7 июля 2010 Архив
Аналитик Джон Дессо уверен, что укрепление евро имеет под собой прочную основу.
Неделю назад я цитировал слова Ричарда Бэнда, редактора журнала Profitable Investing, о том, что евро лучше не опускаться ниже $1,15. Бэнд утверждал, что падение евро ниже этого уровня станет признаком "выхода проблем Евросоюза из-под контроля".
Но посмотрите, где евро сегодня - выше $1,26. За одну последнюю неделю евро укрепился на 4%, а после достижения минимума месяц назад европейская валюта выросла на 6%.
Пытаясь разобраться в происходящем, я обратился за комментариями к Джону Дессо, редактору новой инвесторской службы John Dessauer's Outlook, которую он называет "новой онлайн версией моего инвестиционного бюллетеня, ранее выпускавшегося под названием John Dessauer's Investor's World".
Издание Hulbert Financial Digest отследило результаты работы предыдущей инвесторской службы Дессо с 1982 года по апрель 2009-го, когда ее работа прекратилась. По данным издания, модель портфеля Дессо приносила за указанный период среднюю прибыль 7,8% годовых. В последний раз я брал интервью у Дессо три месяца назад. Тогда он заявил, что не уверен в способности евро пережить нынешний кризис.
Ниже публикуется интервью, которое я взял у Дессо вчера:
- В конце апреля Вы высказали опасения о том, что евро "обречен" и перестанет быть одной из ведущих валют. Вы по-прежнему так считаете?
- Нет. Я изменил оценку перспектив евро на более позитивную. Сейчас мне даже кажется, что Греции удастся избежать дефолта по своим долгам. Ситуация теперь выглядит гораздо лучше.
- Что заставило Вас изменить свою точку зрения?
- Периферийные европейские страны, судя по всему, принимают бюджетную и монетарную дисциплину, которая должна быть неотъемлемой частью европейского экономического союза. В этом плане они удивили меня, потому что принять столь жесткую экономию - значит пережить большие трудности в обозримом будущем. Я не предвидел, что у них хватит политической воли принять на себя подобную аскезу.
- Значит, еврозона устояла на грани краха?
- Совершенно верно. Я всегда считал, что еврозона имеет структурный изъян, так как монетарная политика контролируется из Бельгии, в то время как контроль над фискальной политикой возложен на национальные правительства. Однако, навязав дисциплину, которой раньше не хватало, кризис помог исправить эту проблему. Сейчас мне представляется, что кризис приведет к структурным изменениям, положительным для евро в долгосрочной перспективе.
- Как все это повлияет на доллар?
- Это зависит от того, какие меры будут предприниматься. По иронии судьбы, проблемы евро в последние месяцы облегчили США получение займов. Посмотрите на доходность 10-летних трежерис - сейчас она ниже 3%. Фокус рынка, направленный на Европу, улучшил имидж трежерис как надежных активов.
- Когда же американские облигации утратят высокий статус?
- Никто этого не знает. Но можно с уверенностью сказать, что в конечном итоге это произойдет. Проблемы еврозоны отложили "судный день", и, подстегнув расточительных политиков, усугубили проблему растущих дефицитов США.
- Что случится с доходностью по облигациям, когда США утратят статус "спокойной гавани"?
- Ситуация будет не из приятных. Монетарные власти США столкнутся с обвалом курса доллара и не смогут его остановить никаким повышением учетных ставок. Я бы не советовал открывать длинные позиции по трежерис.
Market Watch
Неделю назад я цитировал слова Ричарда Бэнда, редактора журнала Profitable Investing, о том, что евро лучше не опускаться ниже $1,15. Бэнд утверждал, что падение евро ниже этого уровня станет признаком "выхода проблем Евросоюза из-под контроля".
Но посмотрите, где евро сегодня - выше $1,26. За одну последнюю неделю евро укрепился на 4%, а после достижения минимума месяц назад европейская валюта выросла на 6%.
Пытаясь разобраться в происходящем, я обратился за комментариями к Джону Дессо, редактору новой инвесторской службы John Dessauer's Outlook, которую он называет "новой онлайн версией моего инвестиционного бюллетеня, ранее выпускавшегося под названием John Dessauer's Investor's World".
Издание Hulbert Financial Digest отследило результаты работы предыдущей инвесторской службы Дессо с 1982 года по апрель 2009-го, когда ее работа прекратилась. По данным издания, модель портфеля Дессо приносила за указанный период среднюю прибыль 7,8% годовых. В последний раз я брал интервью у Дессо три месяца назад. Тогда он заявил, что не уверен в способности евро пережить нынешний кризис.
Ниже публикуется интервью, которое я взял у Дессо вчера:
- В конце апреля Вы высказали опасения о том, что евро "обречен" и перестанет быть одной из ведущих валют. Вы по-прежнему так считаете?
- Нет. Я изменил оценку перспектив евро на более позитивную. Сейчас мне даже кажется, что Греции удастся избежать дефолта по своим долгам. Ситуация теперь выглядит гораздо лучше.
- Что заставило Вас изменить свою точку зрения?
- Периферийные европейские страны, судя по всему, принимают бюджетную и монетарную дисциплину, которая должна быть неотъемлемой частью европейского экономического союза. В этом плане они удивили меня, потому что принять столь жесткую экономию - значит пережить большие трудности в обозримом будущем. Я не предвидел, что у них хватит политической воли принять на себя подобную аскезу.
- Значит, еврозона устояла на грани краха?
- Совершенно верно. Я всегда считал, что еврозона имеет структурный изъян, так как монетарная политика контролируется из Бельгии, в то время как контроль над фискальной политикой возложен на национальные правительства. Однако, навязав дисциплину, которой раньше не хватало, кризис помог исправить эту проблему. Сейчас мне представляется, что кризис приведет к структурным изменениям, положительным для евро в долгосрочной перспективе.
- Как все это повлияет на доллар?
- Это зависит от того, какие меры будут предприниматься. По иронии судьбы, проблемы евро в последние месяцы облегчили США получение займов. Посмотрите на доходность 10-летних трежерис - сейчас она ниже 3%. Фокус рынка, направленный на Европу, улучшил имидж трежерис как надежных активов.
- Когда же американские облигации утратят высокий статус?
- Никто этого не знает. Но можно с уверенностью сказать, что в конечном итоге это произойдет. Проблемы еврозоны отложили "судный день", и, подстегнув расточительных политиков, усугубили проблему растущих дефицитов США.
- Что случится с доходностью по облигациям, когда США утратят статус "спокойной гавани"?
- Ситуация будет не из приятных. Монетарные власти США столкнутся с обвалом курса доллара и не смогут его остановить никаким повышением учетных ставок. Я бы не советовал открывать длинные позиции по трежерис.
Market Watch
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба