Инсайдеры не продают акции — уже позитивный сигнал на фоне тревожных событий и снижения аппетита к риску
Уровень страха на фондовом рынке США достиг значений, которые ранее совпадали с формированием дна индекса S&P 500.
Однако в ходе коррекции 2022 года этот уровень фиксировался трижды, поэтому в среднесрочной перспективе сохраняются вопросы — в первую очередь к фактору геополитики и ситуации вокруг Ирана как ключевому драйверу аппетита к риску. В краткосрочной перспективе сохраняется вероятность отскока вверх.
НЕФТЬ = РЕЦЕССИЯ?
Любопытная закономерность: каждый раз, когда нефть существенно отклоняется от тренда вверх, экономика США вскоре входила в рецессию. На графике видно, что превышение условного порога +50% к тренду (Brent выше $100 за баррель) регулярно совпадало с последующими спадами. Сейчас рынок снова находится в этой зоне.
ВЫВОД
1️⃣Рост цен на нефть — это не только про инфляцию, но и про риск сжатия спроса и замедления экономики. Пока рынок это игнорирует, но при закреплении цен на высоких уровнях тема рецессии быстро вернется в повестку.
2️⃣При этом есть важный нюанс: текущая конфигурация цен на нефть может перераспределять риски между экономиками. США менее зависимы от импорта энергоносителей, тогда как ЕС и Китай — значительно сильнее. Дополнительно спред между WTI и Brent уже достиг ~$20 (уровни 2011–2012 гг.), что частично смягчает давление высоких цен на экономику США. По газу ситуация еще лучше.
3️⃣В случае глобального замедления ущерб для США может оказаться ниже, чем для их ключевых конкурентов.
ЭКСПОРТ ИЗ ШВЕЙЦАРИИ
Швейцария — ключевой мировой центр аффинажа золота, поэтому экспорт банковского золота (слитки и монеты) является важным индикатором глобального спроса на этот металл.
На графике:
▪️ синяя линия — экспорт золота из Швейцарии (средний прирост за 12 месяцев, сглаженный 12-месячной средней);
▪️ гистограмма — помесячная динамика изменения объемов экспорта;
▪️ серая область — котировки золота.
ВЫВОД
1️⃣В феврале экспорт золота из Швейцарии вновь резко снизился — это уже второй месяц подряд существенного падения. На этом фоне устойчиво высокие цены на золото выглядят неоднозначно.
2️⃣При этом более вероятное объяснение — не ослабление спроса, а влияние тарифной политики Donald Trump, которая ограничила экспорт в США, а также постепенное смещение центров аффинажа в сторону Азии.
3️⃣Пока делать окончательные выводы рано. Однако если цена на золото закрепится ниже уровня 4400, игнорировать формирование медвежьего тренда уже не получится.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба