Еженедельный обзор рынков

На неделе с 19 апреля по 25 апреля вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Индекс производственных цен за февраль вырос на 0.7%, годовое падение цен составило 1.5%.
	Индекс потребительских цен за март вырос на 0.6%, годовой прирост цен составил 3.4%.
	Индекс экономических ожиданий ZEW за апрель вырос до 53.0.
	Решение по процентной ставке Банка Канады: ставка оставлена без изменений, на уровне 0.25%.
	Уровень безработицы за март вырос до 8.0%.
	Дефицит торгового баланса за март вырос до $39.7 млрд.
	Розничные продажи за март выросли на 0.4%, годовой прирост прдаж составил 2.2%.
	Чистый объем заимствований гос. сектора за март вырос до ?23.5 млрд.
	Индекс производственных цен за март вырос на 0.7%, годовой прирост составил 6.0%.
	Продажи на вторичном рынке жилья за февраль вырос на 6.8% до 5.35 млн. домов в год.
	Индекс настроения в деловых кругах IFO за апрель вырос до 101.6.
	Прирост ВВП за 1 квартал составил 0.2%, годовое падение ВВП составило 0.3%.
	Стержневой индекс потребительских цен за март снизился на 0.2%, годовой прирост цен состаавил 1.7%.
	Розничные продажи за март выросли на 0.5%.
	Заказы на товары длительного пользования за март снизились на 1.3%.
	Продажи на первичном рынке жилья за март выросли на 26.9% до 411 тыс. домов в год.

Неделя была интересной. Канадские ценные бумаги продолжали пользоваться спросом со стороны иностранцев, их было куплено в феврале на C$6.7 млрд. Основной интерес иностранцев концентрируется на долговых канадских бумагах, которых купили на C$7.8 млрд. Одновременно канадцы продавали иностранные бумаги на С$3.9 млрд. Приток капитала в Канаду остается высоким на воне высоких нефтяных цен. Банк Канады опубликовал свое решение по ставкам, сами ставки не изменились, но Центробанк убрал фразу касающуюся того, что ставка не будет повышаться в первом полугодии. Это означает, что Центробанк может пойти на повышение ставок уже на следующем заседании 1 июня. Розничные продажи продолжали расти, в феврале они прибавили 0.5%, за год они прибавили 6.5%. Немного снизили агрессивные ожидания повышения ставок Центробанка данные по инфляции за март, которые указали на неизменность общего индекса цен и их годовой прирост на 1.4%. Базовый индекс цен, на который ориентируется Банк Канады, снизился в марте на 0.2% и за год вырос на 1.7%. По итогам апрельских данных Банк Канады и будет принимать решение повышать ли ставки в начале июня. Канадский доллар продолжает получать поддержку от высоких нефтяных цен и ожидания повышения ставок Центробанком.

Потребительское доверие в Японии продолжало расти в марте, индекс достиг уровня 40.9 и это максимальное значение с осени 2007 года. Продажи супермаркетов продолжали оставаться негативными и снизились за год на 3.5%, потребительская активность японцев остается низкой. Основной рост экономической активности сосредоточен во внешнем секторе. Сальдо внешней торговли Японии в марте составило 666.2 трлн. йен, экспорт за месяц не изменился, зато импорт снизился на 3.7%, именно сокращение импорта способствовало росту внешнеторгового сальдо. За последний год экспорт Японии вырос на 43.5%, а импорт прибавил всего 20.7%. Активную поддержку японской внешней торговле оказывал резко выросший спрос со стороны Китая, практически при отсутствии роста импорта из Китая. За последний год экспорт Японии в Китай вырос на 47.7%, импорт же из Китая вырос всего ан 5.5%. Пока Япония продолжает двигаться вверх за счет китайского спроса. Перспективы того, что ставки останутся на нулевом уровне длительное время оказывают давление на японскую валюту, которая снова стала валютой фондирования для керри-трейд.

В Великобритании публиковались предварительные данные по ВВП за 1 квартал. Английский ВВП, по предварительным данным, вырос на 0.2% за 1 квартал 2010 года, что оказалось хуже ожиданий. Относительно 1 квартала 2009 года ВВП сократился на 0.3%. Фактически рост в 1 квартале был обусловлен ростом в сектором услуг, рост которого в свою очередь был обусловлен ростом сектора финансов и бизнес услуг. Финансовый сектор обеспечил 0.2% прироста ВВП, именно на эту величину вырос и сам ВВП.

Уровень безработицы снизился до 4.8%, но если считать по методике МОТ он вырос до 8.0%. По официальным данным количество безработных сократилось на 33 тыс., а по методике МТО оно выросло более, чем на 30 тыс. Дефицит бюджета продолжил рост. Чистые заимствования госсектора Великобритании составили в марте 23.5 млрд. фунтов. Чистые заимствования за последние 12 месяцев составили 152.8 млрд. фунтов, что стало новым рекордом. Суммарно госдолг Великобритании составляет 890.0 млрд.фунтов по сравнению с 742.3 млрд. фунтов годом ранее. Относительно ВВП долг составил 62.0%, по сравнению с 52.9% годом ранее. Большой проблемой для Банка Англии начинает становиться инфляция. За март потребительские цены в Великобритании выросли на 0.7%, что снова существенно превысило прогнозы и ожидания участников рынка. За год цены прибавили 3.4%, показав максимальный прирост с ноября 2008 года. Без учета энергии цены растут на 3.0% в годовом исчислении. Ещё мрачнее ситуация с розничными ценами, которые за месяц прибавили также 0.7%, но показывают годовой прирост на 4.4%, без учета выплат по ипотеке розничные цены растут на 4.8% в год. Годовой прирост розничных цен уже практически подобрался до максимумов 2008 года. В этой ситуации Центробанк должен пойти на ужесточение монетарной политики, но крайне сильно боится это сделать, чтобы не подорвать и без того слабое восстановление. Препятствует ужесточению монетарной политики и приближение выборов в Парламент, которые состоятся в начале мая и результат которых пока не столь однозначен. Ситуация в Англии достаточно сложная, но ожидания ужесточения монетарной политики оказывало поддержку фунту.

Европейские экономические отчеты мало интересовали участников рынка. Производственные цены в Германии за март прибавили 0.7%, но годовая динамика остается отрицательно, падение составляет 1.5%. Индекс экономических ожиданий от института ZEW в Германии резко вырос и составил 53.0, не отставал от него и индекс настроений института Ifo, который взлетел с 98.2 до 101.6 (максимальное значение с весны 2008 года). Индексы деловой активности также продолжили рост в апреле. Настроения в Германии просто превосходные, промышленники не могут нарадоваться падению евро и росту экспорта. Но все это померкло когда Евростат опубликовал данные по дефициту бюджета в европейских странах. Дефицит Греции в 2009 году оказался не 12.7%, а 13.6%. Данные по Европе тоже не радостны 6.3% дефицита по Еврозоне и 6.8% по Евросоюзу, дефицит Ирландии - 14.3%, Англии - 11.5%, Испании - 11.2%, Португалии - 9.4%. Также оказалось, что в 4 квартале 2009 года, когда и началась эпопея с греческими долгами, швейцарские банки сбросили практически все греческие долги, которые составляли совсем не скромные $64 млрд. в третьем квартале и сократились до $4 млрд. в четвертом. Страсти вокруг Греции разгорелись с новой силой, доходности 10-тилетних греческих облигаций улетели почти до 9%, а двухлетние облигации выдали доходность 10.5% годовых, что для страны Еврозоны является уж совсем неприличным значением. Новый рекорд поставила и доходность португальских десятилетних облигаций поставила новый рекорд 5.0%. После такого разгона Греция срочно запросила о помощи МВФ и ЕС, но до основных выплат 19 мая можно ждать деньги только от МВФ. Германия снова ответила требованием жесткой программы экономии и собирается обсуждать этот вопрос с партиями. На фоне таких бурных событий европейская валюта выдала новые минимумы против доллара. Давление на евро остается сильным, долговые проблемы стран Еврозоны закончатся не скоро.

Американские новости на неделе не играли большого значения, все было сконцентрировано на ситуации в Европе. Индекс опережающих индикаторов за март вырос на 1.4%, что было вполне ожидаемо. Выступления главы ФРС не принесли ничего нового, продолжала развиваться ситуация вокруг Goldman Sachs, банк срочно нашел крайнего на которого пытается списать все обвинения. Республиканцы из SEC против возбуждения дела относительно мошенничества Goldman Sachs, но у них всего два голоса. Подобными делами занимался не только Goldman Sachs, но и остальные инвестбанки, что может вылиться в серьёзные служебные разбирательства и принести огромные убытки бывшим инвестбанкам. Тема развивается, хотя её пытаются перевести в спокойное русло. Насмешил на неделе всех глава Goldman Sachs Ллойд Бланкфейн, который пытался выкрутиться как мог. Ещё большими юмористами оказались сенаторы, проверяющие деятельность SEC и рейтинговых агентств, в итоге оказалось, что контролеры SEC на работе развлекались портнушкой, а эксперты рейтинговых агентств по e-mail согласовывали дополнительные гонорары за принятие решений по рейтингам. Кризис вскрывает все более грязные особенности функционирования финансовой системы. Производственные цены в США продолжают стремительно лететь вверх. Производственные цены в США за март прибавили сразу 0.7%, годовой прирост цен достиг 6.0%, что стало максимальные значением с сентября 2008 года. Рост цен в марте был спровоцирован резким подорожанием овощей, которые были на дороже на 49.3%, чем в феврале и на 56.1% дороже, чем в марте 2009 года. В целом продукты питания подорожали на 2.4% за месяц и на 6.8% за последний год. Без учета энергии и продуктов питания цены выросли за месяц на скромные 0.1%, годовой прирост цен был минимальным за последние 5 месяцев и составил 0.9%. Пока это ещё не повод серьёзно ужесточать монетарную политику, но уже есть почва для размышлений ФРС относительно того как ограничивать инфляционные риски, исходящие от инфляции издержек.

Заявки на пособия по безработице за неделю снизились, но все ещё остаются на высоких уровнях. Заказы на товары длительного пользования в США за март снизились на 1.3%. Виной тому стало падение заказов в гражданском авиастроении, которые снизились втрое за март. Без учета транспортного сектора заказы резко выросли, прибавив за месяц 2.8%. Несмотря на восстановление в последние кварталы, заказы остаются существенно ниже своих докризисных уровней, соответствуя уровню 2004 года. Резкая активизация наблюдалась на американском рынке жилья в марте. Продажи на вторичном рынке выросли на 6.8%. Продажи на первичном рынке жилья США в марте резко взлетели, после сезонной очистки продажи составили 411 тыс. домов в год, что на 26.9% больше февральского уровня и на 23.8% больше уровня марта 2009 года. Относительно минимума отскок достаточно сильный, хотя относительно своих докризисных уровней продажи остаются далеко внизу, объем продаж был на 70.4% ниже докризисного пика. Затоваренность первичного рынка жилья на фоне роста продаж резко снизилась и составила 6.7 месяца, что соответствует уровню 2006 года, но на 65% выше, чем в 1998 - 2005 годах. Одним из факторов роста продаж могло стать падение цен на первичном рынке жилья. Средняя цена дома снизилась в марте сразу на 11.1%, медианная цена дома снизилась на 3.4% за месяц. Это говорит в пользу того, что спросом пользовался более дешевый ценовой сегмент, что отчасти может подтверждать спрос именно со стороны тех, кто покупает жилье по программе налоговых вычетов для покупателя первого дома. С поправкой на инфляцию медианная цена дома снова опустилась ниже $100 тыс. и составила $98.3 тыс. (ценах 1982-1984 годов), это соответствует уровням 1999-2002 годов и на 23.1% ниже докризисного максимума. Пока ситуация остается устойчивой, укрепление доллара может продолжиться после коррекции.

Проблемой продолжит оставаться ситуация с госдолгами, которые только и позволяют удерживать экономику на текущих уровнях.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые макроэкономические показатели:

	Вторник
	Индекс цен на жилье - S&P/Case-Shiller за март.
	Индекс доверия потребителей за апрель.
	Выступление главы ФРС Б.Бернанке
	Среда
	Розничные продажи за март.
	Индекс потребительских цен за 1 квартал.
	Индекс потребительских цен за апрель.
	Решение по процентной ставке FOMC.
	Четверг
	Решение по процентной ставке Резервного Банка Новой Зеландии.
	Уровень безработицы за апрель.
	Пятница
	Индекс потребительских цен за март.
	Промышленное производство за март.
	Решение по процентной ставке Банка Японии.
	Уровень безработицы за март.
	Прирост ВВП за 1 квартал.
	Прирост ВВП за февраль.
	Индекс производственных цен за март.
	Индекс деловой активности Chicago за апрель.
	Индекс настроения по данным Мичиганского Университета за апрель.

Более полная информация в календаре...

Неделя обещает быть интересной. Во вторник и четверг будет выступать глава Банка Канады Марк Карни. После того, как появились сигналы о повышении ставки уже в июне, выступления будут приковывать к себе особый интерес. Любые сигналы на скорое ужесточение будут провоцировать рост канадской валюты. Данные по динамике ВВП за февраль будут опубликованы в пятницу, ожидается сохранение позитивной динамики экономики на фоне высоких нефтяных цен и активного роста рынка жилья. Также будет опубликован отчет по динамике производственных цен, ускорение темпов роста которых будет усиливать ожидания повышения ставок. Ожидания ужесточения монетарной политики будут оказывать поддержку канадскому доллару.

Япония в в среду опубликуют данные по динамике розничных продаж, в марте ожидается падение продаж, но годовая динамика показателя ожидается позитивной. В пятницу опубликуют данные по динамике потребительских расходов, они пока показывают негативную динамику, не исключено, что она сохранится и показатель не оправдает ожиданий роста. Будут опубликованы данные по инфляции и безработице, здесь сюрпризов никаких не ожидается , безработица, вероятно, останется без особых изменений. Потребительский цены пока показывают дефляционные процессы и ждать инфляции в Японии пока не стоит. Более интересные данные по промышленному производству также выйдут в пятницу. В феврале производство снизилось, но показало крайне хорошую годовую динамику, ожидания на рост в марте могут не оправдаться, хотя спрос со стороны Китая пока остается достаточно высоким. Помимо этого, состоится заседание по процентным ставкам Банка Японии, хотя здесь ничего нового не ожидается, повышения ставок ждать бессмысленно, понижать некуда. Динамика йены будет определяться финансовыми потоками, а они пока играют против японской валюты, т.к. перспективы ужесточения монетарной политики тут очень далекие.

Великобритания большую часть отчетов опубликовала ранее на неделе, потому особо интересного на этой неделе не запланировано. Во вторник стоит обратить данные на динамику ипотечного кредитования по данным Британской Банковской Ассоциации, отчет ждут позитивно, но есть риски выхода данных ниже прогнозов. Данные по ценам на дома опубликуют в четверг, ожидания позитивны, но здесь может все оказаться хуже ожиданий, даже несмотря на крайне ограниченное предложение. Давление на английскую валюту может усилиться в преддверии предстоящих 6 мая выборов в парламент.

Германия в среду опубликует данные по инфляции за апрель, существенного ускорения темпов рост цен пока не ожидается на фоне крайне слабого внутреннего спроса. В четверг Германия опубликует данные по безработице за апрель, здесь существенных изменений пока не ожидается, хотя экспортный сектор экономики и чувствует себя очень неплохо. Также выйдет отчет по динамике денежной массы от ЕЦБ, годовая динамика М3, вероятно, останется негативной, показатель может выйти ниже ожиданий на фоне крайне слабой динамики в секторе кредитования. В пятницу данные по инфляции и безработице опубликует Евростат, уровень безработицы может выйти выше прогнозов на фоне серьёзных проблем в на периферии Еврозоны. Инфляционного давления в Еврозоне пока не заметно, есть риски ухода экономики в состояние дефляции на фоне крайне слабого внутреннего спроса. Хотя стоит учитывать и факторы роста цен на ресурсы на фоне падения европейской валюты, так что инфляция издержек может оказать повышательное давление на цены. Основной темой для европейской валюты останется ситуация с долгами в европейском регионе. Решение греческих проблем пока очень сильно давит на европейскую валюту, предоставление помощи Греции, конечно, решит локальные проблемы, но будет говорить о том, что страна Еврозоны не способна финансировать свои долги. Такая ситуация возникает впервые и это крайне неприятный для Европы факт.

Американцы начнут неделю с публикации во вторник данные по ценам на дома от S&P, есть риски снижения индекса цен на фоне достаточно скромного спроса. Помимо этого будет опубликован отчет по динамике потребительского доверия, которое пока остается на крайне низких уровнях, хотя и показало рост в феврале. Апрельский показатель может оказаться неплохим, что вполне соответствует ожиданиями. В этот же день будет выступать Б.Бернанке по теме бюджетной политики, нет сомнений, что глава ФРС будет указывать на необходимость сокращения дефицита бюджета. В преддверии заседания по ставкам, которое состоится в среду, выступление главы ФРС будет привлекать большой интерес. Само решение по ставке сюрпризов, вероятно, не принесет, а вот заявление ФРС может указать на более жесткую монетарную политику, что будет оказывать поддержку доллару. В четверг выйдут традиционные данные по заявкам на пособия по безработице, сокращение которых будет позитивно сказываться на долларе. В пятницу США публикует предварительные данные по ВВП за 1 квартал текущего года, учитывая предварительные данные есть все шансы увидеть прирост экономики на уровне 3-4% в годовом исчислении, что вполне соответствует ожиданиям. Активная государственная поддержка экономики продолжает поддерживать спрос на устойчивом уровне. Данные за первый квартал должны выйти достаточно неплохо, более интересна будет динамика показателя позднее в текущем году. Закроет неделю публикация данных по настроениям потребителей, индекс снизился по предварительным данных, ожидания роста показателя могут не оправдаться. Доллар продолжает оставаться достаточно устойчивым в ситуации серьезных проблем Еврозоны.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.3260-1.3270	1.3430-1.3440	M
  1.3190-1.3200	1.3490-1.3500	W
  1.3120-1.3130	1.3580-1.3590	D
  1.3050-1.3060	1.3640-1.3650	H4

  В апреле европейская валюта продолжила снижаться и достигла многомесячных минимумов. На прошедшей неделе европейская валюта продолжала снижение и протестировала уровни в районе 1.32, но преодолеть поддержки так и не удалось. На недельном таймфрейме пара остается в нисходящем тренде и остается под давлением пока евро удерживается ниже 1.3650. На дневном таймфрейме пара отработала цели восходящей коррекции после чего резко снизилась, но поддержки устояли, пара формирует конвергенции. Закрепление выше 1.3440 будет сигнализировать в пользу восстановления европейской валюты. Закрепление ниже 1.3270, сформирует сигналы на продолжение нисходящей тенденции.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.3440 со стопами выше 1.3500. Покупки можно рассмотреть в районе 1.3270 со стопами ниже 1.3200.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.3270. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.3440.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.5320-1.5330	1.5450-1.5460	M
  1.5250-1.5260	1.5510-1.5520	W
  1.5180-1.5190	1.5610-1.5620	D
  1.5120-1.5130	1.5700-1.5710	H4

  В апреле английский фунт корректируется после формирования "дожи" в марте. Прошедшую неделю английская валюта консолидировалась, закрыть неделю выше 1.5450 снова не удалось. На недельном таймфрейме пара сформировала двойную вершину, что предполагает глубокое падение фунта в течение года. Нисходящая тенденция на недельном таймфрейме остается в силе пока пара остается ниже 1.5450. На дневном таймфрейме фунт пытается возобновить рост после коррекции. Закрепление ниже 1.5320 будет сигнализировать в пользу падения английской валюты. Закрепление выше 1.5450 может спровоцировать восстановление английского фунта.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.5450 со стопами выше 1.5520. Покупки можно рассмотреть в районе 1.5330 со стопами ниже 1.5280.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.5330. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.5450.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  93.10-93.20	94.20-94.30	M
  92.40-92.50	94.70-94.80	W
  91.90-92.00	95.0-95.60	D
  91.30-91.40	96.10-96.20	H4

  В апреле пара консолидируется после резкого роста, риски продолжения роста сохраняются. На прошедшей неделе пара возобновила рост после двухнедельной коррекции. На недельном таймфрейме восходящее давление на пару сохраняется пока она удерживается выше 92.50. На дневном таймфрейме пара восстанавливается после коррекционного снижения. Пара завершила нисходящий тренд в прежних его рамках, однако, говорить об устойчивом восходящем тренде пока не приходится. Пока пара удерживается ниже 94.20 японская йена более склонна к консолидации. Закрепление ниже поддержки 92.50 будет сигнализировать в пользу нисходящей коррекции. Закрепление выше 94.20 может спровоцировать рост пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 94.20 со стопами выше 94.80. Покупки можно рассмотреть в районе 92.50 со стопами ниже 91.90.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 92.50. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 94.20.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)