20 марта 2008
ЦБ РФ прогнозирует к концу 2008г. увеличение доли участия иностранных банков в капитале российских банков до 30%. Об этом сообщил директор департамента лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций ЦБ РФ Михаил Сухов. По его словам, указанного уровня участия в уставном капитале российских кредитных организаций нерезиденты смогут достичь в IV квартале 2008г. или в I квартале 2009г.
На конец прошлого года доля нерезидентов в УК российских банков превысила 25%, хотя еще за год до этого она была чуть ниже 16%. В течение всего 2007г. иностранцы активно входили в капитал российских банков, будучи заинтригованными сравнительно низким проникновением банковских услуг, а значит, хорошими перспективами роста. Согласно прогнозам ЦБ РФ, число банков, контролируемых нерезидентами, вырастет в 2008г. с 87 до 100, причем у 90 из них нерезиденты будут конечными бенефициариями. Как пояснил М.Сухов, часть российских банков с участием иностранного капитала в качестве конечных собственников имеет российские структуры - в настоящее время их насчитывается восемь.
Аналитик УК "Капиталъ" Федор Наумов считает, что это процесс объективный, его прошли многие восточноевропейские страны, где относительное присутствие западных банков значительно выше. Однако, по мнению эксперта, этот процесс будет замедляться: полугосударственные и крепкие отечественные банки иностранцам не достанутся. "Из-за глобального кредитного кризиса внешний рынок заимствований для российских банков "закрылся", а у многих из них этот источник был основным способом наращивания активов. В результате процентная маржа, вероятнее всего, снизится, а банки, жившие бурным ростом, озаботятся качеством тех кредитов, которые оказались у них на балансе", - говорит Ф.Наумов. По его словам, данный процесс должен уменьшить оценочные мультипликаторы отечественных банков, но пока, по всей видимости, российские владельцы понижать цены не готовы. "Да и многим зарубежным банкам будет не до экспансии в Россию. Но не исключено, что отечественные банкиры станут сговорчивее, а отдельные сделки мы, безусловно, увидим и по весьма высоким мультипликаторам. В этой связи прогноз М.Сухова кажется весьма реалистичным", - заключил специалист.
Между тем в ЦБ считают, что продажа российскими банками более 20% капитала нерезидентам должна осуществляться по рыночной стоимости. Представитель ЦБ РФ пояснил, что продажа части капитала российского банка в оффшор может предприниматься в целях ухода от налогов. В этом случае продажа обычно происходит по цене, которая значительно ниже рыночной.
Аналитик ИК "Файненшл Бридж" Ольга Шкред не в полной мере согласна с этим мнением. "Рынок не оптимален: иногда акции конкретной компании снижаются в то время, как она отчитывается об улучшении финансовых показателей или объявляет планы по экспансии, а снижение происходит по причине внешнего негативного фона на фондовых рынках", - отмечает эксперт. Более того, не все акции финансовых организаций, торгуемые на биржах, ликвидны (например, бумаги банков "Тарханы", "Уралсиб"). По причине неликвидности акции не отражают справедливую стоимость компании. "При торговле на бирже нет учета премии к контролю, поскольку почти невозможно скупить на рынке контрольный или блокирующий пакет акций. Кроме того, банк может иметь еще не обнародованные на рынке планы, которые не учтены игроками, но учитываются в цене продажи стратегическому инвестору", - добавила эксперт. Пакеты акций должны продаваться, отмечает О.Шкред, по той цене, которую акционеры считают на данный момент справедливой и приемлемой для обеих сторон. Миноритарных акционеров в данном случае можно защищать соблюдением права на выкуп и обязанностью сторон предварительно раскрывать информацию.
Елена Замирская
На конец прошлого года доля нерезидентов в УК российских банков превысила 25%, хотя еще за год до этого она была чуть ниже 16%. В течение всего 2007г. иностранцы активно входили в капитал российских банков, будучи заинтригованными сравнительно низким проникновением банковских услуг, а значит, хорошими перспективами роста. Согласно прогнозам ЦБ РФ, число банков, контролируемых нерезидентами, вырастет в 2008г. с 87 до 100, причем у 90 из них нерезиденты будут конечными бенефициариями. Как пояснил М.Сухов, часть российских банков с участием иностранного капитала в качестве конечных собственников имеет российские структуры - в настоящее время их насчитывается восемь.
Аналитик УК "Капиталъ" Федор Наумов считает, что это процесс объективный, его прошли многие восточноевропейские страны, где относительное присутствие западных банков значительно выше. Однако, по мнению эксперта, этот процесс будет замедляться: полугосударственные и крепкие отечественные банки иностранцам не достанутся. "Из-за глобального кредитного кризиса внешний рынок заимствований для российских банков "закрылся", а у многих из них этот источник был основным способом наращивания активов. В результате процентная маржа, вероятнее всего, снизится, а банки, жившие бурным ростом, озаботятся качеством тех кредитов, которые оказались у них на балансе", - говорит Ф.Наумов. По его словам, данный процесс должен уменьшить оценочные мультипликаторы отечественных банков, но пока, по всей видимости, российские владельцы понижать цены не готовы. "Да и многим зарубежным банкам будет не до экспансии в Россию. Но не исключено, что отечественные банкиры станут сговорчивее, а отдельные сделки мы, безусловно, увидим и по весьма высоким мультипликаторам. В этой связи прогноз М.Сухова кажется весьма реалистичным", - заключил специалист.
Между тем в ЦБ считают, что продажа российскими банками более 20% капитала нерезидентам должна осуществляться по рыночной стоимости. Представитель ЦБ РФ пояснил, что продажа части капитала российского банка в оффшор может предприниматься в целях ухода от налогов. В этом случае продажа обычно происходит по цене, которая значительно ниже рыночной.
Аналитик ИК "Файненшл Бридж" Ольга Шкред не в полной мере согласна с этим мнением. "Рынок не оптимален: иногда акции конкретной компании снижаются в то время, как она отчитывается об улучшении финансовых показателей или объявляет планы по экспансии, а снижение происходит по причине внешнего негативного фона на фондовых рынках", - отмечает эксперт. Более того, не все акции финансовых организаций, торгуемые на биржах, ликвидны (например, бумаги банков "Тарханы", "Уралсиб"). По причине неликвидности акции не отражают справедливую стоимость компании. "При торговле на бирже нет учета премии к контролю, поскольку почти невозможно скупить на рынке контрольный или блокирующий пакет акций. Кроме того, банк может иметь еще не обнародованные на рынке планы, которые не учтены игроками, но учитываются в цене продажи стратегическому инвестору", - добавила эксперт. Пакеты акций должны продаваться, отмечает О.Шкред, по той цене, которую акционеры считают на данный момент справедливой и приемлемой для обеих сторон. Миноритарных акционеров в данном случае можно защищать соблюдением права на выкуп и обязанностью сторон предварительно раскрывать информацию.
Елена Замирская
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба