11 августа 2010
Влияние на инфляцию и процентные ставки, которое окажет запрет на экспорт пшеницы из России, может по нескольким причинам оказаться на удивление незначительным, полагают аналитики BofA Merrill Lynch Global Research. Тем не менее они пересмотрели прогноз инфляции в России и динамику процентных ставок в сторону повышения. В данном случае эксперты не учитывают сезонную поправку, когда инфляция на продукты питания стремится к нулю благодаря высокой урожайности.
По расчетам экспертов, урожай хлеба в России, как ожидается, упадет на 25%, а внутреннее потребление составляет порядка 70% от всего урожая. Хотя введенный запрет на экспорт зерна с 15 августа до 31 декабря 2010г. в большей степени решит проблему нехватки пшеницы в самой России, он тем не менее ускорит рост экспортных цен. Россия - четвертый экспортер пшеницы в мире. Кроме того, правительство вскроет свои зерновые резервы, которые, впрочем, хуже по качеству.
Таким образом, инфляционный эффект, считают аналитики BofA Merrill Lynch Global Research, может быть крайне незначительным, тем более, в сравнении с другими сценариями, развивающимися на рынке. Действительно, цены на пшеницу значительно возросли за последние два месяца: в июне рост цен составил по отношению к маю 2,1%, а в июле по отношению к июню - 3,9%. И хотя противоположные тенденции подавляют общую инфляцию на продукты питания, годовой июльский рост цен составил 4,2%, и эксперты ожидают дальнейшего роста до 8,4% в декабре. Но аналитики все же полагают, что запрет на экспорт предотвратит ожидаемый правительством рост цен на 1-1,5 п.п. до конца года (не говоря уже о более высоких рыночных ожиданиях). Эксперты повысили свой прогноз с 6,7% (+0,7 п.п.) до 7,8% (+0,8 п.п.), учитывая давление цен на пшеницу.
Аналитики по-прежнему не спешат отзывать прогноз снижения ставок в России. Двузначный рост заработной платы является индикатором усиления инфляционного давления, а рост производства сокращается, поскольку до рецессии экономика имела значительно больший потенциал. Инвестиции в развитие производства также снижаются. Поэтому эксперты полагают, что вторичный эффект последует даже на фоне относительно слабого роста цен на продукты питания, что потребует большей осторожности в отношении снижения ставок.
По расчетам экспертов, урожай хлеба в России, как ожидается, упадет на 25%, а внутреннее потребление составляет порядка 70% от всего урожая. Хотя введенный запрет на экспорт зерна с 15 августа до 31 декабря 2010г. в большей степени решит проблему нехватки пшеницы в самой России, он тем не менее ускорит рост экспортных цен. Россия - четвертый экспортер пшеницы в мире. Кроме того, правительство вскроет свои зерновые резервы, которые, впрочем, хуже по качеству.
Таким образом, инфляционный эффект, считают аналитики BofA Merrill Lynch Global Research, может быть крайне незначительным, тем более, в сравнении с другими сценариями, развивающимися на рынке. Действительно, цены на пшеницу значительно возросли за последние два месяца: в июне рост цен составил по отношению к маю 2,1%, а в июле по отношению к июню - 3,9%. И хотя противоположные тенденции подавляют общую инфляцию на продукты питания, годовой июльский рост цен составил 4,2%, и эксперты ожидают дальнейшего роста до 8,4% в декабре. Но аналитики все же полагают, что запрет на экспорт предотвратит ожидаемый правительством рост цен на 1-1,5 п.п. до конца года (не говоря уже о более высоких рыночных ожиданиях). Эксперты повысили свой прогноз с 6,7% (+0,7 п.п.) до 7,8% (+0,8 п.п.), учитывая давление цен на пшеницу.
Аналитики по-прежнему не спешат отзывать прогноз снижения ставок в России. Двузначный рост заработной платы является индикатором усиления инфляционного давления, а рост производства сокращается, поскольку до рецессии экономика имела значительно больший потенциал. Инвестиции в развитие производства также снижаются. Поэтому эксперты полагают, что вторичный эффект последует даже на фоне относительно слабого роста цен на продукты питания, что потребует большей осторожности в отношении снижения ставок.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба