ФосАгро сегодня отчитается за IV квартал — что с дивидендами

ФосАгро планирует вечером 23 апреля опубликовать результаты за IV квартал 2025 г. 

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Результаты вряд ли будут впечатляющими. Основной сдерживающий фактор — более крепкий рубль: 79,9 за доллар США против 100,5 в IV квартале 2024 г. Также отметим давление со стороны издержек и цен на удобрения. Мы считаем, что все основные параметры: выручка, EBITDA и чистая прибыль снизились г/г.

• Скорректированная операционная прибыль (EBITDA) в IV квартале, по нашим оценкам, снизилась примерно на 27% г/г, до 35 млрд руб.

• Скорректированная чистая прибыль за IV квартал могла составить около 16 млрд руб.

Хотя мы не удивимся, если дивидендов в этот раз опять не будет. Если рекомендация по дивидендам все-таки будет объявлена, это станет позитивным фактором. Впрочем, прогнозируемость выплаты сейчас низкая. Компания пока не заплатила дивиденды за III квартал, а также пропустила выплату за I квартал. Считаем, что в условиях неопределенности ФосАгро может пропустить еще одну выплату — за IV квартал.

Вопрос дивидендов остается открытым, возможен локальный катализатор. Допускаем, что публикация результатов за IV квартал может быть локальным катализатором. Особенно если релиз совпадет с рекомендацией по дивидендам (обычно рекомендация по дивидендам озвучивается в тот же день, что и отчетность). Рекомендация по дивидендам может прибавить интереса к бумаге. Исторически дивиденды достаточно волатильны и зависят также от инвестиций в оборотный капитал, который сложнее поддается прогнозированию.

Сохраняем наш «Негативный» взгляд на ФосАгро. Наши экономисты по-прежнему ждут относительно стабильного рубля во II и III квартале. Еще один негативный фактор — давление издержек со стороны расходов на серу и серную кислоту, хлорид калия, которые резко выросли в 2025 г. Риски связаны с курсом рубля и ценами на удобрения, которые в моменте находятся на относительно высоком уровне.