4 июня 2010 Галлион Капитал
Негатив азиатских площадок и американских фьючерсов сегодня, несомненно, будет отыгран открытием российских торгов, которое состоится в красной зоне. Инвесторы снова опасаются повышения процентной ставки ФРС. Хуже рынка будут компании финансового и металлургических секторов. Лучше рынка нефтегазовый сектор. Сегодня начинается cаммит министров финансов и глав центробанков G20. Американская статистика, вероятно, окажет существенное влияние на сегодняшние российские торги. Будут опубликованы данные по уровню безработицы за май 2010 года, ожидания – 9.8%, занятости в несельскохозяйственном секторе за май 2010 года, ожидания - 513 тыс. Данные по безработице в значительной степени влияют на процентную политику ФРС США.
В текущей ситуации доминирующим фактором является положение на внешних площадках. К уже известному европейскому долговому кризису прибавились политические конфликты. Когда политики делают жесткие заявления, инвесторы обычно считают убытки. При этом конечно при нынешних ценах на нефть российский рынок акций фундаментально дешев. Исходя из здорового консерватизма, мы рекомендуем держать в акциях не более 25-30% активов, остальную часть в облигациях и банковских депозитах, в том числе в долларовых, т.к. возможно дальнейшее укрепление доллара на мировых рынках. В третьем эшелоне много интересных идей, однако, риск ликвидности, на наш взгляд, серьезен. При значительном негативе на рынках, эти акции просто в принципе нельзя будет продать. Поэтому мы бы ограничились наиболее фундаментально привлекательными акциями из списка ликвидных бумаг. Мы делаем ставку на Газпром, Норильский Никель, Аэрофлот и Роснефть, хотя динамика последней будет сильно зависеть от решения по пошлинам, однако, вероятно правительство не разочарует.
Глава Минэнерго Сергей Шматко заявил, что Россия перейдет к равнодоходности поставок газа внутри страны и на экспорт в 2014 году. Это заявление полностью соответствует нашим ожиданиям. Либерализация внутреннего рынка газа должна стать мощным фактором роста капитализации Газпрома, который выглядит неоправданно дешево на текущих уровнях. С точки зрения фундаментальной оценки справедливая цена акции газового холдинга составляет 10 долл.
Генеральным директором РУСИА Петролеум, основным акционером и кредитором которого является ТНК-ВР, подано заявление в Арбитражный суд Иркутской области об инициации в отношении РУСИА Петролеум процедуры банкротства. Видимо в текущей ситуации “танкисты” выбрали данный способ отбить средства вложенные в Ковыкту. Естественно, банкротство компании повышает вероятность отзыва лицензии на Ковыкту и проведения нового конкурса. Ситуация выглядит неопределенной, однако, в ней уже видны аутсайдеры - миноритарии РУСИА Петролиум ОГК-3 и администрация Иркутской области. Основной интригой естественно является вопрос, кому в итоге достанется Ковыкта.
До недавнего времени естественно считалось, что Газпрому, который, правда, проявлял вялый интерес к проекту. Однако, потом появился вариант Роснефтегаза, а значит Роснефти. Ковыкта бессмысленна без экспортных потоков, наиболее вероятно в Китай. Однако, по закону экспортная монополия закреплена за Газпромом. С другой стороны, административный ресурс Роснефти в принципе позволяет поменять законодательство. Если Ковыкта в итоге достанется Газпрому, это будет нейтральная новость для компании, однако, если лицензию получит Роснефть, то это станет хорошей новостью для нее. В этом случае Роснефть, вероятно, станет поставщиком в Китай не только нефти, но и газа. Новость нейтральна для акционеров ТНК-BP Холдинга, т.к. исходя из корпоративной структуры данный актив к ним не относится.
Транснефть опубликовала нейтральные финансовые результаты за 2009 год по МСФО. Мы по-прежнему рекомендуем избегать инвестиций в привилегированные акции компании из-за плохого корпоративного управления.
Аэрофлот опубликовал хорошие финансовые результаты за 2009г. по МСФО. Аэрофлот одна из самых недооцененных российских фишек среди ликвидных бумаг, справедливая цена компании находится в диапазоне 3.5-4 долл. Ставка на послекризисное восстановление авиаперевозок должна оправдать себя. Инвесторы это понимают, однако, пока покупать не спешат. Они полагают, что из-за мировых долговых проблем у них будет шанс купить данные бумаги дешевле. Последнее касается практически всех российских фишек.
Сегодня состоятся собрания акционеров Сбербанка, ВТБ, НМТП и НЛМК. Дмитрий Медведев посетит Германию с рабочим визитом по приглашению Ангелы Меркель
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В текущей ситуации доминирующим фактором является положение на внешних площадках. К уже известному европейскому долговому кризису прибавились политические конфликты. Когда политики делают жесткие заявления, инвесторы обычно считают убытки. При этом конечно при нынешних ценах на нефть российский рынок акций фундаментально дешев. Исходя из здорового консерватизма, мы рекомендуем держать в акциях не более 25-30% активов, остальную часть в облигациях и банковских депозитах, в том числе в долларовых, т.к. возможно дальнейшее укрепление доллара на мировых рынках. В третьем эшелоне много интересных идей, однако, риск ликвидности, на наш взгляд, серьезен. При значительном негативе на рынках, эти акции просто в принципе нельзя будет продать. Поэтому мы бы ограничились наиболее фундаментально привлекательными акциями из списка ликвидных бумаг. Мы делаем ставку на Газпром, Норильский Никель, Аэрофлот и Роснефть, хотя динамика последней будет сильно зависеть от решения по пошлинам, однако, вероятно правительство не разочарует.
Глава Минэнерго Сергей Шматко заявил, что Россия перейдет к равнодоходности поставок газа внутри страны и на экспорт в 2014 году. Это заявление полностью соответствует нашим ожиданиям. Либерализация внутреннего рынка газа должна стать мощным фактором роста капитализации Газпрома, который выглядит неоправданно дешево на текущих уровнях. С точки зрения фундаментальной оценки справедливая цена акции газового холдинга составляет 10 долл.
Генеральным директором РУСИА Петролеум, основным акционером и кредитором которого является ТНК-ВР, подано заявление в Арбитражный суд Иркутской области об инициации в отношении РУСИА Петролеум процедуры банкротства. Видимо в текущей ситуации “танкисты” выбрали данный способ отбить средства вложенные в Ковыкту. Естественно, банкротство компании повышает вероятность отзыва лицензии на Ковыкту и проведения нового конкурса. Ситуация выглядит неопределенной, однако, в ней уже видны аутсайдеры - миноритарии РУСИА Петролиум ОГК-3 и администрация Иркутской области. Основной интригой естественно является вопрос, кому в итоге достанется Ковыкта.
До недавнего времени естественно считалось, что Газпрому, который, правда, проявлял вялый интерес к проекту. Однако, потом появился вариант Роснефтегаза, а значит Роснефти. Ковыкта бессмысленна без экспортных потоков, наиболее вероятно в Китай. Однако, по закону экспортная монополия закреплена за Газпромом. С другой стороны, административный ресурс Роснефти в принципе позволяет поменять законодательство. Если Ковыкта в итоге достанется Газпрому, это будет нейтральная новость для компании, однако, если лицензию получит Роснефть, то это станет хорошей новостью для нее. В этом случае Роснефть, вероятно, станет поставщиком в Китай не только нефти, но и газа. Новость нейтральна для акционеров ТНК-BP Холдинга, т.к. исходя из корпоративной структуры данный актив к ним не относится.
Транснефть опубликовала нейтральные финансовые результаты за 2009 год по МСФО. Мы по-прежнему рекомендуем избегать инвестиций в привилегированные акции компании из-за плохого корпоративного управления.
Аэрофлот опубликовал хорошие финансовые результаты за 2009г. по МСФО. Аэрофлот одна из самых недооцененных российских фишек среди ликвидных бумаг, справедливая цена компании находится в диапазоне 3.5-4 долл. Ставка на послекризисное восстановление авиаперевозок должна оправдать себя. Инвесторы это понимают, однако, пока покупать не спешат. Они полагают, что из-за мировых долговых проблем у них будет шанс купить данные бумаги дешевле. Последнее касается практически всех российских фишек.
Сегодня состоятся собрания акционеров Сбербанка, ВТБ, НМТП и НЛМК. Дмитрий Медведев посетит Германию с рабочим визитом по приглашению Ангелы Меркель
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу