Юань в дефиците. На российском рынке сформировалась довольно редкая ситуация, позволяющая вложиться в надежные юаневые облигации с доходностью до 13% годовых. При этом ликвидность китайской валюты на внутреннем рынке сжимается, а спрос продолжает расти. Читайте наш обзор, чтобы понять, почему сейчас идеальный момент войти в юань и защитить портфель от ослабления рубля.
Почему юань стал дефицитным
Ситуация с ликвидностью юаня стала обостряться примерно с середины февраля — изначально это списывали на сезонный эффект, связанный с китайским Новым годом, во время которого деловая активность в Китае значительно снижается из-за традиционных «каникул» для бизнеса.
Однако давление продолжило нарастать:
В марте мы наблюдали активный спрос на валюту на фоне проведения рефинансирования крупными корпоративными эмитентами суммарно на 42 млрд юаней, из которых 35 млрд пришлись на оферты Роснефти.
Размещения валютных бондов в начале года прошли вяло — приток свежей валютной ликвидности был ограниченным.
Финальный удар: Минфин РФ отменил валютные продажи из ФНБ в марте. Это означает, что один из ключевых каналов поступления юаней на рынок временно перекрыт.
Что может устранить дефицит юаня
Сергей Колбанов, аналитик по долговым рынкам:
«В нашем понимании позитивно на ситуацию на рынке могут повлиять три главных фактора:
Высокие локальные ставки по юаню должны стимулировать приток валюты из внешнего контура (например, от экспортеров и инвесторов).
В конце марта — начале апреля у экспортеров подходит срок уплаты повышенных налогов (НДД). Чтобы сформировать рублевую базу, они могут активнее продавать валютную выручку, включая юань.
Минфин обещает донастроить механизм юаневых РЕПО с ОФЗ — это может стать новым каналом ликвидности и укрепить доверие к инструментам».
Чего ждать от юаня в будущем
Софья Донец, главный экономист Т-Инвестиций:
«После резкого скачка юаня мы скорее ждем стабилизации курса, чем продолжения быстрого роста: временное сокращение предложения валюты, восстановление импортного спроса и разовые корпоративные факторы постепенно ослабевают, а приток экспортной выручки под налоговые платежи должен поддержать рынок».
В условиях ослабления рубля можно найти альтернативу в юаневых выпусках корпоративных облигаций надежных российских эмитентов: при ключевой ставке на уровне 15% в моменте они предлагают доходность до 13% с купонными выплатами в рублях.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба