В пятницу, 24 апреля, очередное заседание ЦБ РФ по ключевой ставке. При этом заседание опорное. Такие заседания проходят четыре раза в году. Оно отличается тем, что будет дан новый среднесрочный прогноз.
ЦБ раскроет свое видение ближайших тенденций по инфляции и росту экономики. Ну и естественно озвучит новую ставку.
👉При этом интересно, что Набиуллина уже частично проговорилась на прошлой неделе выступая на биржевом форуме. Она сказала, что ЦБ ждет снижения инфляции во втором полугодии. Скорее всего эта мысль будет повторена и в эту пятницу.
О чем это говорит? По сути ЦБ ожидает продолжение замедления экономики. Потому что снижение инфляции при условии увеличения тарифов ЖКХ, может произойти только при резком замедлении спроса.
Тарифы ЖКХ индексируются с 1 октября. Рост цен на услуги превысят 10%.
Т.е цены на товары и услуги (не ЖКХ )должны подешеветь или почти не вырасти, чтобы это перекрыло сильный рост услуг ЖКХ. А значит в ЦБ ожидают сильного снижения спроса. А иначе снижения инфляции во втором полугодии не получить.
➡️При этом есть второй, не менее вероятный сценарий - ЦБ просто ошибается и замедления инфляции не будет.
Ну и самое интересное. Уже более года ЦБ манипулирует общественным мнением и образно говоря ведёт себя двулично. Каким образом?
В ЦБ в течении года дают жёсткие посылы. Говорят, что будут снижать инфляцию пока не достигнут цели. Говорят, что будут вести жёсткую денежно-кредитную политику столько, сколько это будет нужно для достижения цели.
Только на прошлой неделе Набиуллина впервые отступила от этой идеи и сказала, что достижение цели по инфляции любой ценой больше не приоритет.
И все это делается на фоне смягчения ДКП. Семь заседаний подряд регулятор снижает ставку. И вот так незаметно она опустилась с 21% до 15%. И все это время ЦБ говорит о жесткости в намерениях.
Т.е очевидна ситуация, когда ЦБ говорит одно, а делает совсем другое.
❓Для чего это делается? По сути это словесные интервенции, чтобы сбить инфляционные ожидания. Убедить рынок, что инфляция будет снижаться и ЦБ не отступит от своих планов.
ЦБ как бы подчёркивает, что не сдаться перед инфляцией. При этом они на самом деле уже давно сдались. В прошлом году приоритеты сменились. И теперь проблема замедления экономики - это проблема N1. Замедление слишком сильное. Поэтому ЦБ приходится смягчать свою ДКП несмотря на инфляцию.
➡️При этом смягчение выражается не только в снижении ставки. На недельных аукционах РЕПО, ЦБ дает банкам все больше и больше ликвидности. Если год назад в неделю давали около 1 триллиона рублей, то сейчас это уже более 4 триллионов рублей. Это тоже не малый вклад в смягчение денежно кредитных условий.
Но на словах продолжают делать вид, что с инфляцией борятся как прежде... А по сути сами ее разгоняют. Двуличие очевидно.
Поэтому ожидаю, что снижение ставки продолжится. При этом совсем игнорировать инфляцию ЦБ тоже не может. Поэтому снижение будет так же медленно, как и в последний раз.
Чтобы визуализировать этот прогноз, упакую его в процентную вероятность.
Снижение на 0,5 п.п - 50%
Без изменений - 25%
Снижение на 0,25 п.п - 15%
Снижение на 1 п.п - 10%
➡️На фондовый рынок заметное влияние может оказать только если снизят на 1 п.п и более, либо если оставят без изменений. В первом случае будет локальный позитив, во втором - локальный негатив.
Вот такие ожидания от ближайшего заседания ЦБ в пятницу 24 апреля. Итоги как обычно подробно обсудим тут на канале.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба