21 июня 2010 Альфа-Капитал
Комментарий по долговому рынку
Валютные облигации
Прошлая неделя закрылась умеренным позитивом международных рынков. Начало текущей недели обещает продолжить позитивный тренд после субботнего заявления Банка Китая о повышении гибкости национальной валюты и отказе от жесткой привязки к доллару. На этой новости курс юаня к доллару укрепился на 0,13% (хотя официальный курс остался без изменений), Nikkei прибавил более 2,4%, фьючерс на S&P также торгуется в положительной зоне.
Решение ЦБ Китая стало ответом на планы США жестко поднять вопрос о необходимости ревальвации юаня на ближайшем саммите G20, который пройдет в ближайшие выходные в Торонто.
В целом, текущая неделя богата на экономические и политические события. Помимо саммита G20, который завершит неделю, в первой половине инвесторы будут ждать данных с рынка жилья США. Кроме того, в среду состоится очередное заседания ФРС по вопросу ключевой процентной ставки. Участники рынка будут ждать комментариев, которые позволят оценить, когда ФРС будет готова перейти к ужесточению денежно-кредитной политики.
Рублевые облигации
Рублевый долговой рынок в пятницу закрылся на оптимистичной ноте. Инвесторы продолжили покупку облигаций 2-го эшелона с доходностью 8-10% годовых. В корпоративном секторе сделки были cосредоточены в биржевых облигациях Газпромнефти, которые все еще стоят ниже номинала, а также в бумагах Мечела. Облигации Москвы по-прежнемунаходятся в лидерах оборота. В пятницу сделки были сосредоточены в 49-м и 62-м выпусках эмитента, прибавивших более 0,6%.
ОГК5 закрыли книгу заявок, установив новые ориентиры размещения. Учитывая, что эмитент снизил стоимость привлечения на 100 б.п., мы ожидаем переоценки доходностей уже торгующихся облигаций близкого кредитного качества в сторону их понижения. Спрос на этой неделе усилится.
Макроэкономика
В мае ВВП РФ вырос на 5.8% г/г против 5.5% в апреле; ПОЗИТИВНО
По данным Минэкономразвития, рост ВВП в мае составил 5.8% г/г по сравнению с 5.5% в апреле. По заявлению главы ведомства, Эльвиры Набиуллиной, это ускорение роста соответствует 0.4% м/м.
По всей видимости, оценка правительства не учитывает последний пересмотр промышленного производства Росстатом, так что сравнивать текущую статистику по ВВП следует с ростом, рассчитанным по старой методологии. Официальная цифра роста ВВП за 1Кв10 составила 2.9% в годовом выражении, и майские данные подтверждают наш оптимистический взгляд на экономический тренд 2Кв10. Судя по месячным данным, ВВП за 2Кв10 вырастет на 0.5-0.6% кв/кв, в то время как в 1Кв10 наблюдалось сокращение ВВП на 0.2%.
Вместе с тем, по мнению Набиуллиной, дальнейшие перспективы остаются неопределенными, несмотря на текущий рост ВВП. Мы полностью разделяем эти опасения, принимая во внимание очень высокий уровень реальных процентных ставок и ослабление счета текущих операций, что может воспрепятствовать дальнейшему ускорению роста экономики во 2П10.
Валютные облигации
Прошлая неделя закрылась умеренным позитивом международных рынков. Начало текущей недели обещает продолжить позитивный тренд после субботнего заявления Банка Китая о повышении гибкости национальной валюты и отказе от жесткой привязки к доллару. На этой новости курс юаня к доллару укрепился на 0,13% (хотя официальный курс остался без изменений), Nikkei прибавил более 2,4%, фьючерс на S&P также торгуется в положительной зоне.
Решение ЦБ Китая стало ответом на планы США жестко поднять вопрос о необходимости ревальвации юаня на ближайшем саммите G20, который пройдет в ближайшие выходные в Торонто.
В целом, текущая неделя богата на экономические и политические события. Помимо саммита G20, который завершит неделю, в первой половине инвесторы будут ждать данных с рынка жилья США. Кроме того, в среду состоится очередное заседания ФРС по вопросу ключевой процентной ставки. Участники рынка будут ждать комментариев, которые позволят оценить, когда ФРС будет готова перейти к ужесточению денежно-кредитной политики.
Рублевые облигации
Рублевый долговой рынок в пятницу закрылся на оптимистичной ноте. Инвесторы продолжили покупку облигаций 2-го эшелона с доходностью 8-10% годовых. В корпоративном секторе сделки были cосредоточены в биржевых облигациях Газпромнефти, которые все еще стоят ниже номинала, а также в бумагах Мечела. Облигации Москвы по-прежнемунаходятся в лидерах оборота. В пятницу сделки были сосредоточены в 49-м и 62-м выпусках эмитента, прибавивших более 0,6%.
ОГК5 закрыли книгу заявок, установив новые ориентиры размещения. Учитывая, что эмитент снизил стоимость привлечения на 100 б.п., мы ожидаем переоценки доходностей уже торгующихся облигаций близкого кредитного качества в сторону их понижения. Спрос на этой неделе усилится.
Макроэкономика
В мае ВВП РФ вырос на 5.8% г/г против 5.5% в апреле; ПОЗИТИВНО
По данным Минэкономразвития, рост ВВП в мае составил 5.8% г/г по сравнению с 5.5% в апреле. По заявлению главы ведомства, Эльвиры Набиуллиной, это ускорение роста соответствует 0.4% м/м.
По всей видимости, оценка правительства не учитывает последний пересмотр промышленного производства Росстатом, так что сравнивать текущую статистику по ВВП следует с ростом, рассчитанным по старой методологии. Официальная цифра роста ВВП за 1Кв10 составила 2.9% в годовом выражении, и майские данные подтверждают наш оптимистический взгляд на экономический тренд 2Кв10. Судя по месячным данным, ВВП за 2Кв10 вырастет на 0.5-0.6% кв/кв, в то время как в 1Кв10 наблюдалось сокращение ВВП на 0.2%.
Вместе с тем, по мнению Набиуллиной, дальнейшие перспективы остаются неопределенными, несмотря на текущий рост ВВП. Мы полностью разделяем эти опасения, принимая во внимание очень высокий уровень реальных процентных ставок и ослабление счета текущих операций, что может воспрепятствовать дальнейшему ускорению роста экономики во 2П10.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба