В обзоре разбираем, почему рубль оказался под давлением и что позволило ему стабилизироваться, а также что происходит с долларом на фоне геополитической напряженности и какие сигналы для валютного рынка дают действия центральных банков.
Рубль
Российский рубль в течение недели обновил минимумы с марта прошлого года, однако к пятнице стабилизировался.
Биржевой курс рубля к юаню в пятницу составил 12,2 руб./юань.
Официальный курс рубля к доллару, установленный ЦБ, — 84 руб./долл.
Официальный курс рубля к евро — 97,3 руб./евро.
Ослабление рубля было обусловлено переходом внутреннего рынка к дефициту валютной ликвидности. Он сформировался на фоне сочетания:
слабого предложения валюты (отсутствие продаж со стороны Минфина и неполное поступление экспортной выручки);
усиленного спроса — как со стороны крупных участников для обслуживания валютных обязательств, так и за счёт оживления инвестиционного спроса.
Это проявилось в краткосрочном росте ставок привлечения юаневой ликвидности — на пиках выше 40% годовых по операциям овернайт. К концу недели ситуация стала более сбалансированной, что снизило давление на рубль и позволило ему частично отыграть потери. На текущей неделе конверсия экспортной выручки должна поддержать предложение валюты.
Мы собрали 5 юаневых облигаций, чтобы заработать на дефиците китайской валюты.
Софья Донец, главный экономист Т-Инвестиций:
Мы допускаем, что на этой неделе рубль будет торговаться в диапазоне 11,8–12,3 руб./юань и 80–85 руб./долл.
Мировые валюты
На минувшей неделе доллар растерял поддержку на фоне роста напряженности вокруг затягивания конфронтации между США и Ираном, а также сдержанной риторики ключевых центральных банков.
Пара EUR/USD вернулась к уровням около 1,16 (+1,1% н/н).
Пара USD/CNY завершила неделю без выраженного тренда — у отметки 6,89 (−0,2% н/н).
Инвесторы все чаще закладывают риски стагфляционного сценария для крупнейших экономик и, как следствие, возможного ужесточения риторики центральных банков. Для пар EUR/USD и USD/CNY ключевым остается вопрос, какой из регуляторов первым отреагирует на инфляционные риски.
Мы полагаем, что Народный банк Китая вряд ли будет готов к ужесточению политики: экономика страны остается под давлением дефляционных процессов, что вынуждает регулятора сохранять стимулирующий курс.
В то же время ФРС и ЕЦБ могут конкурировать в скорости реакции на инфляционные вызовы. По итогам заседаний на прошлой неделе консенсус по ФРС сохранил пространство лишь для одного снижения ставки до конца 2026 года, тогда как фьючерсы и вовсе перестали закладывать ее снижение. Представители ЕЦБ, в свою очередь, не исключают ужесточения процентной политики.
Максим Стаханов, младший аналитик Т-Инвестиций:
На этой неделе ожидаем консолидацию валютных пар вблизи текущих уровней: 99–100 пунктов по индексу доллара (DXY) и 1,15–1,16 по EUR/USD.
Публикация предварительной оценки индексов деловой активности (PMI, 24 марта) может краткосрочно повлиять на расстановку сил между валютами. Однако при затягивании конфликта и росте цен на нефть аргументы в пользу евро могут ослабнуть.
На этой неделе в фокусе:
предварительные индексы деловой активности (PMI) в США и ЕС за март (24.03);
развитие ситуации на Ближнем Востоке.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба