBITDA вернулась в плюс и превысила прогноз компании. Ожидали около 20 млрд руб., по факту — почти 23 млрд. Рентабельность по EBITDA достигла 14%, прибавив сразу 17 п.п. год к году. Все операционные сегменты группы вышли в плюс по EBITDA.
◽️Чистый убыток улучшился на 74% до 25 млрд руб. Все еще убыток, но траектория роста прибыльности очевидна.
◽️Долгожданное снижение долговой нагрузки. Чистый долг сократился более чем вдвое, до 82 млрд руб.
Средневзвешенная ставка по портфелю уже ниже 10%, чистый долг/EBITDA — 3,6х, и компания целится в 2-3х среднесрочно. Операционный денежный поток стал положительным: 3 млрд против минус 11 млрд годом ранее.
VK по-прежнему остается одной из крупнейших в стране инфраструктурных платформ: охват — 97% рунета, дневная аудитория — 81,5 млн человек. В IV квартале пользователи проводили в сервисах VK на 20% больше времени, чем годом ранее — 5,7 млрд минут в день. Для рекламной модели это один из ключевых индикаторов устойчивости и потенциал роста в будущем.
Отдельно про ключевые точки роста:
✔️VK Видео — сервис №1 в России по дневной и месячной аудитории. Время просмотра удвоилось за год, видеореклама выросла на 68% г/г до 6,5 млрд руб.
✔️VK Tech — растет в 1,5 раза быстрее рынка корпоративного ПО. Клиентская база ×2,7 за год, до ~32 тыс. компаний; рекуррентная выручка — 68% от общей, рентабельность по EBITDA 26%. Это все при нулевой долговой нагрузке.
✔️Социальная коммерция — новое направление бизнеса, пока не самое крупное, но одно из самых интересных по потенциалу. В Китае это сейчас один из основных инструментов продаж. Более 37 тыс. селлеров Ozon уже интегрированы с ВКонтакте.
➡️Прогноз на 2026-й: EBITDA более 20 млрд руб. Ориентир выглядит осторожным, но в нынешней макросреде это скорее плюс. Смягчение ДКП, снижение долга и масштабирование продуктов создают потенциал для опережения.
История все еще не про «срочно покупать». Но впервые за несколько лет у VK появились не только обещания, но и вполне осязаемые признаки разворота. Теперь ключевые вещи, за которыми стоит следить, — это динамика чистого долга к EBITDA к концу 2026 года, темпы роста видеорекламы, монетизация социальной коммерции и, возможно, будущее IPO VK Tech.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба