Начало III квартала не принесло на финансовые рынки явных инвестиционных идей. Между тем риски, связанные с возможностью замедления восстановительного процесса глобальной экономики, никуда не исчезли. Более того, опасения инвесторов по этому поводу только усиливаются. О том, какой стратегии следует придерживаться инвесторам в III квартале, Quote.rbc.ru спросила известного валютного стратега и аналитика Saxo Bank Джона Харди.
Эксперт испытывает беспокойство в отношении перспектив глобальной экономики. Он опасается нарастания долговых проблем, с которыми уже столкнулись США, ряд стран Европы и, возможно, столкнется Китай.
Говоря о Китае, Дж.Харди в первую очередь напомнил о влиянии его экономики на валюты сырьевых стран. "Рынок Китая оказывает серьезное влияние на динамику стран, зависящих от экспорта сырья. И, к сожалению, неопределенность ситуации в экономике КНР - основной негативный фактор и причина слабости данных валют", - подчеркивает аналитик. Наибольшее влияние китайский фактор оказывает на австралийский доллар, российский рубль, который будет подвержен этому воздействию и продолжит падать, а также канадский доллар - все эти валюты будут испытывать негативный эффект", - отметил эксперт.
Прогноз Дж.Харди по австралийскому доллару (AUD/USD) на III квартал 2010г. - 0,80. На ближайшие шесть месяцев цель - 0,75. Целями для канадского доллара на ближайший квартал специалист считает 1,08, а на ближайшие полгода - 1,15. "Что касается рубля, его в перспективе шести месяцев ждет снижение на 10-12%. Прогноз бивалютной корзины - 40,0 руб. Прогноз курса доллара по отношению к рублю составляет 34-35 руб.", - сообщил Дж.Харди.
Что касается евро, то в последние годы он был достаточно сильным. Кроме того, в последние недели европейская валюта вела себя лучше, чем ожидалось. "Но это краткосрочная тенденция, и в целом в Европе остаются огромные проблемы, из-за наличия которых ЕЦБ не сможет действовать столь же эффективно, как, например, ФРС в период банковского кризиса в США", - полагает Дж.Харди. Причину этого он видит в "странном" юридическом устройстве ЕЦБ, который не является институтом какой-либо конкретной страны, как ФРС, и в силу этого не может осуществлять прямой выкуп долгов. "ЕЦБ приобретает государственные бонды, например Испании. Для их выкупа необходимо либо найти где-нибудь деньги, либо напечатать их. Что совсем не просто сделать", - констатирует Джон Харди. В результате возникает риск для Европы и кредитного рынка еврозоны. "Поэтому я полагаю, что в перспективе года евро упадет по отношению к доллару до 1,10 долл./евро", - заявил эксперт. И поскольку ситуация в Евросоюзе хуже, чем в США, он вовсе не считает безумием ожидать уровень в 1,10 в паре евро/доллар.
Дж.Харди не исключает паритета доллара к евро, но и не прогнозирует его. Он рассматривает возможность паритета с вероятностью 20-25%, но в целом придерживается более умеренного прогноза перспектив динамики пары евро/доллар.
Такие насущные для еврозоны темы, как слабость Португалии и понижение ее рейтинга агентством Moody's, а также планы Эстонии по вступлению в еврозону (напомним, Эстония должна вступить в зону евро с 1 января 2011г. и стать 17-й в списке стран, выбравших евро своей национальной валютой) не слишком беспокоят эксперта. В отношении Португалии, которой на днях рейтинговое агентство Moody's понизило рейтинг, эксперт не испытывает особых опасений, хотя и отмечает, что это тревожный знак. Что касается вступления Эстонии в еврозону, он не считает это риском. "Я не думаю, что Эстония окажет сильное влияние на Европу - это слишком мелкая рыба", - заявил Дж.Харди.
Наконец, говоря о перспективах валютного рынка, нельзя не затронуть проблему изменения валютной политики Китая как одну из самых животрепещущих. Это будет периодически проявляться в виде замедления роста китайской экономики и усиления конкурентоспособности других стран. Эксперт считает это позитивным знаком. Кроме того, ревальвация юаня ведет к росту потребления в Китае.
"Но проблема в том, что Китай проводит эти изменения так медленно и осторожно, что 5% в год - это все, на что можно рассчитывать, а это сопоставимо с тем, что Китай уже сделал с 2005 по 2008гг. На мой взгляд, основная тема здесь - это риск того, что Китай будет замедляться или даже вгонит себя в кризис, который может ударить по банковской системе, рынку недвижимости и частной собственности. Кроме того, на рынке сейчас слишком много кризисных спекуляций на тему возможности реализации экстремальных событий. Развитие инфраструктуры толкает экономику вверх, но это не продуктивный и высококачественный рост, а всего лишь вид роста, заключающийся в том, чтобы заставить людей вертеться и создавать возможности для занятости", - считает Дж.Харди.
Говоря о других видах инвестирования, эксперт Saxo Bank заметил, что на рынке акций в текущих ценах уже учтено продолжение повышения доходов компаний. "Ожидания по-прежнему довольно высоки, и если экономика будет оставаться слабой, это будет оказывать давление на акции", - подчеркнул специалист.
Что касается наиболее привлекательных инвестиционных идей в целом на ближайший квартал, то, по мнению Дж.Харди, ими являются высококачественные облигации. Эксперт верит и в гособлигации, полагая, что они продолжат рост на фоне большей вероятности дефляции, чем роста цен. "На этом фоне будут покупать государственные облигации. Я не верю в них в долгосрочной перспективе (например на 10 лет), но сейчас в случае продолжения снижения доходности других инструментов они привлекательны", - полагает эксперт.
Другой возможной инвестиционной идеей на III квартал 2010г. является золото. "Золоту открыта дорога наверх, это абсолютная инвестиция", - подчеркнул эксперт. По его мнению, в случае сохранения общего недоверия инвесторов цены на золото могут удвоиться за год, даже несмотря на продолжение снижения инфляции. "Но это не является рекомендацией, а всего лишь отражает то, что вероятность роста рисков выше возможности их снижения", - отметил валютный стратег Saxo Bank.
Резюмируя сказанное по поводу направлений инвестирования на III квартал, Дж.Харди еще раз подчеркивает, что в ближайшие полгода рынки акций будут оставаться слабыми. Что касается валютного рынка, эксперт ожидает ослабления "сырьевых" валют вследствие низких цен на сырье, обусловленных слабостью экономики. Вместе с тем, Дж.Харди рекомендует рассмотреть возможную продажу австралийского доллара и, возможно, покупку доллара американского.
"Сейчас не то время, когда можно получить большой доход от своих вложений. Даже золото несет в себе риск. Инвесторам следует искать безопасные источники дохода", - заключил Джон Харди.
Эксперт испытывает беспокойство в отношении перспектив глобальной экономики. Он опасается нарастания долговых проблем, с которыми уже столкнулись США, ряд стран Европы и, возможно, столкнется Китай.
Говоря о Китае, Дж.Харди в первую очередь напомнил о влиянии его экономики на валюты сырьевых стран. "Рынок Китая оказывает серьезное влияние на динамику стран, зависящих от экспорта сырья. И, к сожалению, неопределенность ситуации в экономике КНР - основной негативный фактор и причина слабости данных валют", - подчеркивает аналитик. Наибольшее влияние китайский фактор оказывает на австралийский доллар, российский рубль, который будет подвержен этому воздействию и продолжит падать, а также канадский доллар - все эти валюты будут испытывать негативный эффект", - отметил эксперт.
Прогноз Дж.Харди по австралийскому доллару (AUD/USD) на III квартал 2010г. - 0,80. На ближайшие шесть месяцев цель - 0,75. Целями для канадского доллара на ближайший квартал специалист считает 1,08, а на ближайшие полгода - 1,15. "Что касается рубля, его в перспективе шести месяцев ждет снижение на 10-12%. Прогноз бивалютной корзины - 40,0 руб. Прогноз курса доллара по отношению к рублю составляет 34-35 руб.", - сообщил Дж.Харди.
Что касается евро, то в последние годы он был достаточно сильным. Кроме того, в последние недели европейская валюта вела себя лучше, чем ожидалось. "Но это краткосрочная тенденция, и в целом в Европе остаются огромные проблемы, из-за наличия которых ЕЦБ не сможет действовать столь же эффективно, как, например, ФРС в период банковского кризиса в США", - полагает Дж.Харди. Причину этого он видит в "странном" юридическом устройстве ЕЦБ, который не является институтом какой-либо конкретной страны, как ФРС, и в силу этого не может осуществлять прямой выкуп долгов. "ЕЦБ приобретает государственные бонды, например Испании. Для их выкупа необходимо либо найти где-нибудь деньги, либо напечатать их. Что совсем не просто сделать", - констатирует Джон Харди. В результате возникает риск для Европы и кредитного рынка еврозоны. "Поэтому я полагаю, что в перспективе года евро упадет по отношению к доллару до 1,10 долл./евро", - заявил эксперт. И поскольку ситуация в Евросоюзе хуже, чем в США, он вовсе не считает безумием ожидать уровень в 1,10 в паре евро/доллар.
Дж.Харди не исключает паритета доллара к евро, но и не прогнозирует его. Он рассматривает возможность паритета с вероятностью 20-25%, но в целом придерживается более умеренного прогноза перспектив динамики пары евро/доллар.
Такие насущные для еврозоны темы, как слабость Португалии и понижение ее рейтинга агентством Moody's, а также планы Эстонии по вступлению в еврозону (напомним, Эстония должна вступить в зону евро с 1 января 2011г. и стать 17-й в списке стран, выбравших евро своей национальной валютой) не слишком беспокоят эксперта. В отношении Португалии, которой на днях рейтинговое агентство Moody's понизило рейтинг, эксперт не испытывает особых опасений, хотя и отмечает, что это тревожный знак. Что касается вступления Эстонии в еврозону, он не считает это риском. "Я не думаю, что Эстония окажет сильное влияние на Европу - это слишком мелкая рыба", - заявил Дж.Харди.
Наконец, говоря о перспективах валютного рынка, нельзя не затронуть проблему изменения валютной политики Китая как одну из самых животрепещущих. Это будет периодически проявляться в виде замедления роста китайской экономики и усиления конкурентоспособности других стран. Эксперт считает это позитивным знаком. Кроме того, ревальвация юаня ведет к росту потребления в Китае.
"Но проблема в том, что Китай проводит эти изменения так медленно и осторожно, что 5% в год - это все, на что можно рассчитывать, а это сопоставимо с тем, что Китай уже сделал с 2005 по 2008гг. На мой взгляд, основная тема здесь - это риск того, что Китай будет замедляться или даже вгонит себя в кризис, который может ударить по банковской системе, рынку недвижимости и частной собственности. Кроме того, на рынке сейчас слишком много кризисных спекуляций на тему возможности реализации экстремальных событий. Развитие инфраструктуры толкает экономику вверх, но это не продуктивный и высококачественный рост, а всего лишь вид роста, заключающийся в том, чтобы заставить людей вертеться и создавать возможности для занятости", - считает Дж.Харди.
Говоря о других видах инвестирования, эксперт Saxo Bank заметил, что на рынке акций в текущих ценах уже учтено продолжение повышения доходов компаний. "Ожидания по-прежнему довольно высоки, и если экономика будет оставаться слабой, это будет оказывать давление на акции", - подчеркнул специалист.
Что касается наиболее привлекательных инвестиционных идей в целом на ближайший квартал, то, по мнению Дж.Харди, ими являются высококачественные облигации. Эксперт верит и в гособлигации, полагая, что они продолжат рост на фоне большей вероятности дефляции, чем роста цен. "На этом фоне будут покупать государственные облигации. Я не верю в них в долгосрочной перспективе (например на 10 лет), но сейчас в случае продолжения снижения доходности других инструментов они привлекательны", - полагает эксперт.
Другой возможной инвестиционной идеей на III квартал 2010г. является золото. "Золоту открыта дорога наверх, это абсолютная инвестиция", - подчеркнул эксперт. По его мнению, в случае сохранения общего недоверия инвесторов цены на золото могут удвоиться за год, даже несмотря на продолжение снижения инфляции. "Но это не является рекомендацией, а всего лишь отражает то, что вероятность роста рисков выше возможности их снижения", - отметил валютный стратег Saxo Bank.
Резюмируя сказанное по поводу направлений инвестирования на III квартал, Дж.Харди еще раз подчеркивает, что в ближайшие полгода рынки акций будут оставаться слабыми. Что касается валютного рынка, эксперт ожидает ослабления "сырьевых" валют вследствие низких цен на сырье, обусловленных слабостью экономики. Вместе с тем, Дж.Харди рекомендует рассмотреть возможную продажу австралийского доллара и, возможно, покупку доллара американского.
"Сейчас не то время, когда можно получить большой доход от своих вложений. Даже золото несет в себе риск. Инвесторам следует искать безопасные источники дохода", - заключил Джон Харди.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба