21 июля 2010 Архив
Во втором квартале российский фондовый рынок и цены на сырьевые товары снизились. Риски, о которых мы предупреждали в нашей прошлой Стратегии, частично реализовались. Негатива рынку добавили действия и инициативы государственных регуляторов в России. Во-первых, это перспективы роста экспортных пошлин для металлургов и повышения НДПИ на газ из-за обострения проблемы бюджетного дефицита. Во-вторых, ФАС, инициировала разбирательства против производителей стали, мобильных операторов и дистрибьюторов лекарственных средств.
Несмотря на коррекцию, мы считаем, что имеющийся потенциал роста российского рынка уравновешивается высокими рисками (прежде всего, ужесточения фискальной политики, замедления восстановления мировой экономики и оттока средств c emerging markets). Соответственно, мы по- прежнему рекомендуем сохранять в портфеле защитных активов. После возможной просадки рынка в третьем квартале, эти средства можно будет направить на приобретение подешевевших циклических акций.
В настоящее время акцент стоит сохранять на дешевых компаниях, занимающихся реализацией продукцией с низкой эластичностью по доходу. Лучше рынка могут себя чувствовать компании, оперирующие в секторах с ненасыщенным спросом и потенциалом роста (Фармстандарт, Черкизово, Вимм-Билль-Данн). Помимо этого мы обращаем внимание на машиностроительные компании, часть бизнеса которых связана с госзакупками, либо приоритетными отраслями (Ковровский мехзавод, Уфимское МПО, Силовые машины).
Также мы рекомендуем воздерживаться от приобретения акций компаний экспортоориентированных отраслей, которые могут пострадать не только от ухудшения конъюнктуры, но и от роста налоговой нагрузки и действий ФАС. Прежде всего, это касается металлургических компаний и производителей удобрений. По нашему мнению, из отраслей, реализующих биржевые товары, заслуживают внимания только производители золота и некоторые нефтяные компании (Газпром нефть, ЛУКОЙЛ, Башнефть).
Несмотря на коррекцию, мы считаем, что имеющийся потенциал роста российского рынка уравновешивается высокими рисками (прежде всего, ужесточения фискальной политики, замедления восстановления мировой экономики и оттока средств c emerging markets). Соответственно, мы по- прежнему рекомендуем сохранять в портфеле защитных активов. После возможной просадки рынка в третьем квартале, эти средства можно будет направить на приобретение подешевевших циклических акций.
В настоящее время акцент стоит сохранять на дешевых компаниях, занимающихся реализацией продукцией с низкой эластичностью по доходу. Лучше рынка могут себя чувствовать компании, оперирующие в секторах с ненасыщенным спросом и потенциалом роста (Фармстандарт, Черкизово, Вимм-Билль-Данн). Помимо этого мы обращаем внимание на машиностроительные компании, часть бизнеса которых связана с госзакупками, либо приоритетными отраслями (Ковровский мехзавод, Уфимское МПО, Силовые машины).
Также мы рекомендуем воздерживаться от приобретения акций компаний экспортоориентированных отраслей, которые могут пострадать не только от ухудшения конъюнктуры, но и от роста налоговой нагрузки и действий ФАС. Прежде всего, это касается металлургических компаний и производителей удобрений. По нашему мнению, из отраслей, реализующих биржевые товары, заслуживают внимания только производители золота и некоторые нефтяные компании (Газпром нефть, ЛУКОЙЛ, Башнефть).
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба